ZEC بماذا انتقلت من "الأصول البرية" إلى الحبيب المفضل للتحوط الخصوصي——عندما يتم تنظيم البيتكوين، تصبح الخصوصية ضرورة قصوى

编译 | Gate.io内容广场

في حين يتردد سعر البيتكوين بين 8 و9 ملايين دولار ويختبر المستويات مرارًا وتكرارًا، لا تزال أنظار السوق تركز على BTC نفسه. ومع ذلك، نادراً ما يلاحظ أحد أن الأصول الرائدة في مسار الخصوصية ZEC (العملة الكبيرة Zero) قد أطلقت بشكل سري سوقها المستقلة.

تشير البيانات الأخيرة إلى أن سعر ZEC حاليًا هو 357.59 دولارًا، وقيمة السوق المتداولة تصل إلى 5.90 مليار دولار. من منظور زمني أطول، منذ بداية العام، حقق ZEC ارتفاعًا نسبته 666% مقارنة بـ BTC، وتجاوزت قيمته السوقية مؤقتًا XMR ليصبح أعلى عملة خصوصية من حيث القيمة السوقية. والأكثر سخرية، أن هذا الأصل الذي تم اقتراحه من قبل بينانس ليتم سحبه من التداول، قد شهد لحظة انفجاره في أواخر عام 2025.

هل وراء ذلك هو تصريف أموال قصيرة الأمد، أم أن الخصوصية كخاصية للعملة يتم إعادة تقييمها بشكل منهجي؟

مأزق “السجن الشامل” للبيتكوين

لقد أثبت البيتكوين أن العملات الرقمية غير السيادية يمكن أن تعمل على مستوى العالم. لكن المشكلة تكمن في أنه تخلى تمامًا عن خاصية الخصوصية التي اعتاد الناس على استخدامها عند الدفع نقدًا.

كل معاملة BTC تُبث إلى دفتر أستاذ عام وشفاف، ويمكن لأي شخص تتبعها وتحليلها باستخدام متصفح الكتل. هذا يخلق وضعًا ساخرًا: أداة تهدف إلى تقليل سيطرة الدولة، غير أنها بشكل غير مقصود تبني “سجنًا ماليًا شاملًا”.

وفي الأصول المشفرة خارج BTC و ETH، فإن التغيير الأبرز في عام 2025 هو تحول في فهم خاصية العملة لـ ZEC. لطالما اعتُبر ZEC عملة خصوصية صغيرة وليست أصلًا ماليًا حقيقيًا. لكن مع تزايد المخاوف من المراقبة المالية، ومع تسريع البيتكوين نحو التمركز المؤسساتي، يتم إعادة تعريف الخصوصية كخاصية أساسية للعملة.

الحصن التكنولوجي للخصوصية

تجمع Zcash عبر التشفير بصفر معرفة بين سياسة إصدار البيتكوين وخصائص الخصوصية للنقد. والأهم — في نظام الأصول الرقمية الحالي، لا يوجد أي أصل يمكن أن يوفر مثل Pool الخاص بـ Zcash، الذي تم اختباره على مدى طويل ويضمن خصوصية مؤكدة.

هذا يجعل ZEC شكلًا من “العملات الخاصة” التي يصعب تكرارها. ويستند السوق إلى ذلك، حيث يُنظر إلى ZEC على أنه “العملة المشفرة الخاصة المثالية”، ويُستخدم كأداة تحوط ضد صعود الدول المراقبة، وتوجهات التمركز المؤسساتي للبيتكوين.

من المستحيل تقريبًا أن يدمج بروتوكول البيتكوين بنية خصوصية مماثلة لـ Zcash، لأنه يتطلب تعديل بنية البيتكوين الأساسية، مما قد يفتح ثغرات تضخم ويهدد مصداقية العملة. كما أنه يقلل بشكل كبير من قابلية التوسع — فـ Nullifier (رمز غير صالح) هو في جوهره قائمة لا تتناقص، ومع مرور الوقت، قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف موارد العقد، مما يضعف لامركزية البيتكوين.

وفي غياب دعم لفرع برمجي يحقق التحقق من خلال ZK، لا توجد أي حلول من الطبقة الثانية للبيتكوين يمكنها أن توفر خصوصية بمستوى Zcash مع الحفاظ على أمان الشبكة. إما أن تعتمد على وسيط موثوق، أو تقبل تأخير سحب طويل، أو تتخلى عن الأمان وتستعين بنظام مستقل.

