هل فكرت يوماً في سبب تعرض المستثمرين الأفراد للإفلاس بسهولة في كل موجة من موجات المضاربة على الموضوعات؟ الإجابة تظهر في أداء سهم دوائي رائد حديثاً.

هذه الموجة كانت متطرفة جداً، لكنها كشفت أيضاً عن أساليب المضاربة على الموضوعات. في أوائل ديسمبر، شهد السهم موجة قوية من التداولات المستمرة، لكن حجم التداول كان منخفضاً جداً، ولم يكن هناك أحد يناقش الأمر في الشوارع، ولم يشعر المستثمرون الأفراد بالمشاركة. في هذه المرحلة، كانت فعلاً أكثر فترات الربح غنىً — فقط أن المستثمرين الأفراد لم يكونوا قادرين على رؤيتها.

بحلول منتصف ديسمبر، ارتفع حجم التداول فجأة إلى حوالي 15 مليار يومياً. بدا أن السوق نشط جداً، وأن المستثمرين الأفراد أخيراً حصلوا على فرصة. ومع ذلك، كانت هذه فعلاً نهاية الموجة. الأموال التي كانت تتربص في المراحل السابقة كانت تنفذ بشكل جنوني هنا، وعندما اندفع المستثمرون الأفراد للدخول، كانت الزيادة الأساسية قد انتهت بالفعل. بعد ذلك، على الرغم من أن هناك ارتفاعات متفرقة، إلا أن سعر السهم خلال أقل من شهر عاد إلى نقطة بداية ارتفاع حجم التداول — وهو نمط "اللعبة ذات الرهانات الصفرية"، بل وحتى "اللعبة ذات الرهانات السلبية" بالنسبة لمعظم المشاركين.

الأمر الأكثر إيلاماً هو الأداء اللاحق. بعد أن تم استلام الأسهم عند مستويات عالية، ووقع المستثمرون الأفراد في فخ الخسائر، انخفضت التداولات بشكل كبير خلال فترات التوقف عن التداول، ولم يكن أحد يجرؤ على شراء الأسهم. وعندما يصبر المستثمرون الأفراد ويضطرون لبيع الأسهم بخسائر، غالباً ما تتجاوز خسائر حساباتهم 30%.

هذه ليست حالة فردية. معظم موجات المضاربة على الموضوعات تتبع نفس المنطق: عندما يستطيع المستثمرون الأفراد رؤية مدى سخونة السوق، ويرغبون في المشاركة، يكون سعر السهم قد ارتفع بالفعل بشكل كبير. الدخول في السوق في ذلك الوقت هو في الأساس مجرد استلام أموال الموجة السابقة، واللعب دور "البصل" (أي الضحية).