السلطات المالية في كوريا تتخذ إجراءات لتخفيف القيود: إلغاء قيود "1 مقابل 1" ومن المتوقع أن يتم تقنين تداول المشتقات المشفرة

تعمل السلطات التنظيمية في كوريا على دفع إصلاح منهجي لسوق التشفير. وفقًا لأحدث التقارير، تخطط السلطات المالية الكورية لإلغاء قيد “ربط بورصة واحدة ببنك واحد” الذي دام طويلاً، مع السماح أيضًا بإصدار المشتقات المشفرة ومشاركة الحسابات القانونية في التداول. سيتم تضمين هذا الإصلاح في المرحلة الثانية من تشريع “القانون الأساسي للأصول الرقمية”، حيث توصل الحزبان في البرلمان إلى توافق حول اتجاه تخفيف القيود التنظيمية. ويُعد ذلك علامة على تحول نظام تنظيم التشفير في كوريا من السيطرة الصارمة إلى الانفتاح المنظم.

لماذا يجب كسر قيد “1 مقابل 1” الذي استمر لعشر سنوات

الوجه الحقيقي لقيد “1 مقابل 1”

رغم أن قيد “ربط بورصة واحدة ببنك واحد” ليس إلزاميًا قانونيًا بشكل رسمي، إلا أنه أصبح في الواقع قيدًا صارمًا على سوق التشفير في كوريا. نشأ هذا القيد من متطلبات الامتثال لمكافحة غسيل الأموال، لكنه تطور في التنفيذ ليصبح آلية احتكار سوقي — حيث يمكن لكل بورصة التعاون مع بنك واحد فقط، مما أدى إلى نقص المنافسة الحقيقية بين البورصات، وتقليل خيارات المستخدمين بشكل كبير.

هذا النموذج من الربط “واحد مقابل واحد” يقيّد بشكل مباشر سيولة السوق. عندما يُحصر المستخدمون في مجموعة بورصة-بنك معينة، لا يمكنهم التحرك بحرية إلى منصات أخرى، مما يؤدي إلى انخفاض التنويع السوقي، وضعف عمق التداول، وفي النهاية يضر بصحة النمو الشامل للنظام البيئي.

المنطق الأساسي للإصلاح

النهج الذي تتبناه السلطات المالية في كوريا واضح جدًا: كسر الاحتكار، وتحفيز حيوية السوق. من خلال السماح لبورصة واحدة بالتعاون مع عدة بنوك، أو لبنك واحد بخدمة عدة بورصات، يمكن تحقيق:

• زيادة ضغط المنافسة بين البورصات، وتعزيز جودة الخدمة
• تقليل تكاليف التحويل للمستخدمين، وتحقيق تدفق حر للأموال
• رفع السيولة العامة للسوق، وجذب المزيد من المؤسسات المتخصصة للمشاركة
• توفير بنية تحتية لدعم سوق المشتقات والمستثمرين المؤسساتيين

المشتقات والحسابات القانونية: نقطة النمو التالية للسوق

المعنى التفصيلي للتغييرات الكبرى

يشمل الإصلاحان الآخران المهمان — السماح بإصدار المشتقات المشفرة والتداول عبر الحسابات القانونية — أهمية كبيرة أيضًا.

لطالما كان سوق المشتقات جزءًا مهمًا من التمويل التقليدي، لكنه كان مقيدًا بشكل صارم في سوق التشفير في كوريا. السماح بإصدار المشتقات يعني أن البورصات يمكنها طرح منتجات معقدة مثل العقود الآجلة والخيارات، مما يلبي احتياجات التحوط للمستثمرين المحترفين، ويجذب أيضًا رؤوس أموال المؤسسات.

أما فتح الحسابات القانونية فهو أمر حاسم. سابقًا، كانت التداولات المشفرة في كوريا تركز بشكل رئيسي على المستثمرين الأفراد، مع مشاركة محدودة من الشركات والمؤسسات. بمجرد السماح للحسابات القانونية بالمشاركة، يمكن للشركات المدرجة، والصناديق، ورؤوس أموال الشركات، وغيرها من المؤسسات أن تدخل بشكل قانوني إلى سوق التشفير، مما سيغير بشكل جذري هيكل التمويل في السوق.