وهذا هو السبب الجوهري وراء القيمة الفريدة لـ ZEC كعملة مشفرة للخصوصية.

مخرج الطوارئ في عصر CBDC

تزايد الحاجة إلى الخصوصية، في ظل ظهور العملات الرقمية للبنك المركزي في مختلف الدول، يُبرز الحاجة بشكل أكبر. هناك حوالي نصف الدول على مستوى العالم تدرس أو تطلق CBDC.

الخاصية الأساسية لـ CBDC هي “البرمجة”: حيث يمكن للجهة المصدرة تتبع كل معاملة، والتحكم مباشرة في كيفية استخدام الأموال، ومتى وأين تُستخدم. ويمكن أن تُحدد الأموال بحيث تكون فعالة فقط لدى تجار معينين أو ضمن نطاق جغرافي محدد.

وهذا ليس خيالًا، بل واقع يحدث الآن:

نيجيريا (2020): خلال احتجاجات ضد عنف الشرطة، قامت البنك المركزي بتجميد حسابات منظمي الاحتجاجات والجماعات النسائية، واضطرت الحركة إلى الاعتماد على العملات المشفرة للاستمرار.

الولايات المتحدة (2020-2025): فرضت الهيئات التنظيمية والبنوك الكبرى “إزالة البنوك” على قطاعات قانونية لكنها غير شعبية سياسيًا، بزعم مخاطر السمعة. وذكر تقرير أبحاث OCC لعام 2025 قيودًا منهجية على قطاعات النفط والغاز، والأسلحة، والمحتوى البالغ، والصناعة المشفرة.

كندا (2022): خلال احتجاجات “أسطول الحرية”، استخدمت الحكومة قانون الطوارئ لتجميد حسابات المحتجين والمتبرعين. وحتى أن الشرطة الملكية الكندية أدرجت 34 عنوان محفظة ذاتية الاستضافة في القائمة السوداء.

في زمن “يمكن برمجة العملة للتحكم بك”، توفر ZEC آلية واضحة “للخروج”.

بوليصة التأمين على “استحواذ البيتكوين”

تُعد Zcash بمثابة تأمين لرؤية الحرية المالية للبيتكوين. والبيتكوين يتجه بسرعة نحو التمركز — حيث يمتلك البورصات المركزية حوالي 3 ملايين BTC، وصناديق الاستثمار المتداولة حوالي 1.3 مليون، والشركات المدرجة حوالي 829 ألف. بإجمالي حوالي 5.1 مليون (أي 24% من العرض الكلي)، وتحت سيطرة طرف ثالث.

وهذا يعني أن حوالي ربع عرض البيتكوين قد يكون معرضًا لخطر المصادرة من قبل الجهات التنظيمية بشكل نظري.

وهذا الهيكل يشبه إلى حد كبير شروط مصادرة الذهب من قبل الحكومة الأمريكية عام 1933. حينها، أصدر الرئيس التنفيذي الأمر التنفيذي 6102، وأجبر المواطنين على تسليم احتياطيات الذهب التي تزيد على 100 دولار، مقابل استبدالها نقدًا بسعر ثابت. ولم يكن هناك عنف، بل تم عبر النظام المصرفي.

والمسار الذي يسلكه البيتكوين مطابق تمامًا. فالمشرعون لا يحتاجون إلى امتلاك مفاتيحك الخاصة، بل يملكون فقط الولاية القضائية على طرف ثالث. وبمجرد أن تصدر الحكومة أوامر تنفيذية لشركات مثل BlackRock و Coinbase، فإن هذه الشركات، بموجب الالتزام القانوني، ستقوم بتجميد ونقل BTC المحتفظ بها.

دون تعديل أي كود، يمكن أن يتم “تأميم” حوالي ربع عرض البيتكوين بين ليلة وضحاها.

بالإضافة إلى ذلك، فإن شفافية البلوكتشين تعني أن حتى التخزين الذاتي لم يعد دفاعًا كافيًا. فكل BTC يُخرج من بورصات KYC سيترك أثرًا “ورقيًا” يمكن تتبعه.

