فهم التضخم المفرط: من النظرية الاقتصادية إلى الواقع التاريخي

عندما تفشل العملات، نادراً ما يحدث ذلك تدريجياً—بدلاً من ذلك، يتبع الانهيار نمطاً أصبح الاقتصاديون يدركونه: تدهور بطيء، ثم انفجار مفاجئ. هذه هي قصة التضخم المفرط، أحد أكثر الكوارث المالية تدميراً التي يمكن أن تتعرض لها أمة. على عكس الزيادات العادية في الأسعار، يمثل التضخم المفرط انهياراً كاملاً في الثقة بالنقد ويمثل الموت النهائي لنظام العملة الورقية. الأمر لا يقتصر على ارتفاع الأسعار فقط؛ بل يتعلق بانفراط كامل في النظام الاقتصادي.

تشريح التضخم المفرط: أين يبدأ انهيار العملة

يُعرف التضخم المفرط تقنياً بأنه زيادة في الأسعار بنسبة 50% أو أكثر في شهر واحد—على الرغم من أن الاقتصاديين أحياناً يشيرون إلى معدلات شهرية أدنى مستمرة على مدى عام، والتي لا تزال تنتج أرقاماً سنوية فلكية. دقة التعريف أقل أهمية من فهم ما يمثله: لحظة يتخلى فيها حاملو المال جماعياً عن عملتهم مثل المودعين الذين يفرون من بنك فاشل. عند هذه النقطة، يصبح أي شيء تقريباً أداة أفضل للحفاظ على القيمة من العملة نفسها.

تعود جذور التضخم المفرط عميقاً إلى مالية الحكومات. تظهر معظم الحالات من مزيج سام من العناصر: حكومات تعاني من عجز هائل لا يمكن تمويله عبر القنوات العادية، والبنوك المركزية مضطرة لتفعيل طابعات النقود بسرعة متزايدة، والجمهور يبدأ في فقدان الثقة في قدرة العملة على الاحتفاظ بالقيمة. في عام 1956، وضع الاقتصادي فيليب كاغان الحد الأقصى الشهري بنسبة 50% خصيصاً لالتقاط الاختلال المالي الشديد، ويفصله عن التضخم العالي العادي. هذا الحد يعادل تقريباً 13,000% من التضخم السنوي—مستوى شديد جداً نادراً ما يحدث. جدول هانكي-كروس للتضخم المفرط العالمي، الذي يوثق جميع الحالات الحديثة المعروفة، يحتوي على 62 حالة فقط عبر قرون من استخدام العملات الورقية.

ومع ذلك، فإن ندرة التضخم المفرط الشديد تخفي خطراً أوسع: التضخم الذي يقل عن الحد الرسمي للتضخم المفرط قد دمر العديد من المجتمعات مع تدمير يقارب. الفجوة بين “التضخم العالي” و"التضخم المفرط" يمكن أن تُسد بسرعة أكبر مما يدرك معظم الناس.

أنماط تاريخية: كيف يظهر التضخم المفرط عبر الأمم

يكشف تاريخ انهيار العملة في العصر الحديث عن أربع موجات مميزة. الأولى جاءت في عشرينيات القرن الماضي، عندما طبعت دول الحرب العالمية الأولى هرباً من ديون الحرب والتعويضات—منتجة الصور الشهيرة لعربات اليد المملوءة بالعملة اللازمة للمعاملات الأساسية. الثانية تلت الحرب العالمية الثانية، حيث واجهت اليونان، المجر، الفلبين، الصين، وتايوان ضغوطاً مماثلة. ظهرت مجموعة ثالثة حوالي عام 1990 عندما انهارت المنطقة السوفيتية، مع انهيار الروبل الروسي وعملات أوروبا الشرقية المتعددة. وأخيراً، انضمت زيمبابوي، فنزويلا، ولبنان إلى قائمة الدول التي أدت فيها سوء إدارة الحكومة إلى تدهور العملة على نطاق واسع.

تشترك هذه الحلقات في الحمض النووي المشترك رغم وقوعها عبر قارات وقرون مختلفة. فهي عادةً تتبع حروباً، ثورات، انهيارات إمبراطوريات، أو تأسيس دول جديدة—لحظات تواجه فيها الحكومات ضغطاً مالياً شديداً وتعتقد أنه لا بديل أمامها سوى خلق عملة ضخمة. وكلها بدأت بتضخم مرتفع بدا قابلاً للإدارة، ثم سرعان ما تسارعت إلى شيء أكثر شرراً. والأهم من ذلك، أن معظم الدول لا تصل إلى حالة التضخم المفرط الرسمية قبل أن تتعرض لأضرار اقتصادية بالغة؛ مثل تركيا، سريلانكا، والأرجنتين التي شهدت معدلات تضخم بنسبة 80%، 50%، وأكثر من 100% على التوالي في السنوات الأخيرة دون أن تتجاوز رسمياً حدود “التضخم المفرط”، ومع ذلك تسببت في معاناة اقتصادية هائلة.

