العملات المستقرة تشدد الضغط على البنوك التقليدية، يحذر موينهان

ارتفاع العملات المستقرة يخلق ضغطًا غير مسبوق على النظام المصرفي التقليدي، وفقًا للرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا بريان موينيهان. خلال عرض المستثمرين للربع الرابع من عام 2025، رسم موينيهان صورة قاتمة لكيفية إعادة تشكيل ابتكارات العملات الرقمية لتدفقات الودائع وديناميكيات الإقراض بشكل أساسي عبر القطاع المالي.

ضغط 6 تريليون دولار: تحرك الودائع خارج البنوك

القلق الرئيسي لدى موينيهان يركز على هجرة جماعية محتملة تريليونات من الودائع من البنوك التقليدية إلى البدائل القائمة على البلوكشين. بينما قد تتجاوز بنك أوف أمريكا هذه الانتقال، إلا أن النظام المصرفي الأوسع يواجه ضغطًا حرجًا مع تحول أموال العملاء نحو العملات المستقرة والمنتجات ذات العائد المرتبط بالأصول الرقمية.

التهديد ليس نظريًا فقط. حذرت جمعية المصرفيين الأمريكيين من أن مُصدري العملات المستقرة وجدوا طرقًا إبداعية للتحايل على قيود دفع الفوائد، مقدمين حوافز تشبه العائدات تعمل بشكل فعال كوسائل ادخار منافسة. مع احتفاظ بنك أوف أمريكا بـ2 تريليون دولار من الودائع في نهاية 2025، حتى التحول الجزئي يمكن أن يغير بشكل كبير مشهد الإقراض.

إذا هاجرت الودائع من جداول ميزانيات البنوك، فإن قدرة الإقراض تتقلص. هذا ليس مجرد مشكلة في الميزانية العمومية — إنه ضغط وظيفي على النظام الائتماني بأكمله. عندما تفقد البنوك التقليدية تمويل الودائع، يتعين عليها الاعتماد بشكل متزايد على أسواق التمويل بالجملة، التي تحمل تكاليف أعلى بكثير. هذه التكاليف تُنقل حتمًا إلى المقترضين، خاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تعتمد على ائتمان ميسور التكلفة.

السياسة تحت الضغط: قانون GENIUS والفجوات التنظيمية

أصبح المشهد التشريعي ساحة معركة حيث يشتد الضغط. قانون GENIUS، الذي تم توقيعه العام الماضي، هدف إلى وضع قواعد اتحادية لمصدري العملات المستقرة لكنه ترك ثغرات حاسمة غير معالجة. جهود مجلس الشيوخ الأخيرة لإغلاق هذه الثغرات تعثرت، خاصة بعد أن سحبت Coinbase دعمها لمقترحات رئيسية في قوانين هيكلة سوق العملات المشفرة.

المشكلة الأساسية: تتصرف العملات المستقرة بشكل متزايد كبدائل ودائع ذات فائدة، على الرغم من النوايا التنظيمية لمنع حدوث ذلك بالضبط. دعت المؤسسات المالية المجتمعية والجمعية المصرفية الأمريكية الأوسع إلى تشديد القيود قبل أن يصبح الضغط غير قابل للعكس.

عندما تختلف عمالقة البنوك: وجهة نظر JPMorgan المعاكسة

ليس جميع المقرضين الكبار يرون العملات المستقرة بقلق متساوٍ. قلل JPMorgan من التهديد النظامي، مؤكدًا أن طبقات متعددة من المال — العملات الرقمية للبنك المركزي، الأموال المؤسسية، والأدوات التجارية — كانت دائمًا موجودة معًا. وتؤكد البنك أن العملات المستقرة ستجد مجالات تكاملية بدلاً من أن تستهلك الودائع التقليدية بالكامل.

هذا التباين بين تحذيرات بنك أوف أمريكا ورد فعل JPMorgan المعتدل يعكس انقسامات أعمق داخل القطاع المصرفي. بينما قد تستوعب البنوك الكبرى منافسة العملات المستقرة بسهولة أكبر، يواجه المقرضون المجتمعيون ضعفًا أكبر بكثير أمام ضغط الودائع.

حساب المخاطر النظامية

أكد موينيهان أن بنك أوف أمريكا سيتكيف مع تفضيلات العملاء، لكن العواقب النظامية تتطلب دراسة جدية. الضغط ليس مجرد مسألة مرونة البنوك الفردية — إنه يتعلق بما إذا كان النظام المالي التقليدي قادرًا على الحفاظ على قدرته على تمويل النشاط الاقتصادي المنتج مع احتمال هجرة تريليونات إلى البدائل القائمة على البلوكشين.

لقد خلق تداخل عدم اليقين التنظيمي، والضغط التنافسي من العملات المستقرة، وردود فعل الصناعة المنقسمة ضغطًا معقدًا على القطاع المصرفي، مع تداعيات عميقة على توفر الائتمان وتكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد.