آرثر هيس يتوقع: السوق سينعكس قريبًا في عام 2026، وقد أعد 90% من مواقفه

في التحليل السوقي الأخير، شارك كبير محللي الاقتصاد الكلي آرثر هايز حكمه حول اتجاه السوق في عام 2026. هذا المتداول الذي عمل في Citigroup و Deutsche Bank كمحلل اقتصادي كلي، من خلال تحليل عميق لتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ونمط السيولة العالمية، واستراتيجيات الاستثمار الشخصية، قدم توقعات سوقية مثيرة للاهتمام.

التحول في سياسة البنك المركزي أصبح أمرًا محسومًا——مهما كان من يتولى إدارة الفيدرالي

أكد هايز على نقطة جوهرية: الرئيس الأمريكي دائمًا يستطيع في النهاية الحصول على السياسة النقدية التي يريدها. هذا الاستنتاج مبني على تاريخ مالي يمتد لمئة عام——منذ تأسيس الفيدرالي في 1913، لم يتوقف صراع السلطة بين الرئيس ومحافظ البنك المركزي، وغالبًا ما يكون لرغبة الرئيس الكلمة العليا.

الجدل السياسي الحالي في جوهره ليس جديدًا. المهم ليس معتقدات الرئيس الجديد للفيدرالي، بل أنه بعد توليه المنصب، سيفهم حتمًا شيئًا واحدًا: أنا أعمل لصالح الرئيس. صانعو السياسات الحاليون يرغبون في معدلات فائدة أدنى، وتوفير نقدي أكثر سخاءً، وأسواق أصول أكثر حيوية، وفي الوقت ذاته يضطرون إلى إنكار أن ذلك مرتبط بالتضخم——لأن الاعتراف بذلك قد يؤدي إلى هزيمة في الانتخابات القادمة.

لذا، بغض النظر عن من سيتولى المنصب في النهاية، النتيجة واحدة: البنك المركزي سيستخدم كل الوسائل لإنجاز المهمة. قال هايز بصراحة: “من يجلس في ذلك المقعد في النهاية، لا يهمني.”

زجاجة جديدة بداخلها شراب قديم——تسمية جديدة للتسهيل الكمي RMP

أكبر غموض في السوق هو انتظار أن يقول الفيدرالي بصراحة “التسهيل الكمي” (QE). لكن ذلك لن يحدث أبدًا. بدلاً من ذلك، هناك اسم علمي جديد: خطة إدارة الاحتياطيات (RMP).

هذا التحول ليس مجرد لعبة لفظية، بل ضرورة سياسية. كلمة QE أصبحت مرادفًا لـ"طباعة النقود" في وعي الجمهور، والكراهية للتضخم تؤدي إلى تكلفة سياسية عند استخدامها—لذا لن يبدأوا مباشرة في التسهيل الكمي، بل يستخدمون مصطلحًا جديدًا مثل RMP لتحقيق نفس الهدف.

أشار هايز إلى أنه عندما أطلق برنانكي لأول مرة التسهيل الكمي الأمريكي في 2008-2009، قاوم السوق ذلك أيضًا. استمر مؤشر S&P 500 في الانخفاض حتى مارس 2009، حينها قال برنانكي إنه مجرد “توسع مؤقت في الميزانية العمومية”، لكن بعد ذلك استمر التسهيل الكمي بشكل متكرر حتى 2021.

الـ RMP الحالية تعيد نفس السيناريو. الفيدرالي يشتري سندات خزانة قصيرة الأجل، وليس أوراق الرهن العقاري أو سندات العشر سنوات(MBS) أو سندات العشر سنوات. من حيث المدة، يبدو أن تأثير T-bill محدود، لكن في الجوهر، الفيدرالي يستخدم صناديق السوق المالية وسوق إعادة الشراء كوسيط، لتمويل وزارة الخزانة الأمريكية على المدى القصير مباشرة. مع مرور الوقت، عندما يتزايد العجز، وتزداد إصدارات السندات قصيرة الأجل، وترتفع معدلات استخدام سوق إعادة الشراء، سيدرك السوق في النهاية أن هذا هو التسهيل الكمي.

جدول انعكاس السوق: من الحيرة إلى الإدراك

رسم هايز مسارًا واضحًا للسوق: بدءًا من يناير 2026، ستتحسن أسعار الأصول بشكل ملحوظ. لكن بحلول مارس، ستعود مخاوف السوق للظهور—هل سينتهي هذا “المشروع المؤقت”؟ يتبع ذلك موجة من التقلبات. ثم، عندما يتم تأكيد استمرار الـ RMP، ستعود السوق للارتفاع مرة أخرى.

هذا الدورة تعكس تحولًا نفسيًا من الشك إلى اليقين.

الاستراتيجية الشخصية: أطلقت 90% من الذخيرة

عند سؤاله عن موقفه الاستثماري الحالي، كشف هايز عن معلومة مهمة: Maelstrom (مكتب استثمار عائلته) قد وضع حوالي 90% من الأموال المتاحة، مع الاحتفاظ بكمية قليلة من السيولة لمواجهة التقلبات. وبسبب عدم استخدام الرافعة المالية، فهم لا يشعرون بالهلع من انخفاض البيتكوين دون 80,000 دولار على المدى القصير.

