تنظيم إدارة الأصول المشفرة في هونغ كونغ، مقترح إلغاء ديمنيمييس يثير ردود فعل في الصناعة

بينما تواصل السلطات التنظيمية في هونغ كونغ تقديم مقترحات لإطار إدارة الأصول الرقمية الجديد، تتوالى أصوات القلق من قبل جمعيات الصناعة. قدمت جمعية وسطاء الأوراق المالية والمشتقات في هونغ كونغ (HKSFPA) اعتراضًا رسميًا على السلطات التنظيمية، محذرة من أن العديد من القيود المقترحة قد تعيق نمو السوق.

التناقضات بين القواعد الحالية والمقترحات الجديدة — خلفية إلغاء حد الديميني ميز

أبرز ما يقلق جمعية HKSFPA هو اقتراح إلغاء ما يُعرف بـ«ترتيبات الديميني ميز». في البيئة التنظيمية الحالية، يُسمح للكيانات التي تمتلك ترخيص نوع 9 (إدارة الأصول) بتخصيص ما يصل إلى 10٪ من إجمالي أصول الصناديق التشغيلية للأصول الرقمية، طالما أنها تلتزم بالتقارير للسلطات التنظيمية. وجود هذا الحد كان يخفف من عتبة الدخول التجريبية في المرحلة الأولى.

لكن المقترح الجديد يهدف إلى إلغاء هذا الحد، مع فرض شرط الحصول على ترخيص إدارة الأصول الافتراضية الكامل حتى لو كانت الحصة المخصصة لبيتكوين 1٪ فقط. تشير جمعية HKSFPA إلى أن هذا النهج «الكل أو لا شيء» في التنظيم قد يشكل عائقًا أمام دخول السوق. على الرغم من محدودية التعرض للمخاطر، يُتوقع أن يترتب على ذلك تكاليف امتثال عالية، مما قد يثني الشركات التقليدية لإدارة الأصول عن دخول قطاع الأصول الرقمية.

تشديد متطلبات الحفظ (الكاستودي) يخلق حواجز أمام السوق

نقطة رئيسية أخرى تتعلق بمتطلبات الحفظ (الكاستودي). يقترح المقترح الجديد فرض استخدام الكاستوديانيين المرخصين من قبل لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) عند إدارة الأصول الرقمية.

تؤكد جمعية HKSFPA أن هذا الشرط غير مناسب بشكل خاص للاستثمارات في الرموز المميزة في المراحل الأولى أو أنشطة رأس المال المغامر في Web3. إذا تم تطبيق هذا التنظيم، فقد يُقيد بشكل فعلي أنشطة المؤسسات المحلية في هونغ كونغ في هذه المجالات، مما يهدد بتقليل القدرة التنافسية للصناعة بأكملها.

مقترح HKSFPA «الاحتفاظ الذاتي والكاستودي الخارجي» كحل وسط

من ناحية أخرى، تدعم جمعية HKSFPA خيارًا بديلًا أكثر مرونة. فهي تطالب بالسماح بالاحتفاظ الذاتي عند تقديم خدمات للمستثمرين المهنيين، مع السماح أيضًا باستخدام الكاستوديانيين الأجانب المؤهلين. من خلال توفير خيارات متعددة، تأمل الجمعية أن تفتح المجال للمشاريع في مراحلها الأولى مع الحفاظ على نظام إدارة مخاطر مناسب.

تطور إطار التنظيم

وفقًا للتقارير، فإن هذه المقترحات التنظيمية في مرحلة متقدمة من التطوير. لقد نشرت السلطات في هونغ كونغ بالفعل ملخصًا لاستشارات تتعلق بالإطار، وتقوم الآن بإجراء استشارات جديدة بشأن نظام تراخيص لتداول الأصول الرقمية، والخدمات الاستشارية، وخدمات إدارة الأصول. من المتوقع أن يكون مدى انعكاس أصوات الصناعة، مثل HKSFPA، في تصميم اللوائح عاملاً حاسمًا في تطور سوق الأصول الرقمية في هونغ كونغ.