عندما توقفت آلة الضجيج: تتبع مصير اندفاع المد والجزر في تمويل العملات المشفرة لعام 2021

هل تتذكر عام 2021؟ كان ذلك العام الذي بدا فيه عالم العملات الرقمية لا يمكن إيقافه. حطم البيتكوين حاجز الـ60,000 دولار، وبلغت إيثيريوم مستويات قياسية، وتداولت قطع الفن الرقمي بأرقام فلكية. كان الجميع مقتنعين بأننا نشهد ولادة الويب3 والميتافيرس—الحدود الجديدة للحضارة البشرية. وبالتأكيد كان عالم رأس المال يعتقد ذلك.

حمى التمويل التي اجتاحت عالم الكريبتو

ما تلا ذلك كان غير مسبوق: استثمرت شركات رأس المال المغامر بكل جرأة، مسرعة لتمويل أي شيء يحمل تسمية “ويب3” بشكل أو بآخر. الأرقام تحكي القصة—جمعت شركات التكنولوجيا في مجال الكريبتو 25.2 مليار دولار في ذلك العام، وهو قفزة مذهلة بنسبة 713% من 3.1 مليار دولار جمعتها في 2020. هذا المد العالي حول كل مؤسس إلى ملياردير محتمل، وكل مستثمر إلى مؤمن.

ومع ذلك، عند فحص ما بعد أربع سنوات، تبدو الحقيقة صارخة. من بين أكثر من 400 مشروع جذب رأس مال كبير خلال هذه الفترة، فقط جزء صغير منها لا يزال يعمل بشكل حقيقي. البقية؟ إما أغلقت أبوابها نهائيًا، أو أعادت تعريف نفسها كمشاريع مختلفة، أو تعرضت لقرصنة كارثية، أو أصبحت قشورًا خامدة (مشاريع زومبي)، أو ببساطة تلاشت كندى الصباح. وفقًا لتحليل حديث، توقف 67 مشروعًا تمثيليًا من بين أفضل 400 شركة ناشئة تم تمويلها عن العمل أو أصبحت خاملة—مشاريع جمعت معًا أكثر من $5 مليار.

انهيار التمويل المركزي: تدمير الثقة

كانت الخسائر الأكثر درامية في قطاع التمويل المركزي. المنصات التي كانت تعد بأنها ستجلب “مشروعية مؤسسية” للعملات الرقمية انهارت بشكل مذهل:

شبكة Celsius جمعت $750 مليون وجذبت المستخدمين بعرض عائد سنوي مغرٍ بنسبة 18%. كانت عملتها الأصلية CEL تساوي يومًا ما 8 دولارات. واليوم؟ تتداول عند 0.02 دولار—تدمير بنسبة 99.73%. تعلم المستخدمون الذين راهنوا مدخراتهم على تلك العوائد السخية درسًا قاسيًا عن اقتصاديات لا تصدق.

BlockFi، Voyager Digital، Babel Finance، وPrime Trust جمعت معًا أكثر من $500 مليون، وكل منها وضع نفسه كوجه “مهني” و"موثوق" لتمويل العملات الرقمية. خلال أزمة السيولة في 2022، سقطوا كقطع الدومينو. ما كان من المفترض أن يكون تطورًا نحو النضج، اتضح أنه بيت من ورق.

سراب NFT والميتافيرس

نوع مختلف من الوهم الجماعي استولى على قطاعات NFT والميتافيرس. في 2021، كانت الرواية مثيرة: امتلك أرضًا افتراضية، اجمع فنونًا رقمية، اربح من خلال اللعب. كانت آلة الضجيج قد وجدت وقودها المثالي.

Axie Infinity جسدت هذا الحلم. مع تمويل قدره 159.5 مليون دولار ووصول رمز AXS إلى 164.9 دولار، أصبح اللعبة ظاهرة—خصوصًا في الدول النامية. شهدت الفلبين عمالًا يتركون وظائفهم للعمل بدوام كامل في “تعدين الذهب”، معتبرين اللعبة تذكرة للخروج من الفقر. لكن عندما انهارت الاقتصاديات الأساسية، هبط AXS بنسبة 99.49% ليصل إلى 0.85 دولار فقط. اكتشف اللاعبون ما كانوا يشاركون فيه حقًا: نظام يتطلب تدفقًا لا ينتهي من أموال جديدة ليظل قائمًا.

The Sandbox وعد بثورة في عالم الميتافيرس. مع جمع $93 مليون، بيعت NFTs الأراضي الافتراضية بسرعة في 2021، ووصل سعر SAND إلى 8.4 دولار. مرّ ثلاث سنوات: الميتافيرس الآن شبه فارغ. حضور الفعاليات قليل. الحساب الرسمي على وسائل التواصل لا يزال ينشر تحديثات، لكن التعليقات صدى بالصمت.

معظم منصات NFT التي تستهدف الفنانين والموسيقيين؟ أصبحت الآن خاملة، مهجورة من قبل المستخدمين الذين أدركوا أن القيمة لم تكن في الفن نفسه—بل في أمل العثور على أحمق أكبر لشراءه بعد ذلك.

الحسابات القاسية للبقاء

النمط الذي يظهر من حطام 2021 لا يرحم: حوالي 5% فقط من المشاريع حققت قيمة مستدامة. والجزء القاسي هو—أنك عادةً لا تدرك ذلك إلا عندما ينهار السوق، عندما تتلاشى المضاربات تمامًا، وعندما يكشف الناجون عن أنفسهم من خلال ضباب سوق الدببة.

لم يكن هذا مجرد حظ سيء. لم تكن هذه إخفاقات معزولة. كانت النتيجة الحتمية لسوق يقوده السرد والخوف من الضياع أكثر من الأساسيات. عندما تتدفق رؤوس الأموال بدون تمييز، فإنها تطارد الضجيج بدلاً من البناء. عندما يحتاج كل مشروع إلى وعد بعائد 100 ضعف لجذب المستثمرين، تصبح الرياضيات عدوًا.

دروس للدورة القادمة

مع اقتراب عام 2025 واحتمال دخول السوق في مرحلة نمو أخرى، تهمس التاريخ بتحذيراته. المشاريع التي تقف اليوم ستواجه نفس الاختبار الذي واجهه عشاق 2021. هل سيكونون مستعدين للسباحة عندما يتراجع المد العالي حتمًا؟

الإجابة، استنادًا إلى الأدلة، على الأرجح لا بالنسبة لمعظمهم.