ما تشير إليه اتجاهات أسعار الذهب خلال العشر سنوات الماضية: سيناريو ارتفاع إلى 8,900 دولار بحلول نهاية عام 2030

شهد سوق الذهب خلال العشر سنوات الماضية تغييرات جذرية. وفقًا لأحدث تحليلات شركة إنكرمنتوم “In Gold We Trust”، فإن اتجاه أسعار الذهب خلال هذه الفترة لا يقتصر على مجرد ارتفاع في الأسعار، بل يعكس تقلبات هيكلية تواكب إعادة تشكيل النظام المالي العالمي. ومن المتوقع أن تصل أسعار الذهب بحلول عام 2030، في سيناريو التضخم، إلى حوالي 8,900 دولار بنهاية عام 2030.

التغيرات الهيكلية في سوق الذهب من خلال عشر سنوات

تشير تحركات أسعار الذهب خلال العقد الماضي إلى تحول من مكانة الأصل الآمن التقليدي إلى أصل استراتيجي حديث. خلال الفترة من 2015 إلى 2025، ارتفع سعر الذهب العالمي بنسبة 92%. في المقابل، انخفضت القوة الشرائية للدولار الأمريكي بنحو 50% خلال نفس الفترة. هذا التباين يحمل معنى يتجاوز مجرد أرقام الارتفاع في الأسعار.

لطالما اعتُبر الذهب في أنظمة التمويل الغربية القديمة أصلًا لا يدر عائدًا، لكن خلال العشر سنوات الماضية، وخصوصًا منذ 2022، تغيرت هذه النظرة بشكل جذري. وفقًا لبيانات البنوك المركزية، بلغ احتياطي الذهب العالمي في 2024 حوالي 36,252 طنًا، وارتفعت نسبة الذهب ضمن الاحتياطيات الأجنبية إلى 22%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997، مقارنة بنسبة 9% في 2016، أي أكثر من الضعف.

في العام الماضي، سجل الذهب أعلى سعر على الإطلاق بالدولار الأمريكي 43 مرة. وحتى 30 أبريل 2024، تم تحديث الرقم 22 مرة، مما يشير إلى أن سوق الذهب دخل مرحلة جديدة.

السيناريوهات التي يرسمها البنك المركزي والتضخم لارتفاع أسعار الذهب

هناك عدة عوامل هيكلية تفسر الاتجاه الحالي لأسعار الذهب. أولًا، يتقدم إعادة تشكيل النظام المالي العالمي. الدين الحكومي المفرط في الولايات المتحدة، وتراجع هيمنة الدولار، وظهور أصول ائتمانية غير حكومية، جميعها ترفع الطلب على الذهب.

شراء البنوك المركزية للذهب يتجاوز 1000 طن للسنة الثالثة على التوالي، وهو دعم رئيسي للسوق الصاعد. وتتصدر آسيا هذا الاتجاه، حيث أصبحت بولندا أكبر مشترٍ في 2024. وفقًا لدراسة غولدمان ساكس، من المتوقع أن تواصل الصين شراء الذهب بمعدل حوالي 40 طنًا شهريًا، مع طلب سنوي يقارب 500 طن.

أما مخاطر التضخم فهي أيضًا عامل لا يمكن تجاهله. حيث أن عرض النقود (M2) في دول مجموعة العشرين ينمو بمعدل سنوي متوسط قدره 7.4%، بعد ثلاث سنوات من الانكماش، عاد إلى النمو. منذ عام 1900، زاد عدد سكان الولايات المتحدة بمقدار 4.5 مرات، بينما توسع عرض النقود بمقدار 2,333 مرة. هذا التوسع غير المتناظر قد يكون من أهم العوامل التي تدفع أسعار الذهب على المدى الطويل.

استراتيجية المحفظة في العصر الجديد: الدور الجديد للذهب

توصي شركة إنكرمنتوم بمراجعة التوزيع التقليدي لمحفظة “60% أسهم و40% سندات”. التوزيع الجديد يتضمن 45% أسهم، 15% سندات، 15% ذهب، 10% ذهب أداءً (مثل الفضة، أسهم التعدين، السلع)، 10% سلع، و5% بيتكوين.

ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو التمييز بين الذهب كأصل آمن و"ذهب الأداء" (الفضة، أسهم التعدين، السلع). من البيانات التاريخية، خلال 16 سوق هابطة من 1929 حتى 2025، تفوقت الذهب على مؤشر S&P 500 في 15 منها، بمتوسط أداء نسبي بلغ 42.55%. في بيئة التضخم الركودي، سجلت الذهب معدل نمو سنوي حقيقي مركب قدره 7.7%، والفضة 28.6%.

وفي توقعات العشر سنوات لأسعار الذهب، يُتوقع أن يلعب دور أكبر في النظام النقدي الجديد. مع تراجع هيمنة الدولار، وتشكيل نظام عالمي متعدد الأقطاب، من المرجح أن يستعيد الذهب مكانته كـ"أصل تسوية فوق وطني".

