تحليل سوق الذهب IG لعام 2026: توقعات المعادن الثمينة تشير إلى زخم قوي

فريق تحليل السوق في IG، بقيادة فرح مراد وي ويون، كشف عن توقعات شاملة للسلع لعام 2026 في 23 ديسمبر، مسلطًا الضوء على تباين كبير بين المعادن الثمينة وقطاعات الطاقة. يقترح التقرير أن الذهب في وضعية تسمح له بمواصلة التقدير مدفوعًا بعوامل اقتصادية كلية، بينما تواجه أسواق الطاقة تحديات هيكلية متزايدة. كما يؤكد محللو IG، أن مشهد السلع في 2026 سيتشكل من خلال ديناميات عرض وطلب مختلفة جوهريًا عبر فئات الأصول.

الذهب مستعد للاستمرار في القوة وسط دعم هيكلي

يعتمد ارتفاع الذهب على ثلاثة عوامل رئيسية: انخفاض العوائد الحقيقية، ارتفاع الإنفاق الحكومي، وتسارع تراكم الاحتياطيات المركزية. يتوافق تحليل IG مع توقعات البنوك الاستثمارية الكبرى التي تتنبأ بأن أسعار الذهب ستتداول ضمن نطاق 4500 إلى 4700 دولار طوال عام 2026. في ظل ظروف اقتصادية كلية مواتية، قد يتجاوز المعدن الثمين علامة 5000 دولار، مما يشير إلى إمكانات ارتفاع كبيرة. لا تزال عمليات شراء البنك المركزي عمودًا حيويًا يدعم تقييمات الذهب، حيث تدفع التوترات الجيوسياسية ومخاوف تدهور العملة الاحتياطية إلى تنويع الاحتياطيات الرسمية بعيدًا عن الأصول الورقية. الطبيعة الهيكلية لهذا الطلب — المستندة إلى تباين السياسات النقدية والتوسع المالي — توفر أساسًا متينًا لتقدم الذهب.

الفضة تتنقل خلال مرحلة انتقالية مع تسارع الطلب الصناعي

يقدم أداء الفضة سردًا مختلفًا. بعد ارتفاع مذهل بنسبة 120% في 2025، دخل المعدن الثمين فترة اكتشاف السعر. ومع ذلك، لا تزال التوقعات بناءة. تظل قيود العرض قائمة للسنة الخامسة على التوالي، بينما تواصل التطبيقات الصناعية التوسع وسط انتقال الطاقة. تشير نماذج التحليل الفني إلى أن الفضة قد تتجاوز 65 دولارًا، مع سيناريوهات صعودية تستهدف $72 إلى $88 لكل أونصة. يميز هذا الجمع بين ضيق العرض الهيكلي وتسارع الطلب الصناعي الفضة عن سلع أخرى.

أسواق الطاقة تحت ضغط هيكلي مع استمرار فائض العرض

يواجه النفط الخام وضعًا مختلفًا. يتجاوز توسع العرض بشكل كبير نمو الطلب، مما يضغط باستمرار على الأسعار نحو الانخفاض. يتوقع outlook الخاص بـ IG أن يتوسط سعر برنت 62.23 دولارًا وWTI عند $59 لكل برميل في 2026. ومع ذلك، أصدرت JPMorgan Chase ملاحظة تحذيرية: إذا زاد فائض العرض، قد يهبط سعر برنت إلى نطاق $30 . قد توفر النقاط الجيوسياسية دعمًا مؤقتًا، لكن الفائض الهيكلي لا يزال القوة المهيمنة التي تشكل مسار سوق النفط.

التباين: الطلب الاقتصادي الكلي مقابل الفائض الهيكلي في العرض

الفرق الأساسي يكمن في أساسيات السوق. تستمد المعادن الثمينة قوتها من الطلب الاقتصادي الكلي المستند إلى عدم اليقين في السياسات النقدية وسلوك البنوك المركزية — عوامل من المرجح أن تستمر طوال عام 2026. على العكس، تواجه أسواق الطاقة تحديات هيكلية ناتجة عن وفرة العرض. بينما قد تخفف المخاطر الجيوسياسية من انخفاض النفط، إلا أنها لا تستطيع عكس عدم التوازن الأساسي بين العرض والطلب. يبرز هذا التباين سبب تحديد توقعات السلع لعام 2026 من قبل IG، حيث تعتبر المعادن الثمينة، خاصة الذهب، فرصًا ذات مخاطر محسوبة أعلى مقارنة بأصول الطاقة.