بالنسبة للعملات الرقمية، كشف هايز أنهم حققوا أكبر عائد من خلال Ethena (ENA، بسعر حالي $0.19). دخلوا المشروع مبكرًا وكانوا مستشارين ماليين له. يعتقد أن ENA يمتلك خصائص رافعة في ظل تغير بيئة الفائدة، وعندما يخفض الفيدرالي سعر الفائدة القصير، ويتم إثبات رواية الـ RMP، فإن الطلب على الفارق الأعلى سيؤدي إلى ارتفاع سعر ENA.

مدفوعًا بنظرية الاقتصاد الكلي، أكثر ما يراه هايز واعدًا هو مسار الخصوصية في مجال Zero Knowledge(ZK). يمتلك كمية كبيرة من Zcash (ZEC، بسعر حالي $369.95)، لكنه يراهن على أن هذا المجال سيشهد ظهور مشاريع جديدة، ومن المتوقع أن تظهر في 2026 مجموعة من العملات الخصوصية المتميزة. ويعتقد أن هذه قد تكون من أفضل العملات البديلة خلال العامين أو الثلاثة القادمة.

وفي تكوينه الرئيسي الآخر، يشعر بالمفاجأة من أداء Hyperliquid (HYPE، بسعر حالي $23.70)، والذي أصبح أحد أنجح صفقاته خلال العام الماضي.

القيمة الحقيقية للخصوصية وذكاء الحكومة

حول قيمة سردية الخصوصية، قدم هايز تحليلًا هادئًا: معظم الناس لا يدركون أنهم يرون فقط ما يريدون أن يرونه. أدوات تتبع المحافظ يجب أن تثير الشك، لأن ما تراه قد لا يكون الواقع الحقيقي.

الهدف من العملات الخاصة هو—إذا كنت بحاجة فعلًا لضمان عدم قدرة الحكومة أو المنافسين أو أي شخص على مراقبة سلوكك، هل لديك أدوات لذلك اليوم؟ هذا الخوف بحد ذاته هو فرصة استثمارية.

لكن الحكومة أصبحت أكثر ذكاءً. لم تعد تمنع شيئًا مباشرة (فذلك قد يثير رغبة الناس في استخدامه أكثر)، بل تستخدم قيودًا على الوسيط لتحقيق الهدف. تذكر هايز تجربته مع شراء ZEC بكميات كبيرة: اتصل بـ8 وسطاء يعرفهم للاستعلام عن صفقة بملايين الدولارات، فكان عرض السعر من اثنين فقط، والباقي رفضوا بسبب القيود التنظيمية على تداول العملات الخصوصية.

الآن، معظم البورصات لا يمكنها تداول Zcash أو غيرها من العملات الخصوصية—وهذا هو الأسلوب الحقيقي للحكومة: ليس حظرًا مباشرًا، بل جعل الوصول إليها صعبًا جدًا.

مخاطر وتأكيدات التوقعات الكلية

عند سؤاله عن احتمالية خطأ توقعاته، صرح بصراحة: إذا انخفض البيتكوين من 125,000 إلى 80,000 واستمر في الانخفاض، فهذه ستكون خطأه في التقدير. كما يعترف أن وعي السوق يتغير، وهذا هو المخاطرة التي يتحملها توقعه.

لكن، استثمر أمواله في رأيه بثقة، وهدفه النهائي هو أن يصل سعر البيتكوين إلى 250,000 دولار في 2026. هذا التوقع سيُختبر من خلال الأداء الفعلي للسوق.

تأملات عميقة حول موسم العملات البديلة

عن متى سيعود موسم العملات البديلة، كانت إجابته حادة وصادقة: موسم العملات البديلة دائمًا يحدث، فقط أنت خائف جدًا ولا تجرؤ على المشاركة.

الناس يتذكرون موسم العملات البديلة بشكل انتقائي—مليء بـ"كان يمكن" و"لو عرفت" من الافتراضات. في 2016-2017، كان بإمكان أي شخص رفع ملف PDF على الإنترنت وترك عنوان دفع؛ وفي 2020-2021، كان الجميع يتداولون NFTs باستخدام قرود وببغاوات غير جذابة. لكن معظم الناس اختاروا المراقبة فقط.

السؤال الحقيقي هو: هل لديك الشجاعة لاقتناص الفرصة عندما تظهر؟ ليس أن موسم العملات البديلة غير موجود، بل أنك لم تشتري الأنواع التي ارتفعت في النهاية.

لمحة سريعة عن باقي النقاط الرئيسية

• مكانة إيثريوم: ملك التسوية
• أكثر المخاطر تقديرًا بشكل منخفض: الرافعة المالية
• أخطر سرد اقتصادي كلي: أن يقوم البنك المركزي بتشديد السياسة النقدية
• أفضل إشارة لانعكاس السيولة: استكشاف ميزانيات البنوك والبنك المركزي، وليس المؤشرات السطحية (السوق يخدعك)
• السلوك السوقي الذي يجب منعه: التوقف عن تصديق أن صانعي السوق ي manipulون الأسعار لصالحك

ولأولئك الذين يرغبون في الاطلاع على أفكار استثمارية لا يرغب هايز في الكشف عنها مباشرة، نصيحته بسيطة وغامضة: استخدم خيالك.