Pendle يتخلى عن vePENDLE، ثلاثة تغييرات رئيسية في عصر sPENDLE

أعلن Pendle رسميًا عن ترقية كبيرة لنظام الرموز الحوكمة، حيث تم استبدال رمزه الجديد ذو السيولة المودعة sPENDLE بشكل رسمي بـ vePENDLE الحالي. هذه ليست مجرد تعديل في نموذج الاقتصاد الرمزي، بل تعكس أيضًا التحول الاستراتيجي في تطور بروتوكول DeFi الذي تبلغ قيمته الإجمالية المقفلة (TVL) 3.5 مليار دولار. السبب الرئيسي الذي أعلنه الفريق واضح جدًا: التصميم القديم أصبح عائقًا في النمو، ويحد من اعتماد المستخدمين الأوسع.

لماذا يجب استبدال vePENDLE

ثلاث نقاط ألم في الآلية القديمة

اعتمد vePENDLE على نموذج التصويت المجمّد التقليدي، والذي كان الهدف منه تشجيع الالتزام طويل الأمد. لكن خلال التشغيل الفعلي، ظهرت قيوده بشكل واضح:

• سيولة ضعيفة: بعد قفل الرموز، لا يمكن نقلها تمامًا، وأموال المستخدمين مجمدة، مما يمنع استخدامها أو المشاركة في عمليات إعادة الرهن في بروتوكولات DeFi أخرى
• عقبة عالية للمشاركة: فترات القفل الطويلة والعمليات الإدارية المعقدة تجعل المستخدمين العاديين يترددون، وتترك السلطة في الحوكمة مركزة في أيدي عدد قليل من المشاركين النشطين بشكل متكرر
• نقص التوافقية: غير قادر على الاندماج مع بروتوكولات DeFi الرئيسية مثل Aave وCurve، مما يحد من فائدة الرموز وقيمتها البيئية

وفقًا لبيان فريق Pendle، فإن هذه الآلية لم تعد مناسبة في المرحلة الحالية من تطور البروتوكول. بعبارة أخرى، عندما يتجاوز حجم البروتوكول مرحلة التجربة الأولية ويصل إلى مرحلة التشغيل الناضجة، يصبح من الضروري وجود تصميم حوكمة أكثر مرونة وانفتاحًا.

كيف يغير sPENDLE قواعد اللعبة

تطور في ثلاثة أبعاد

يختلف sPENDLE بشكل جوهري في تصميم آلياته:

بعد السيولة: يدعم الرهن والمشاركة في الحوكمة، مع فترة فك القفل الافتراضية التي تبلغ 14 يومًا، ويمكن للمستخدمين أيضًا دفع رسوم قدرها 5% لسحب الأموال على الفور. مقارنةً بـ vePENDLE الذي كان دائمًا مقفلًا، فإن مرونة الأموال تحسنت بشكل كبير.

التوافقية: أوضح فريق Pendle أن خطة sPENDLE تتضمن الاندماج مع منصات DeFi متعددة مثل Aave وCurve، مما يجعلها أصل حوكمة قابل للتجميع. هذا يعني أن المستخدمين الذين يمتلكون sPENDLE لن يكونوا فقط أصحاب حق التصويت، بل يمكنهم أيضًا تحقيق أرباح إضافية من خلال بروتوكولات أخرى.

آلية التحفيز: تبسيط طرق المشاركة في الحوكمة. لا يحتاج المستخدمون إلى التصويت أسبوعيًا بشكل متكرر، بل يكفي التعبير عن موقفهم في مقترحات بروتوكول Pendle (PPP) الرئيسية، ليحصلوا على مكافآت الحوكمة بشكل مستمر. الميزة هنا هي تجنب تركيز عوائد الحوكمة في أيدي عدد قليل من المشاركين النشطين بشكل متكرر.