التكلفة الحقيقية: من يفوز ومن يخسر خلال التضخم المفرط

فهم التضخم المفرط يتطلب تجاوز الإحصائيات لفهم كيف يعيد تشكيل حياة المجتمع الاقتصادية بأكملها. عندما تصبح الأسعار غير مرتبطة بالواقع، يتوقف الناس عن التخطيط لما بعد اليوم التالي. تتوقف الشركات عن الاستثمار، ويطالب العمال بأجور عدة مرات يومياً، ويحاول المستهلكون إنفاق أموالهم قبل أن تتدهور أكثر. تتكسر الوظائف الاقتصادية الأساسية للعملة—وسيط التبادل، وحدة الحساب، ومخزن القيمة—تحت الضغط.

الخاسرون في هذه العملية واضحون: من يحملون نقوداً أو مدخرات يتعرضون لتدمير فوري للثروة. أصحاب الدخل الثابت والمدخرون يشاهدون قدرتهم الشرائية تتلاشى. الدائنون الذين يحملون قروضاً ذات قيمة ثابتة يرون ثرواتهم تنتقل إلى المدينين الذين تصبح التزاماتهم الحقيقية بلا معنى. كبار السن، والمتقاعدون، وأي شخص يعتمد على مدفوعات حكومية ثابتة يعانون إلا إذا كانت هناك آليات لضبط التضخم. في المقابل، يمكن لأولئك الذين يملكون أصولاً صلبة، أو عقارات، أو معادن ثمينة، أو عملة أجنبية أن يحميوا أنفسهم، مما يخلق انقسامات حادة بين من لديهم إمكانية الوصول إلى مخازن قيمة بديلة ومن لا يملكون.

تستفيد الحكومات نفسها مؤقتاً من أرباح إصدار العملة التي يمكنها استخراجها، لكن هذه المكاسب تظهر وكأنها وهمية. يقف الدائنون الدوليون بسرعة عن الإقراض بمعدلات طبيعية؛ ويصبح جمع الضرائب صعباً عندما تتلاشى قيمة النقود بين الكسب والدفع؛ وتفقد المؤسسات مصداقيتها، مما يجعل التمويل المستقبلي أكثر تكلفة أو مستحيلاً.

كسر الدورة: لماذا ينتهي التضخم المفرط

تتبع أحداث التضخم المفرط نمطين نحو الحل. في بعض الحالات—زيمبابوي 2007-2008 وفنزويلا 2017-2018 كمثالين رئيسيين—يصبح العملة غير ذات قيمة لدرجة أن المواطنين يتخلون عنها تماماً لصالح العملات الأجنبية، مما يخلق “دولرة” فعلية لا يمكن للحكومات منعها أو الاستفادة منها. عند هذه النقطة، تفقد السلطات النقدية السيطرة العملية؛ فطباعة المزيد من النقود لا تولد إيرادات تقريباً.

وفي حالات أخرى، يأتي الحل من خلال إصلاح متعمد: عملات جديدة، حكومات جديدة، تغييرات دستورية، أو دعم دولي لاستقرار العملة. نجحت البرازيل في التسعينيات والمجر في الأربعينيات من القرن الماضي في الانتقال عبر برامج إصلاح منظمة. بعض الحكومات، مع اقتراب النهاية، تسرع فعلاً من انهيار عملتها مع الاستعداد في الوقت ذاته لإطلاق عملة بديلة—خروج منظم بدلاً من خروج فوضوي.

الدرس الرئيسي من حلقات التضخم المفرط التاريخية هو أن أسبابها الأساسية دائماً تقريباً تعود إلى مشاكل مالية وعدم استقرار سياسي، وليس إلى صدمة خارجية واحدة. الحروب، الثورات، انهيارات الصناعة، وفقدان مصداقية الحكومة تخلق الظروف، لكن المشكلة الأساسية تظل: إنفاق الحكومات أكثر بكثير مما تجمع من إيرادات، وتعتقد أنه يجب عليها تمويل الفجوة عبر التسييل. هذا المزيج ثبت أنه مميت مراراً عبر عصر العملات الورقية الحديث.

علامات التحذير التي لا يريد أحد رؤيتها

نادراً ما يصل التضخم المفرط بدون مؤشرات مبكرة—فهو عادةً يظهر بعد فترات من التضخم العالي تتصاعد إلى الشكل المتطرف. ومع ذلك، فإن معظم حلقات التضخم العالي لا تتطور إلى التضخم المفرط، مما يجعل التنبؤ بها محفوفاً بالمخاطر. ما يميز التضخم العالي القابل للإدارة عن فخ التضخم المفرط ليس دائماً واضحاً إلا بعد فوات الأوان: اللحظة التي تفقد فيها المؤسسات الحكومية المصداقية لاستقرار الحسابات المالية أو عرض النقود.

يستغرق الانتقال من استقرار النقود إلى التضخم المفرط وقتاً أطول بكثير مما قد يتصور المراقب العادي. تبع التضخم الألماني في 1922-1923 سنوات من التضخم خلال الحرب العالمية الأولى منذ 1914، وتراكمت عليها التزامات التعويضات بعد الحرب التي تدهورت تدريجياً المالية والقدرة الصناعية. كانت الانحدار تدريجياً؛ والانهيار النهائي كان مفاجئاً. من هذا المنطلق، قد تتحرك أزمات العملة الحديثة بسرعة أكبر من سابقاتها التاريخية، لكن النمط الأساسي يبقى: يستغرق الأمر وقتاً كبيراً لنظام نقدي مزدهر أن يتحول إلى فوضى، لكن النهاية، بمجرد الوصول إليها، يمكن أن تصل بسرعة مذهلة.