خلال سنوات عملي في عالم العملات الرقمية، رأيت العديد من "البجعات السوداء" التي تغير مجرى الأمور في لحظة. قبل فترة، أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية عن إصدار ديون بقيمة 1250 مليار دولار، بالإضافة إلى 400 مليار دولار من سندات الشركات، مما أدى إلى توتر السيولة في السوق بشكل فوري. بدأ العديد من المستثمرين الجدد في التعبير عن قلقهم: إذا كانت هذه العمليات ستضغط على السيولة في السوق، فهل ستؤدي إلى سحب الأصول المشفرة معها؟ اليوم سأوضح هذه المنطق بطريقة مباشرة، وأشارك بعض الطرق التي استخلصتها من التجربة لمواجهة هذه الحالة.

**لماذا يؤثر إصدار السندات الأمريكية على سوق العملات الرقمية؟ فهم ثلاثة نقاط رئيسية**

أول ظاهرة مباشرة — يتم "سحب" السيولة بشكل مركزي، مما يضغط على الأصول ذات المخاطر العالية. إصدار السندات الأمريكية هو في الأساس عملية امتصاص للأموال من السوق بأكمله. على سبيل المثال، في نوفمبر 2025، بسبب مشكلة في رصيد الحسابات، قامت وزارة الخزانة بضخ 163 مليار دولار من السندات قصيرة الأجل خلال ثلاثة أيام، مما أدى إلى تجميد سيولة تتراوح بين 120 و140 مليار دولار فجأة. في تلك الفترة، انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 6% خلال 30 دقيقة، لأن الأموال كانت تُسحب بشكل أولوي من الأصول عالية المخاطر مثل العملات الرقمية، وتُحول إلى سندات أكثر أمانًا.

لتوضيح الأمر بشكل أبسط: السوق يشبه خزان مياه، وإصدار السندات الأمريكية يشبه فتح صمام تصريف المياه فجأة، مما يؤدي إلى انخفاض مستوى المياه بسرعة. عندما يقل مستوى المياه في الخزان، فإن كل شيء يطفو على السطح يبدأ في الغوص. والأصول المشفرة، كـ"القوارب الصغيرة"، تتأرجح بشكل أكبر.

ثانيًا، الضغط يأتي من ردود فعل التسوية على السلسلة، حيث تتضرر العملات الصغيرة أكثر. عندما تصبح السيولة ضيقة، تتضخم ردود الفعل السلسلية الضعيفة داخل سوق العملات الرقمية. مثال على ذلك، موجة التسويات بالرافعة المالية في أكتوبر من العام الماضي — بسبب ردود الفعل المتسلسلة، انخفض سعر أحد العملات المستقرة في أحد أكبر البورصات إلى 0.65 دولار، بينما لا يزال مرتبطًا على السلسلة بسعر 0.99 دولار. هذا الفرق الكبير في السعر يكشف بوضوح عن مشكلة: عمق السوق للعملات الصغيرة غير كافٍ، وعند حدوث ضغط بيع، ينفجر السعر بشكل غير متوقع.

ثالثًا، الخطر يكمن في ضعف الأصول ذات المخاطر عبر الأسواق. عندما تكون السيولة الكلية ضيقة، تتعطل آليات التحكيم بين البورصات، وقد تتباين أسعار المنصات بشكل كبير. عادةً، يختار المستثمرون الكبار الانسحاب، بينما يظل المستثمرون الأفراد عالقين في الوسط.

**كيف نفهم وتيرة السوق في هذه المرحلة؟**

المنطق الأساسي هو: إصدار السندات الأمريكية → انخفاض السيولة السوقية → زيادة ضغط البيع على الأصول ذات المخاطر → إغلاق مراكز الرافعة المالية بالقوة → جفاف السيولة على العملات الصغيرة → انهيار الأسعار. هذه سلسلة سببية كاملة.

لكن هذا لا يعني أن السوق المشفر سينهار تمامًا. عبر التاريخ، كل صدمة مماثلة كانت تتبعها انتعاشة بعد التصحيح. المهم هو أن تتمكن من البقاء على قيد الحياة خلال هذه الفترة، وأن تكون قد توقعت المخاطر واستعدت لها مسبقًا.

**ثلاث استراتيجيات عملية لمواجهة الوضع**

الأولى، تقليل حجم المركز خلال فترات التوتر. عندما تتدهور البيئة الكلية للسيولة، فإن التمركز الكامل سيخسرك. قلل من الرافعة المالية، وقلل من حجم مراكزك، بهدف أن تترك لنفسك وقتًا للرد. حتى لو انخفض السوق بنسبة 20% أو 30%، فإن حساباتك ذات المراكز الخفيفة ستظل قادرة على الصمود.

الثانية، التركيز على العملات الرائدة. في ظل تأثير السندات الأمريكية، تتجمع الأموال عادةً في العملات الكبرى. البيتكوين والإيثيريوم، بعمق سوق كافٍ، ستصبح ملاذات آمنة نسبياً. أما العملات الصغيرة، فهي الأكثر عرضة للتخلي عنها، والمخاطر فيها أعلى بكثير من العوائد.

الثالثة، متابعة الأخبار الاقتصادية الكلية. خطط إصدار السندات الأمريكية، وتدفقات السيولة من البنوك المركزية، كلها إشارات مسبقة. بمتابعة هذه البيانات مبكرًا، يمكنك تعديل مراكزك قبل أن يفعلها الآخرون.

تقلبات سوق العملات الرقمية لم تظهر من فراغ، بل دائمًا ما تكون مدعومة بمنطق الاقتصاد الكلي. إذا تمكنت من فهم هذه العلاقة، ستتجنب دفع الكثير من دروس التجربة.