هل المؤسسات تشتري عند القاع أم لا؟ وراء تدفق صافي خارجي بقيمة 7 مليارات دولار في يوم واحد لصناديق بيتكوين ETF

【区块律动】最近一次资金撤退来得很凶猛。昨天比特币现货ETF单日净流出达到7.087亿美元，刷新了近两个月的最大单日纪录，以太坊ETF也不例外，同期净流出2.869亿美元。看这数字，不少人开始担心大机构是不是要跑路了。

لكن القصة ليست بهذه البساطة. هذه الجولة من البيع على الأرجح تشبه «رقصة تقليل المخاطر» التقليدية. عندما لا تزال الأحذية الاقتصادية الكلية معلقة في الهواء — قد تستمر معدلات الفائدة في الارتفاع، وتظهر أحداث جيوسياسية جديدة، وتقلبات السوق تتصاعد فجأة — يكون رد فعل المستثمرين المؤسسيين هو سحب أصولهم من الأصول ذات البيتا العالية. بعبارة أخرى، هذا هو الإجراء الذي يتخذونه قبل أن تنخفض حالة عدم اليقين حقًا، لتقليل تعرضهم للمخاطر بسرعة.

من الجدير بالذكر أن هذا ليس إشارة إلى أن الأصول المشفرة نفسها بها مشكلة. المستثمرون المؤسسيون فقط يلعبون لعبة تعديل تخصيص الأصول التقليدية — عندما تتدهور الظروف، يقللون من مراكزهم، وينتظرون حتى تتضح الرؤية قبل اتخاذ خطوات أخرى. بمعنى آخر، هم لا يخططون للتخلي تمامًا عن فئة الأصول هذه، إنما يضغطون على زر الإيقاف المؤقت فقط.