من نجم صاعد في شرائح الذكاء الاصطناعي إلى ماضٍ مثير للجدل: اكتشاف الاكتتاب العام لشركة Moore Threads لظل مؤسسها المشارك لي فنغ في عالم العملات الرقمية

تألق ظهور شركة Moore Threads المفاجئ في سوق STAR في ديسمبر الماضي وأذهل عالم الاستثمار، لكن وراء القيمة السوقية التي تجاوزت 300 مليار يوان والارتفاع الافتتاحي الذي بلغ 468.78% يكمن سرد أكثر فوضوية: المؤسس المشارك Li Feng كان ذات مرة متورطًا بشكل عميق في أكثر حلقات عالم العملات المشفرة سخافة وجدلاً.

الإدراج المذهل الذي جعل الناس ينسون الأسئلة

في 5 ديسمبر، فتحت شركة Moore Threads عند سعر 650 يوان للسهم—ارتفاع بنسبة 468.78% عن سعر إصدارها البالغ 114.28 يوان. تذكرة يانصيب رابحة واحدة تساوي 500 سهم ترجمت إلى أرباح فورية تزيد عن 267,000 يوان. كانت الجنون مذهلاً: مع احتمالية فوز تبلغ فقط 0.03635%، تنافست حوالي 2,750 طلبًا على كل فرصة.

وراء هذا الهوس الرأسمالي يقف شركة جمعت أكثر من 9.498 مليار يوان عبر ثمانية جولات تمويل. انضمت Sequoia China و Tencent و ByteDance إلى “تشكيلة ذهبية” من المستثمرين المؤسساتيين الذين راهنوا على استقلالية GPU في الصين. أدرك المستثمرون الأوائل عوائد بمقدار 35 ضعفًا؛ وQianyao Peixian خرج بأرباح مذهلة بلغت 6200 ضعف.

يعكس ارتفاع الأسهم جوع وول ستريت لسردية بديل الصين عن الرقائق. لكن هناك مفاجأة: Li Feng، المؤسس المشارك الرؤيوي الذي يضع الآن Moore Threads كإجابة الصين على Nvidia، يحمل أعباء من عصر سابق حين كان يتلاعب بأركان أكثر جنونًا في عالم البلوكشين.

سخافة Malegecoin: عندما التقت البلوكشين بالفن الأداء

نعود إلى عام 2017. شارك Li Feng، إلى جانب شخصيات بارزة في العملات المشفرة مثل Li Xiaolai وXue Manzi، في إطلاق مشروع Malegecoin (MGD)—وصف بأنه “أول قطعة أداء حديثة على البلوكشين في تاريخ البشرية.”

قرأ الورقة البيضاء كأنها سخرية: وعدت بنظام سحابة ذكاء اصطناعي حيث يرتبط كل رمز آليًا بروبوت “عشب وطحلب حصان” يتعلم ذاتيًا. من المفترض أن يعزز surplus القدرة الحاسوبية قيمة الرموز. توزيع الرموز؟ خططت لتحديد 10% من المعروض حتى عام 2100. تم تقديم الفريق المؤسس على أنه “مديرون تنفيذيون، دكاترة، عائدون، ومصرفيون استثماريون”—معظمهم شخصيات خيالية.

ومع ذلك، استمرت الضجة. جمعت المشروع 5000 ETH من التمويل الجماعي خلال أقل من أسبوع.

ثم تدخلت السلطات. الاسم الفاحش أثار تدقيقًا تنظيميًا، مما أجبر على إعادة التسمية إلى “Alpaca Coin”. مع تشديد اللوائح، تلاشى MGD في الظل، وتم قمع سعر الرمز إلى أجل غير مسمى. انهارت المغامرة بأكملها لتصبح عبرة عن الإفراط في المراحل المبكرة للبلوكشين.

1500 بيتكوين وديون الآن تساوي $135 مليون

إذا كانت Malegecoin محرجة، فإن نزاع الديون اللاحق كان مضرًا.

في يونيو 2018، اتهم شخصية بارزة في الصناعة علنًا Li Feng باقتراض 1500 بيتكوين (تقريبًا 80 مليون يوان في ذلك الوقت) ثم رفض السداد أو التواصل. شارك المدعي عقود القروض وفيديوهات أدلة، ورفع دعاوي قضائية مزدوجة في الصين والولايات المتحدة، وطلب حفظ الأصول.

رد Li Feng: زعم أن تحويل البيتكوين كان استثمارًا في مشروع MGD، وبما أن MGD لم يتحقق أبدًا، فإن الطرف الآخر طلب استرداد الأموال فقط من ندم.

ظل الطرفان عالقين في سرديات متناقضة بدون حل.

وهنا يصبح الحساب مخيفًا: في وقت نزاع 2018، كان سعر البيتكوين حوالي 7000 دولار، مما يجعل 1500 عملة تساوي حوالي $10 مليون. اليوم، ومع اقتراب البيتكوين من 92,860 دولارًا، فإن نفس الكمية تساوي تقريبًا $135 مليون. لقد تحولت النزاعات إلى مأساة مالية—ليس فقط للمدعي، بل كرمز لعصر الويست وورلد في البلوكشين وتحديات التسوية المستمرة.

تصنف القوانين الصينية البيتكوين على أنه “سلعة افتراضية محددة”، مما يجعل نزاعات القروض المدنية عرضة دائمًا للفشل في التنفيذ. الارتباك القضائي وعجز المدعي عن تحديد مكان Li Feng جعل الحلول القانونية غير ذات جدوى في النهاية.

سؤال Moore Threads

جمعت شركة Moore Threads خسائر تزيد عن 5.939 مليار يوان من 2022 إلى 2025، ومع ذلك تقيّم السوق قيمتها بأكثر من 300 مليار يوان. الحساب يعتمد كليًا على الهيمنة المستقبلية في وحدات معالجة الرسومات للذكاء الاصطناعي—رهان معقول بالنظر إلى حاجة الصين الجيوسياسية للاستقلال عن أشباه الموصلات.

لكن قد يسأل المستثمرون: هل سجل Li Feng في مجال العملات المشفرة—مجال يتسم بالمشاريع المهجورة والالتزامات غير المحلولة—يؤثر على تقييم مهمته الحالية لبناء بطل GPU في الصين؟

اختارت السوق أن تتقدم. العملة اليوان التي تتداول اليوم لا تحمل ذاكرة البيتكوين التي لم تكن.

في الوقت الحالي، فإن قصة Moore Threads هي قصة خلاص من خلال الأجهزة، وطموح جريء، ونسيان انتقائي استراتيجي حول من يقود السفينة.