التوافق مع الاتجاه العالمي

هذه الإصلاحات تتماشى بشكل كبير مع توجهات سوق التشفير العالمية. فقد وافقت الولايات المتحدة على صناديق ETF للبيتكوين الفوري والإيثيريوم، مما يفتح الباب أمام المستثمرين المؤسساتيين. كما تعمل الاتحاد الأوروبي على تحسين إطار تنظيم MiCA، وتضع قواعد واضحة لسوق المشتقات. في الواقع، فإن الإصلاح في كوريا هو خطوة لمواكبة تحديثات التنظيم العالمية.

من خلال الاطلاع على المعلومات ذات الصلة، تبين أن كوريا قد أطلقت سابقًا قيودًا على استثمار الشركات المدرجة في الأصول المشفرة، ويمكن اعتبار هذا الإصلاح استمرارية طبيعية لتلك السياسات — من “السماح بالاستثمار” إلى “السماح بالمشاركة الكاملة”.

هل يمكن أن ينجح الإصلاح في التنفيذ بسلاسة

أهمية التوافق السياسي

نجاح هذا الإصلاح في الحصول على دعم الحزبين في البرلمان يُعد أمرًا نادرًا في السياسة الكورية. هذا يعني أن الإصلاح ليس مجرد دفع من جهة واحدة، بل له أساس سياسي أوسع. إدراجه لاحقًا في المرحلة الثانية من تشريع “القانون الأساسي للأصول الرقمية” يدل على أن الإصلاح سيمر عبر إجراءات قانونية رسمية، لضمان استمراريته على المدى الطويل.

التحديات المحتملة

على الرغم من وضوح الاتجاه، إلا أن التنفيذ الفعلي قد يواجه عدة عقبات:

• التوازن بين مكافحة غسيل الأموال ومتطلبات الامتثال: بعد إلغاء قيد “1 مقابل 1”، كيف يمكن ضمان الأمان المالي وامتثال مكافحة غسيل الأموال، مع الحاجة إلى إطار تنظيمي جديد؟
• مدى تعاون النظام المصرفي: هل البنوك التجارية مستعدة للتعاون مع عدة بورصات، وهو ما يتطلب تقييم التكاليف والمخاطر؟
• إدارة مخاطر سوق المشتقات: بعد السماح بإصدار المشتقات، كيف يمكن الحيلولة دون مخاطر السوق والرافعة المالية المفرطة، مع الحاجة إلى أنظمة إدارة مخاطر مناسبة؟

التأثيرات المحتملة على السوق

إذا سارت عملية الإصلاح بسلاسة، فمن المتوقع أن يشهد سوق التشفير في كوريا عدة تغييرات مهمة:

أولًا، ستؤدي زيادة المنافسة بين البورصات إلى انخفاض الرسوم وتحسين جودة الخدمات. وسيستفيد المستخدمون من رسوم تداول أقل وتشكيلة أوسع من المنتجات.

ثانيًا، دخول المؤسسات بشكل كبير سيغير هيكل السوق. فتح الحسابات القانونية يعني أن سوق التشفير لن يظل مجرد ملعب للمستثمرين الأفراد، بل سيصبح جزءًا رسميًا من محافظ المؤسسات.

ثالثًا، من المتوقع أن تصبح كوريا مركزًا رئيسيًا للمشتقات المشفرة في آسيا. بالمقارنة مع سنغافورة وهونغ كونغ، فإن الدعم السياسي في كوريا يتصاعد، مما قد يجذب المزيد من منصات المشتقات والمؤسسات التداولية المتخصصة.

الخلاصة

تمثل هذه الإصلاحات التي تقوم بها السلطات المالية في كوريا نقطة تحول مهمة. من “الرقابة” إلى “الانفتاح”، ومن “السوق الفردي” إلى “السوق المؤسساتي”، فإن صناعة التشفير في كوريا تتجه نحو ترقية من الهامش إلى التيار الرئيسي. على الرغم من أن التفاصيل التنفيذية لا تزال تتطلب إتمام التشريعات لاحقًا، إلا أن التوافق السياسي قد وضع أساسًا قويًا لهذا التغيير.

بالنسبة لسوق التشفير في آسيا بشكل عام، قد يكون لهذا التحول تأثير نموذجي. وإذا نجحت الإصلاحات، فقد تتبع دول ومناطق أخرى هذا النموذج، وتعمل على تحديث تنظيماتها. بالنسبة للمشاركين في صناعة التشفير، من المهم متابعة تقدم المرحلة الثانية من تشريع “القانون الأساسي للأصول الرقمية” واللوائح التنظيمية المصاحبة بشكل دقيق.