يمكن لمقتني البيتكوين أن يبدلوا أصولهم إلى Zcash، لقطع الصلة بين التخزين المركزي والتنظيم، وتحقيق “عزل مالي”. بمجرد أن تدخل الأموال إلى Pool الخاص بـ Zcash، فإن مسارها سيصبح، من وجهة نظر المراقب، “ثقب أسود” من الناحية التشفيرية. يمكن للمراقبين رؤية خروج الأموال من شبكة البيتكوين، لكنهم لن يعرفوا الوجهة النهائية.

بالطبع، تعتمد قوة هذه الخصوصية على أمان العمليات — إذ أن إعادة استخدام العناوين، أو الحصول على الأصول عبر بورصات KYC، يترك دائمًا روابط دائمة قبل دخولها إلى Pool الخاص.

من “غير متاح” إلى “متاح” — اختراق البنية التحتية

لطالما كانت الحاجة إلى الخصوصية موجودة، لكن المشكلة أن Zcash كان من الصعب “إيصاله للمستخدمين”. استهلاك الذاكرة العالي، ووقت الإثبات الطويل، والتكوين المعقد على سطح المكتب، جعلت المعاملات الخاصة بطيئة وتُثبط المستخدمين العاديين.

لكن، أحدث سلسلة من الاختراقات في البنية التحتية قد أزالت هذه العقبات بشكل منهجي.

ترقية Sapling خفضت استهلاك الذاكرة بنسبة 97% (إلى حوالي 40MB)، وأقصر زمن إثبات بنسبة 81% (حوالي 7 ثوانٍ)، مما جعل المعاملات الخاصة على الأجهزة المحمولة ممكنة.

ترقية Orchard أدخلت Halo 2 وأزالت الاعتماد على الإعدادات الموثوقة، ودمجت العناوين الموحدة التي تجمع بين العناوين الشفافة والخصوصية في مدخل واحد، مما قلل بشكل كبير من عبء الإدراك على المستخدم.

هذه التحسينات أدت في النهاية إلى إصدار محفظة Zashi المحمولة في مارس 2024. وبفضل تصميم العنوان الموحد، جعلت Zashi المعاملات الخاصة مجرد نقرات على الشاشة، وجعلت “الخصوصية” تجربة افتراضية بشكل افتراضي.

وبعد حل مشكلة تجربة المستخدم، كانت التوزيع هو العقبة الأخيرة. حيث ألغت تكامل NEAR Intents الاعتماد على البورصات المركزية، مما سمح للمستخدمين بتحويل BTC و ETH وغيرها مباشرة إلى ZEC الخاص، وحتى الدفع باستخدام ZEC الخاص إلى عناوين على 20 سلسلة.

عملتان، كل منهما في مكانه

منذ 2019، تراجع معامل الارتباط المتحرك بين ZEC و BTC بشكل مستمر من 0.90 إلى 0.24 مؤخرًا؛ وفي الوقت نفسه، ارتفع معامل بيتا المتحرك لـ ZEC مقابل BTC إلى أعلى مستوى له على الإطلاق. هذا الانحراف يشير إلى أن السوق يُعطي قيمة مضافة مستقلة لخصوصية Zcash.

نحن لا نعتقد أن ZEC ستتجاوز BTC. فبيتكوين، بفضل عرضه الشفاف وقابليته للمراجعة، رسخت مكانتها كأكثر العملات المشفرة موثوقية؛ وZcash كعملة خصوصية، لا تزال تتطلب موازنة بين الخصوصية وقابلية المراجعة.

لكن، يمكن لـ ZEC أن تضع لنفسها مكانة خاصة، دون أن تحل محل BTC. فهما لا يعالجان نفس المشكلة، وإنما يلعبان أدوارًا مختلفة في نظام العملات المشفرة:

BTC هو “عملة مشفرة مستقرة” محسنة للشفافية والأمان، وZEC هي “عملة مشفرة خاصة” وُجدت من أجل الخصوصية والسرية.

وبهذا المعنى، فإن نجاح ZEC لا يعتمد على التفوق على البيتكوين، بل على إكمال الخصائص التي تخلت عنها البيتكوين عمدًا.

عندما تصبح المراقبة المالية أمرًا معتادًا، لن تكون الخصوصية خيارًا، بل ضرورة. وإعادة تقييم ZEC قد تكون التقييم العقلاني للسوق لهذه الحقيقة.