جدول الانتقال

وفقًا للإعلان الرسمي:

• سيتم إطلاق وظيفة الرهن لـ sPENDLE يوم الثلاثاء (21 يناير)
• سيتم إيقاف قفل vePENDLE الجديد في 29 يناير
• سيتم أخذ لقطة لحسابات vePENDLE الحالية لضمان انتقال سلس

لماذا تعتبر هذه الترقية مهمة جدًا

دعم الأداء المالي للبروتوكول للترقية

خلفية هذه الترقية هي النمو السريع لـ Pendle. وفقًا للبيانات، حقق Pendle أكثر من 37 مليون دولار من إيرادات البروتوكول في عام 2025. في الهيكل الجديد، يخطط Pendle لاستخدام ما يصل إلى 80% من إيرادات البروتوكول لشراء PENDLE، وتوزيع عائدات الشراء كمكافآت حوكمة لحاملي sPENDLE.

ماذا يعني ذلك؟ لم يعد مشاركة الحوكمة للمستخدمين مجرد الحصول على حقوق تصويت افتراضية، بل يمكنهم أيضًا استلام رموز إعادة الشراء الحقيقية. هذا النموذج، الذي يربط عائدات البروتوكول بالمكافآت، أصبح أكثر شيوعًا في عالم DeFi.

انعكاس للمكانة البيئية

تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة حاليًا في Pendle حوالي 3.5 مليار دولار، مما يجعله من بين أكبر بروتوكولات DeFi على مستوى العالم. في هذا الحجم، يحتاج البروتوكول إلى آليات حوكمة أكثر نضجًا لتلبية التفاعلات البيئية المعقدة. وفقًا للمعلومات، أصبح Pendle بالفعل متكاملًا مع مشاريع بيئية مثل Plasma وLista DAO، وتصميم التوافقية في sPENDLE يهدف إلى تعزيز هذه الروابط البيئية.

التأثيرات المحتملة في المستقبل

المعنى المباشر للمستخدمين

سيجذب إطلاق sPENDLE نوعين من المستخدمين الجدد: الأول هو المستخدمون الصغار والمتوسطون الذين ترددوا بسبب فترة القفل في vePENDLE، والآن يمكنهم المشاركة في الحوكمة وتحقيق أرباح؛ والنوع الثاني هو استراتيجيي DeFi المهتمين بالتوافقية، الذين يمكنهم استخدام sPENDLE بشكل مركب عبر بروتوكولات متعددة.

الأهمية طويلة المدى للنظام البيئي للبروتوكول

تعكس هذه الترقية تطور Pendle من “بروتوكول واحد” إلى “مركز بيئي”. من خلال تعزيز سيولة وتوافقية sPENDLE، يعمل Pendle على بناء نظام حوكمة أكثر انفتاحًا وشمولية، مما سيساعد على جذب المزيد من المشاريع لبناء في نظامه البيئي.

الخلاصة

استبدال Pendle لـ vePENDLE بـ sPENDLE يبدو كترقية رمزية، لكنه في جوهره إعادة تفكير في مفهوم الحوكمة في DeFi. من “القفل الطويل الأمد” إلى “المرونة في السيولة”، ومن “الحوكمة المعزولة” إلى “التوافق البيئي”، يعكس هذا التحول نضوج صناعة DeFi — حيث لم تعد البروتوكولات الناجحة تعتمد على التزام المستخدمين السلبي، بل تعتمد على تصميم آليات أفضل وتحفيزات أكثر واقعية للمشاركة.

بالنسبة لمقتني Pendle، المفتاح هو مراقبة الأداء الفعلي لـ sPENDLE بعد إطلاقه: هل تحسنت السيولة حقًا؟ كيف تتقدم عمليات الاندماج مع بروتوكولات أخرى؟ وهل يمكن لنماذج التحفيز الجديدة أن تقلل فعلاً من عتبة المشاركة؟ كل هذه العوامل ستحدد ما إذا كانت هذه الترقية ستدفع Pendle نحو مرحلة نمو جديدة.