🇯🇵 سوق السندات اليابانية تبيع

إعادة تقييم المخاطر عالمياً في 2026
الاضطراب الذي يتكشف في سوق السندات الحكومية اليابانية لم يعد ظاهرة محلية فحسب—بل هو إشارة هيكلية للنظام المالي العالمي.
على مدى عقود، كانت اليابان بمثابة كابح العائدات في العالم، تصدر رأس مال رخيص وتثبت توقعات أسعار الفائدة العالمية. الآن، هذا الدور تحت ضغط. ارتفعت عوائد سندات الحكومة اليابانية طويلة الأمد (JGB) إلى مستويات لم تُرَ منذ ما يقرب من 20 عاماً، مع تجاوز عوائد السندات ذات الـ40 عاماً 4%—وهو علامة واضحة على أن أحد آخر أعمدة أسعار الفائدة المنخفضة جداً يتصدع.
🔍 ما الذي يدفع البيع؟
هذه الحركة ليست مدفوعة بالتفاؤل بالنمو. إنها تعكس:
تصاعد المخاوف بشأن المصداقية المالية واستدامة الدين
عدم اليقين السياسي المرتبط بمقترحات التحفيز الانتخابية
تحول في نفسية المستثمرين: تغيرت القدرة على التحمل
لم تتدهور حسابات الدين الياباني فجأة في 2026—بل صبر المستثمرين هو الذي تغير.
🧭 تحول في تفضيل الزمن
البيع يتركز في الآجال الطويلة جداً، مما يكشف أن الأسواق تطالب بتعويض أعلى عن عدم اليقين على المدى الطويل، وليس عن مخاطر السياسة قصيرة الأمد. جهود الاستقرار المؤقتة والطمأنة اللفظية أبطأت الزخم، لكن الثقة لم تُستعد بالكامل—بمجرد أن يُشكك في المصداقية، تصبح الثقة هشة.
🌍 الانتقال العالمي قيد التنفيذ بالفعل
أدى إعادة تقييم اليابان إلى تفعيل آلية عالمية قوية:
تدفقات إعادة رأس المال
تشديد السيولة العالمية
ارتفاع العوائد طويلة الأمد عبر الولايات المتحدة وأوروبا والأسواق المتقدمة
كبلد مصدر رأس مال تاريخي، يعيد ضبط عائدات اليابان حتماً يضغط على الأصول ذات المدة الزمنية الطويلة عالمياً، مما يفسر لماذا يُطلق على هذه الحلقة بشكل متزايد اسم “لحظة مراقبة السندات”.
🏦 معضلة بنك اليابان
يواجه بنك اليابان الآن ممر سياسة ضيق:
كبح العوائد → مخاطر ضعف العملة والتضخم المستورد
السماح بارتفاع العوائد → مخاطر ضغط على الميزانية المحلية
هذه تحوّل في النظام بعيداً عن فرضية سعر الفائدة الصفري التي شكلت أساس التمويل العالمي لسنوات.
📉 التداعيات على الأصول ذات المخاطر
عوائد عالمية أعلى → ضغط على التقييمات
زيادة التقلبات عبر الأسهم والعملات الرقمية
تصاعد السيولة بشكل انتقائي
رأس المال بدأ يتداول:
الذهب يستفيد كتحوط للمصداقية
الأصول الرقمية تظهر استجابة منقسمة—حساسية السيولة قصيرة الأمد مقابل روايات التحوط طويلة الأمد
🔮 نظرة مستقبلية
قد لا يكون سوق السندات الياباني صدمة واحدة فقط. قد يكون نظام إنذار مبكر لإعادة تقييم أوسع لتحمل الديون السيادية عالمياً. إذا استمرت العوائد المرتفعة، قد تحتاج الأسواق إلى إعادة تقييم مخاطر المدة حتى بدون تشديد سياسة إضافي.
🧠 الرسالة الأساسية
المصداقية أصبحت العملة الأساسية في الأسواق المالية.
عصر توسع الدين الذي كان يعتمد بشكل غير محدود على العزل النقدي يتلاشى—وفي 2026، قد يعيد هذا الانتقال تعريف كيفية تسعير رأس المال وتخصيصه وحمايته عالمياً.