سيناريو التوقعات السعرية لعام 2030

يعرض نموذج شركة إنكرمنتوم لعام 2020 توقعين لأسعار الذهب بحلول 2030. السيناريو الأساسي يتوقع سعرًا يقارب 4,800 دولار، في حين أن سيناريو التضخم يتوقع حوالي 8,900 دولار.

حاليًا، يتجاوز سعر الذهب بالفعل هدف الحالة الأساسية لنهاية 2025 البالغ 2,942 دولار، مما يشير إلى أن السوق يميل نحو سيناريو التضخم. ومع ذلك، فإن مسار سعر الذهب خلال العشر سنوات الماضية يتطلب بعض الشروط لتحقيقه، خاصة استمرار التوترات الجيوسياسية، والحفاظ على طلب البنوك المركزية، واستمرار توسع عرض النقود.

بالنظر إلى “السعر الظلي للذهب” التاريخي (السيناريو المدعوم بالكامل بالذهب)، عند نسبة تغطية 40% في 1914، كان من الضروري أن يصل السعر إلى 8,566 دولار. وفي ظل نظام بريتون وودز بين 1945 و1971، مع تغطية 25%، كان السعر المطلوب 5,354 دولار. حالياً، سعر الذهب الظلي عند تغطية 25% هو 5,100 دولار، وعند 40% هو 8,160 دولار، مما يجعل سيناريو 8,900 دولار يتجاوز هذه المعايير التاريخية.

عوامل المخاطر وإمكانية تعديل السوق

رغم توقع استمرار السوق الصاعد، إلا أن هناك مخاطر تصحيح قصيرة الأمد. وفقًا لنظرية داو، يُعتبر الذهب الآن في “مرحلة مشاركة المستثمرين العاديين”، حيث تتسم المرحلة بالإعلام المتفائل، وزيادة الاهتمام المضارب، وظهور منتجات جديدة.

قد تتسبب عوامل تصحيح قصيرة الأمد مثل انخفاض السعر إلى حوالي 2,800 دولار، أو انخفاض الطلب غير المتوقع من البنوك المركزية، أو انخفاض علاوة الجيوسياسة، في تصحيح السوق. ومع ذلك، يُعتبر التقرير أن هذه التصحيحات جزء من عملية استقرار السوق الصاعد، ولا تهدد الاتجاه التصاعدي على المدى الطويل.

تُظهر البيانات التاريخية أن التصحيحات في السوق الصاعد غالبًا تتراوح بين 20% و40%. خاصة أداء الذهب مع الفضة وأسهم التعدين يميل إلى تصحيحات أكبر. من المهم للمستثمرين الحفاظ على استراتيجيات إدارة المخاطر بشكل متسق.

مستقبل أسعار الذهب والعملات المشفرة

يمكن أن تستفيد البيتكوين أيضًا من إعادة تشكيل النظام المالي العالمي. بحلول النصف الأول من 2025، كانت قيمة سوق الذهب المستخرجة حوالي 23 تريليون دولار، بينما كانت قيمة البيتكوين حوالي 1.9 تريليون دولار (حوالي 8% من قيمة الذهب).

تشير شركة إنكرمنتوم إلى أن البيتكوين قد تصل إلى 50% من القيمة السوقية للذهب بحلول 2030. إذا افترضنا سعرًا مستهدفًا محافظًا للذهب عند 4,800 دولار، فسيحتاج البيتكوين إلى الارتفاع إلى حوالي 900,000 دولار. هذا التوقع طموح، لكنه ليس مستحيلًا مقارنة بالأداء السابق.

يُعتقد أن الجمع بين الذهب والبيتكوين يوفر دورًا تكامليًا، حيث يمثل الذهب الاستقرار، والبيتكوين يعبر عن “الكونفكسية”، مما قد يعزز العائدات المعدلة للمخاطر مقارنة بالاستثمار في أحدهما بمفرده.

الخلاصة: التوقعات لعشر سنوات قادمة لأسعار الذهب

شهدت العشر سنوات الماضية تغيرات جذرية في أسعار الذهب، مع إعادة تشكيل النظام المالي العالمي. التوترات السياسية والاقتصادية، ومخاطر التضخم، والتوترات الجيوسياسية، والطلب الهيكلي من البنوك المركزية، جميعها تساهم في عودة الذهب إلى مركز السوق من الأطراف.

توقع سعر 8,900 دولار بنهاية 2030 هو هدف في سيناريو التضخم، وهو امتداد لاتجاه أسعار الذهب خلال العقد الماضي. مع تطور الذهب من “مُثبت للمحفظة” إلى “أصل موثوق”، ستتغير مكانة الذهب بشكل جذري في استراتيجيات الاستثمار. ومع تدهور الثقة في الأنظمة النقدية الحالية، من المرجح أن يعيد الذهب تثبيت مكانته كـ"أصل تسوية فوق وطني"، وسيعكس سعر الذهب خلال العشر سنوات القادمة هذه التغيرات الهيكلية.