مادريغال للأدوية مقابل نيكار للعلاجات: لماذا يجب على المستثمرين في 2026 معرفة الفرق

الحجة لصالح شركة مادريغال للأدوية كاستثمار في التكنولوجيا الحيوية

لقد تجاوزت شركة مادريغال للأدوية بالفعل عتبة حاسمة لا تصل إليها معظم الشركات في مرحلة التجارب السريرية أبدًا. حصلت الشركة على موافقة إدارة الغذاء والدواء في عام 2024 على دواء Rezdiffra، مما يمثل أول دواء يُخصص تحديدًا لمرض الكبد الدهني المرتبط باضطرابات الأيض (MASH) في السوق الأمريكية. لقد ترجمت هذه الانتصارات التنظيمية إلى نجاح تجاري ملموس.

الأرقام الخاصة بالإيرادات تتحدث بوضوح. في الربع الثالث من عام 2025، حقق دواء Rezdiffra مبيعات صافية بلغت 287.3 مليون دولار—رقم مذهل لمنتج تم إطلاقه حديثًا. يتوقع محللو الصناعة أن يحقق الدواء مكانة البلوكباستر (بمبيعات سنوية تتجاوز $1 مليار دولار) بحلول عام 2026. مع وجود ملايين من مرضى MASH المحتملين في الولايات المتحدة وقلة المنافسة في هذا المجال العلاجي، يبدو أن مادريغال في وضعية تؤهلها للنمو المستدام.

بينما يعمل Rezdiffra بموجب حالة الموافقة المعجلة ويجب أن يثبت فعاليته من خلال تجارب تأكيدية للحفاظ على مكانته السوقية، فإن إشارات الطلب القوية واتجاهات الوصفات الطبية تشير إلى أن ثقة المستثمرين مبررة. من المرجح أن تظهر الجهات التنظيمية مرونة أكبر في الموافقات في مجالات الأمراض غير المخدومة مثل MASH مقارنة بالأسواق العلاجية المزدحمة.

نيكتر ثيرابيوتكس: البديل غير المثبت

تقدم شركة نيكتر ثيرابيوتكس ملف مخاطر مختلف تمامًا. الأصل الرئيسي للشركة، rezpegaldesleukin، نجح في تجارب المرحلة 2b لعلاج الإكزيما—وهو سوق ضخم يهيمن عليه أدوية البلوكباستر مثل Dupixent و Rinvoq. على السطح، يمثل هذا إثباتًا سريريًا واعدًا.

ومع ذلك، تظل نيكتر شركة تكنولوجيا حيوية قبل التسويق بدون منتج واحد يحقق إيرادات. تواصل الشركة تسجيل خسائر صافية كبيرة—وهي سمة مميزة للشركات في مرحلة التجارب السريرية التي تسبق التسويق. لا يمكن تجاهل هذا الضعف الهيكلي.

الطريق من نجاح المرحلة 2b إلى الموافقة السوقية معروف بصعوبته. البيانات في المرحلة المتوسطة، رغم تشجيعها، لا تضمن نجاح الدراسات النهائية. فكر في شركة aTyr Pharmaceuticals، التي أظهرت نتائج قوية في المرحلة المتوسطة لمرشحها الرئيسي، لكنها فشلت تمامًا خلال تجارب المرحلة 3 في سبتمبر 2025. أدى انهيار سعر السهم إلى تذكير صارخ بتقلبات التكنولوجيا الحيوية. قد تواجه rezpegaldesleukin مسارًا مشابهًا، مما قد يدفع نيكتر إلى ضائقة مالية أو عدم الأهمية.

قصة شركتين

كل من مادريغال للأدوية ونيكتر ثيرابيوتكس تعملان في قطاع علوم الحياة، لكنهما تحتلان مواقف مختلفة تمامًا في دورة حياة شركاتهما.

تجاوزت مادريغال حالة عدم اليقين السريرية. مع وجود منتج معتمد، وبنية تحتية تجارية، ومسار إيرادات يقارب البلوكباستر، يمكن للشركة تحمل الانتكاسات المحتملة. حتى لو واجهت تجارب التأكيد تحديات، فإن وجود الدواء في السوق يوفر أساسًا لا يمكن لبرامج المرحلة السريرية أن توفره ببساطة.

لا تزال نيكتر تعتمد على النتيجة الثنائية للتجارب السريرية المستقبلية. رغم أن إمكانيات rezpegaldesleukin في المناعة مثيرة للاهتمام، إلا أن خطر الفشل الكارثي لا يزال قائمًا. يمكن أن تتأرجح حركة سعر السهم للشركات قبل التسويق بشكل كبير استنادًا إلى إعلان سريري واحد.

قرار الاستثمار لعام 2026

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن تعرض في مجال التكنولوجيا الحيوية في عام 2026، يعكس الاختيار بين هاتين الشركتين قرارًا أساسيًا حول مدى تحملهم للمخاطر. تقدم مادريغال للأدوية حضورًا تجاريًا أكثر رسوخًا مع طلب سوقي مثبت وتوليد إيرادات. بينما تقدم نيكتر ثيرابيوتكس تقلبات أعلى ومخاطر هبوط أكبر على الرغم من وعدها السريري.

يُكافئ قطاع التكنولوجيا الحيوية كل من الابتكار والتنفيذ. أظهرت مادريغال قدرة على التنفيذ؛ ولا تزال نيكتر في مرحلة التنفيذ. فهم هذا التمييز يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات محفظة أكثر وعيًا للعام القادم.