أسواق التوقعات تتفوق على وول ستريت في توقعات التضخم: دراسة تفصيلية من Kalshi

توقعات التضخم في الأسواق المالية، تعتبر آلية حاسمة لاتخاذ القرارات بالنسبة للبنك المركزي والمستثمرين. أظهرت دراسة شاملة أجرتها Kalshi أن أسواق التوقعات تقدم تفوقًا مهمًا على الإجماع الاقتصادي التقليدي في هذا المجال. خلال فترة تمتد من بداية عام 2023 حتى منتصف 2025، أظهرت التوقعات المستندة إلى السوق أن أخطاءها كانت أقل بنسبة 40% في المتوسط مقارنة بتوافق وول ستريت.

توقعات التضخم لشهر أكتوبر: البيانات تتحدث

فحصت دراسة Kalshi توقعات التغيرات السنوية لمؤشر أسعار المستهلك (TÜFE). عندما يتعلق الأمر بتوقعات تضخم أكتوبر، يتضح مدى حساسية أسواق التوقعات بشكل أكبر. خاصة في الفترات التي تنحرف فيها الأرقام الحقيقية بشكل حاد عن توقعات السوق، تجاوزت نتائج Kalshi التوافق التقليدي بنسبة تصل إلى 67%، مما قرب النتائج من الواقع بشكل أكبر.

وفقًا للدراسة، عندما يتجاوز الفرق بين رأي السوق والتوقعات العامة في توقعات TÜFE 0.1 نقطة مئوية، ويظل حتى أسبوع قبل إصدار البيانات، فإن احتمالية حدوث انحراف كبير في البيانات الحقيقية للتضخم تصل إلى 80%. هذا يمثل زيادة ملحوظة مقارنة بالمستوى الأساسي البالغ 40%.

تفوق التوقعات المستندة إلى السوق: حكمة الجماعة

تتبنى أسواق التوقعات منهجًا مختلفًا عن النموذج والافتراضات المشتركة التي يستخدمها الاقتصاديون التقليديون. من خلال جمع ملاحظات المستثمرين الأفراد الذين يتم تحفيزهم عبر حوافز مالية، تخلق الأسواق مخزونًا ديناميكيًا ومتعدد الطبقات من المعلومات. يُعرف هذا التأثير بـ"حكمة الجماعة"، ويصبح ذا قيمة خاصة عندما تتغير الظروف الاقتصادية.

في نموذج Kalshi، يملك كل مشارك مصلحة مالية مباشرة في التنبؤ الصحيح بالنتائج، حيث يحقق مكافآت اقتصادية. هذا يختلف جذريًا عن القيود على السمعة والضغوط التنظيمية التي يواجهها المتنبئون المؤسساتيون. بالمقابل، يُكافأ أو يُعاقب المستثمرون في السوق بناءً على أدائهم فقط.

قيمة أسواق التوقعات في فترات عدم اليقين

واحدة من النتائج الأساسية للدراسة هي أن أسواق التوقعات تكون أكثر قيمة للمسؤولين عن اتخاذ القرارات في فترات ارتفاع عدم اليقين الاقتصادي. في فترات الصدمات والتطورات غير المتوقعة، يكون سرعة استجابة الطرق التقليدية ومرونتها محدودة، بينما يقوم آلية السوق بتسعير المعلومات الجديدة بشكل فوري.

وجدت دراسة سابقة لـPolymarket أن المنصة كانت قادرة على التنبؤ بالأحداث المستقبلية بدقة تصل إلى 90% قبل شهر من وقوعها، وبلغت دقة التوقعات قبل ساعات قليلة من الحدث 94%. ومع ذلك، لا ينبغي إغفال مخاطر التقييم المفرط، والهلع الجماعي، ومشاكل السيولة التي قد تؤدي إلى تقديرات مبالغ فيها.

النمو السريع لـKalshi وديناميكيات القطاع

أصبحت Kalshi واحدة من المنصات التي تتنافس في سوق التوقعات. في يناير 2025، أطلقت تكاملًا مع منصة المحافظ الرقمية Phantom، مما أتاح الوصول لملايين المستخدمين الجدد. في ذات الفترة، جمعت الشركة استثمارًا بقيمة 11 مليار دولار، مما يعكس اهتمام المستثمرين الواضح بالقطاع.

كما أن منصة Polymarket المنافسة كانت قد أجرت جولات تمويل بين 12 و15 مليار دولار من التقييم، مما يوضح مدى تميز قطاع أسواق التوقعات من الناحية المالية.

آفاق المستقبل: تجاوز توقعات التضخم

تُظهر دراسة Kalshi أن التوقعات المستندة إلى السوق لا تقتصر على قياس التضخم فقط. تؤكد النتائج على أهمية أسواق التوقعات كجزء من محفظة أدوات إدارة المخاطر والتخطيط السياسي، مع إشارة إلى إمكاناتها المستقبلية.

وتعليقًا على ذلك، قال الباحثون: “رغم أن حجم العينة للصدمات صغير، إلا أن النمط واضح: عندما تصبح بيئة التوقعات أكثر تحديًا، تصبح ميزة جمع المعلومات في الأسواق أكثر قيمة”. يبدأ صانعو القرار المؤسساتيون في اعتبار إشارات أسواق التوقعات مكملة للطرق التقليدية عند التنبؤ بالتضخم وغيره من التوقعات الاقتصادية الكلية.

في فترات اقتصادية حاسمة مثل توقعات التضخم لشهر أكتوبر، تصبح التوقعات المدعومة بالآليات السوقية والتحفيزات المالية مصدرًا لا غنى عنه للمعلومات لصانعي السياسات ومديري المخاطر.