الذهب يصل إلى القمة، هل سترافق البيتكوين في 2026؟ منطق جديد لتدوير الأصول في تقرير مؤسسة

【币界】最近看到一份来自主流投资机构的2026年展望，关于资产配置的观点挺有意思，拿出来跟大家讨论讨论。

الذهب مبالغ فيه، يجب أن تكون حذرًا حقًا

ببساطة، الذهب الآن وصل إلى مستوى غير معقول إلى حد ما. المقارنة بين البيانات واضحة جدًا: نسبة قيمة السوق للذهب إلى M2 في الولايات المتحدة وصلت إلى مستويات قصوى، وتجاوزت تلك التي كانت في فترة التضخم المفرط في أواخر السبعينيات، وأصبحت أكثر تطرفًا فقط خلال الكساد العظيم في الثلاثينيات (لكن في ذلك الوقت كانت أسعار الذهب ثابتة، والنقد يتقلص بشكل كبير، والوضع مختلف تمامًا). المشكلة هي أنه لا يوجد أساس حاليًا لتضخم مفرط أو تشديد نقدي، والارتفاع الحالي للذهب هو أكثر تحفيزًا من توقعات نفسية، ويُعتبر سوقًا مبالغًا فيه بشكل نمطي.

المنطق المستقبلي واضح أيضًا: تأثير الانكماش الناتج عن الذكاء الاصطناعي + عودة قوة الدولار، هذان العاملان سيواصلان ضغط سعر الذهب. رأي المؤسسات هو أن قمة الذهب ربما تكون قريبة، وأن التدفقات المالية قد تبدأ في الانسحاب لاحقًا.

لماذا يستحق البيتكوين التركيز في 2026

هذه التقرير فصل تمامًا بين تحديد موقع الذهب والبيتكوين، وهو أمر مثير للاهتمام. الذهب هو أصل “تخزين الثروة”، بينما يُعرف البيتكوين بأنه أداة مستقلة “لخلق الثروة”.

بعض النقاط الرئيسية التي تستحق الانتباه:

ارتباط منخفض جدًا، أداة لتحسين المحفظة — ارتباط البيتكوين بالسندات، الذهب، العقارات، ومؤشر S&P 500 منخفض جدًا، مما يعني أن إضافة البيتكوين إلى المحفظة يمكن أن يقلل بشكل فعال من المخاطر الإجمالية، ويحسن نسبة العائد إلى المخاطرة (نسبة شارب). البيانات تتحدث بقوة أكثر من أي تفسير.

تصميم العرض أفضل من الذهب — إصدار البيتكوين يتناقص بشكل خوارزمي، بمعدل نمو حوالي 0.82% في 2026، ثم ينخفض أكثر إلى 0.41%. أما الذهب؟ إنتاجه يعتمد تمامًا على الطلب السوقي، ولا يوجد حد أقصى للكمية. من ناحية الندرة، تصميم البيتكوين أكثر صلابة.

ليس ظلًا للأسهم التقنية، بل أصل مستقل — هذه نقطة مهمة. الكثيرون لا زالوا يربطون البيتكوين بأسهم التكنولوجيا، لكن المؤسسات منذ زمن بعيد صنفته كفئة أصول مستقلة. منطق قيمته، ومحرك تقلباته، مختلف تمامًا.

تدفقات الأموال في 2026 مهمة جدًا — إذا وصلت قمة الذهب، إلى أين ستتجه الأموال التي خرجت منه؟ في ظل بيئة انكماشية + قوة الدولار، الأصول المستقلة ذات الارتباط المنخفض تصبح بشكل طبيعي منصة استيعاب. ومع استمرار انفجار الابتكار في الذكاء الاصطناعي، من المحتمل أن يشهد البيتكوين تدفقات مالية واضحة في 2026.

انعكاس قوي للدولار، هو المنطق الأساسي

إطار السياسة الجديد: خفض الضرائب، تخفيف التنظيم، تشجيع الابتكار والطاقة — باختصار، “نسخة محسنة من اقتصاد ريغان”، هذه الحزمة تجذب رأس المال العالمي بشكل كبير. تاريخيًا، خلال عهد ريغان في الثمانينيات، الدولار قوي، والذهب كان مضغوطًا. هذا المنطق يتكرر بقوة في التاريخ. قوة الدولار تعني أن: الذهب يظل تحت ضغط، لكن قيمة البيتكوين العالمية تزداد (لأنه في بيئة قوة الدولار، الأصول غير الأمريكية تحتاج إلى بدائل).

انفجار أرباح الذكاء الاصطناعي يستهلك التقييمات المبالغ فيها، والأصول الخطرة ليست خطيرة كما تتصور

هناك وجهة نظر معاكسة: التقييمات العالية الحالية للسوق، تفترض ضمنيًا أن التضخم يتراجع أو حتى يتحول إلى انكماش. وفي الوقت نفسه، نمو أرباح الشركات المدفوع بالذكاء الاصطناعي قد يتجاوز التوقعات — الشركات التي تحقق أرباحًا مضاعفة سنويًا، حتى مع تقييمات PE تتراوح بين 50-100، يمكن استيعابها من خلال النمو. من زاوية أخرى، الأسهم التقنية ذات التقييمات العالية الآن، ليست تستهلك المستقبل، بل تستهلك المستقبل.

ملخص استراتيجيات الاستثمار

1. تقليل حيازات الذهب — لتجنب مخاطر التصحيح بعد القمة، يمكن تأمين الأرباح إذا كانت هناك مكاسب.

2. اعتماد البيتكوين كحصة أساسية — اعتبره أصلًا مستقلًا، وليس أصلًا مخاطريًا أو بديلًا للأسهم التقنية. 2026 هو نافذة مهمة، والمؤسسات التي بدأت في التحرك مبكرًا.

3. مراقبة الذكاء الاصطناعي عن كثب — سواء من ناحية الأرباح أو تأثير الانكماش، الذكاء الاصطناعي هو المحور. الشركات التقنية ذات النمو العالي تستحق التركيز.

4. الأصول بالدولار تأتي في المقام الأول — دورة قوة الدولار، وقيمة الأصول المبتكرة في أمريكا، هي تقييمات موحدة من قبل المؤسسات.

بالطبع، هذه مجرد وجهة نظر مؤسسة واحدة، السوق دائمًا مليء بالمفاجآت. لكن تماسك هذه المنطقية قوي جدًا — من الاتجاهات الكلية، تدفقات الأموال، وخصائص الأصول، تشكل دائرة مغلقة متكاملة. كيف ستُوزع في 2026، يستحق التفكير والتدقيق.