اقتراحات سوق العملات الرقمية: كيف تؤثر اللوبي على هيكل العملات المستقرة

في وسط مفاوضات عميقة في كابيتول هيل، أصبح اقتراح كبير لقانون سوق العملات الرقمية مهدداً بمواجهة محتدمة بين صناعتين قويتين. ليست مجرد مناقشة حول التكنولوجيا أو التنظيم — إنها منافسة رئيسية حول كيفية تنظيم القواعد الأساسية لسوق الأصول الرقمية.

قال القطاع المصرفي إن المكافآت على العملات المستقرة تشكل تهديدًا رئيسيًا لنظام الودائع الوطني. من ناحية أخرى، يرد قطاع العملات الرقمية بأن البنوك بدأت بلا سبب في استعباد العملاء ولا ترى الابتكار الحقيقي. في خضم هذا الصراع، دفعت موجة من الضغط من المؤسسات الكبرى إلى تغييرات مهمة في مشروع القانون المتوقع.

القضية الحقيقية: من هو حقًا الذي يعتني بالمستهلكين؟

تزداد فرص التصويت الأول هذا الأسبوع، لكن التحدي الحقيقي لا يأتي من أعضاء مجلس الشيوخ المتبقين. بل يأتي من جماعات الضغط في وول ستريت التي تصل إلى مائدة الأعمال. قالت سمر ميرسينجر، رئيسة جمعية البلوكشين، إن “الفرق الحقيقي يكمن في الحملة المستمرة للبنوك الكبرى لإعادة كتابة مشروع القانون بالكامل لحماية سلطتها الخاصة.”

حذر المصرفيون من أن المعاملات بالعملات الرقمية قد تؤدي إلى تأخير في الإقراض المحلي الذي يقدر بملايين الدولارات. جمعية المصرفيين الأمريكيين وغيرها من المجموعات تتحدث بنشاط ضد العروض التي تقدمها منصات مثل Coinbase. وقالوا إن “المكافآت” هي في الواقع فوائد — منافسة مباشرة لخدمات الودائع التقليدية لديهم.

ردت Coinbase على ذلك بواسطة كارا كالفرت، نائبة رئيس سياسة الولايات المتحدة: “العملات المستقرة ليست ودائع حقيقية مثل تلك التي تقدمها البنوك. الودائع مضمونة من قبل مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية، والبنوك تستخدم الأموال لتحقيق الأرباح. نحن فقط نحافظ على أصول عملائنا — وهذا فرق كبير.”

تسوية قانون GENIUS: ما الذي حصل عليه قطاع العملات الرقمية؟

في العام الماضي، قدم قانون GENIUS اقتراحًا واضحًا: لا يمكن لمصدر العملة المستقرة أن يمنح فوائد مباشرة للمستفيدين. لكن المنصات الخارجية يمكنها تقديم مكافآت. هذا توازن دقيق مصمم لتوفير الابتكار مع حماية النظام المصرفي التقليدي.

الآن، يُقدم مشروع قانون جديد تنازلاً غريبًا. يمكن للعملات المستقرة أن تقدم مكافآت إذا كانت “ثابتة” فقط، مثل حساب التوفير العادي. لكن إذا كانت المكافآت تأتي من معاملات نشطة وأنشطة العملاء، فلا تزال مسموحة.

قال كوري فريير، المستشار السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات، إن “هذه القيود ليس لها تأثير كبير على المستوى العملي. المنصات تحصل على مكافآت من خلال الستاكينج والإقراض وأنشطة أخرى خارج نطاق هذه القوانين بشكل واضح.”

التحديات في التصويت: لا ضمانات هذا الأسبوع

لا تزال النسخة الجديدة التي أُصدرت في نهاية الأسبوع الماضي تحتوي على العديد من العناصر التي يبحث عنها سوق العملات الرقمية، لكن تقليل الدعم لعائد العملات المستقرة واضح. يخطط لجنة البنوك في مجلس الشيوخ لمناقشتها هذا الأسبوع، لكن لا يوجد ضمان بأنها ستتم الموافقة عليها.

المشاكل لا تتوقف عند لجنة واحدة. يجب على لجنة الزراعة في مجلس الشيوخ أيضًا أن تضع اقتراحها الخاص حول مشروع القانون. ستجمع اللجنتان مسوداتهما قبل أن يصوت المجلس بأكمله.

في ديسمبر، أرسلت الصناعة الموحدة رسالة إلى كبار أعضاء مجلس الشيوخ تطلب عدم إعادة النظر في قانون GENIUS. قالوا إن التغيير “سيكسر ترتيبًا دقيقًا تم التوصل إليه، ويقلل من خيارات المستهلكين، ويخلق ارتباكًا في السوق.”

هدد الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بريان أرمسترونج، الشهر الماضي، بأن شركته لن تدعم أي مشروع قانون يرضي المصرفيين. وأبلغت الشركة عن أرباح بقيمة 355 مليون دولار مرتبطة بالعملات المستقرة في الربع الثالث فقط.

الطريق إلى الأمام: إلى أين يتجه السوق؟

بينما يستمر جماعات الضغط في التفاوض على التفاصيل، يتحدث المستهلكون والمنصات عن الاقتراح الحقيقي الذي يمكن أن يفيد الصناعة. قالت ميرسينجر إن إذا نجحت البنوك في تعطيل هذا القانون، “فسيكون الأمر بمثابة تحديد من يقف حقًا من أجل العملاء ومن يسعى للحفاظ على السلطة القديمة.”

النتيجة لا تزال غير مؤكدة، وقد تستغرق أسابيع قبل أن يتم التوصل إلى قرار نهائي. لكن شيء واحد واضح: الصراع الحقيقي ليس حول التكنولوجيا — إنه حول من يملك السلطة لتحديد مستقبل سوق العملات الرقمية.