انظر إلى أداء BTC على مر السنين ستجد أن نفسية المستثمرين تتكرر في كل موجة سوقية، وتنقسم بشكل عام إلى أربع مراحل واضحة.

أولاً، فترة التفاؤل — حينما يقوم كبار المستثمرين والمؤسسات ببناء مراكزهم بصمت، ويؤدي قوة الشراء إلى ارتفاع السعر. ثم تأتي فترة جني الأرباح — حيث يرتفع السعر بسرعة، ويبدأ أرباح المبكرين في تقليل مراكزهم. تلي ذلك تصحيح السعر من القمة، ودخول فترة التردد — حيث يبدأ بعض المستثمرين في زيادة مراكزهم لتقليل متوسط التكلفة، وتدور السوق بين البائعين والمشترين. وأخيرًا، فترة خيبة الأمل — حيث تتراجع الثقة، وتبدأ المراكز في التراخي، ويعم الشعور بالتشاؤم بين المستثمرين.

بعد إعادة بناء الإجماع عند القاع، يبدأ هذا الدورة من جديد. تتكرر الدورة واحدة تلو الأخرى، وتتأرجح توقعات المستثمرين النفسية، مما يشكل تدريجيًا القاعدة الداخلية للسوق.

ما الذي يميز هذه الموجة؟ التأثيرات الخلفية الكلية واضحة جدًا. رأينا تراكب مرحلتي 1 و2 مرتين — مرة مع موافقة صندوق ETF على التداول الفوري، ومرة مع حدث سياسي كبير. هذا أدى إلى تسريع الصعود في السوق.

في الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر هذا العام، بدأ BTC في الانخفاض من القمة، لكن الكيانات الكبرى استمرت في زيادة مراكزها. مقارنة بالتجارب السابقة، هذا السلوك يتوافق تمامًا مع حالة السوق في فترة التردد.

لكن الإشارات الأخيرة دقيقة بعض الشيء — لون البيانات على المؤشرات يتلاشى تدريجيًا، مما يشير إلى أن نفسية المستثمرين قد تكون تتجه من التردد نحو خيبة الأمل. هذه المرحلة الانتقالية تستحق الانتباه.

إذا نظرنا إلى حاملي العملات بمقاييس مختلفة، سنجد أن اللون أصبح أغمق في الأشهر الأخيرة، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تصرفات مجموعة الحيتان التي تمتلك من 100 إلى 1000 BTC، حيث أن تحركاتهم غالبًا ما تعكس المنطق العميق للسوق.