الأمل والخطر: كيف أصبحت العملات المشفرة حقل ألغام مالي تحت إدارة ترامب

قدوم إدارة ترامب أدى إلى دعم غير مسبوق لقطاع العملات المشفرة. ومع ذلك، فإن سرعة نمو الصناعة وابتكارها فتحت أيضًا صندوق باندورا للمخاطر المالية التي قد تضر بالاقتصاد بأكمله.

التحول السريع في استراتيجية الشركات: حمى “خزانة العملات المشفرة”

ابتداءً من الصيف، اشتعل نموذج أعمال جديد في وول ستريت. بدأ الخبراء والمستثمرون في التوجه نحو استراتيجية بسيطة ولكنها مبتكرة: اختيار شركة عامة صغيرة، وتحويل تركيزها إلى جمع الأصول الرقمية، وزيادة جاذبيتها السوقية من خلال حيازات العملات المشفرة.

المعروفة باسم “شركات خزانة العملات المشفرة” أو DAT، انتشر هذا النموذج بسرعة. وفقًا لبيانات من منظمات استشارات العملات المشفرة، يعكس هذا الاتجاه اتجاهًا أوسع. بدأ حوالي 250 شركة عامة في جميع أنحاء الولايات المتحدة في دفع استراتيجيات تراكم العملات المشفرة. ويستمر الرقم في الارتفاع شهريًا.

كان أنتوني سكريموتشي، المستشار الرئاسي السابق، من بين الشخصيات التي رأت إمكانات هذا النموذج. قال عن انضمامه الأولي إلى الاستراتيجية: “في البداية، كان الأمر بسيطًا جدًا”. قراره بأن يكون مستشارًا استراتيجيًا لثلاث شركات جلب نجاحًا سريعًا — لكنه لم يدم طويلاً.

في خريف العام، عندما زادت تقلبات السوق، انهارت أسعار أسهم الشركات التي شارك فيها سكريموتشي بشكل كبير. بلغ الانخفاض الأقصى أكثر من 80%، مما أرسل إشارة تحذير أولى لهذه الاستراتيجية العدوانية.

فخ الرافعة المالية: كيف بدأت التصفية الكبيرة

الخطر الحقيقي ليس فقط في انخفاض الأسعار — بل في هيكل المنتجات المالية الجديدة. العديد من منصات التداول بالعملات المشفرة قدمت أدوات ذات رافعة عالية تتيح للمتداولين مضاعفة رهاناتهم حتى 10 مرات. خلال العام، وصل الإقراض العالمي للعملات المشفرة إلى رقم قياسي عند $74 مليار، مرتفعًا بمقدار $20 مليار خلال ربع واحد فقط.

عمل هذا النظام أثناء ارتفاع السوق. لكن في أكتوبر، عندما أعلن الرئيس عن قيود جديدة على التداول، استنشق السوق بعمق وتراجع. في ليلة واحدة، تم تصفية $19 مليار من المراكز ذات الرافعة المالية على مستوى العالم، مما أثر على 1.6 مليون متداول.

كانت العواقب قوية جدًا. واجهت العديد من منصات التداول الكبرى فشلًا تقنيًا مع ارتفاع الحجم بشكل كبير. بعض المستخدمين واجهوا حسابات مجمدة وعدم القدرة على إغلاق مراكزهم في الوقت المناسب. قال ديريك بارترون، مطور برمجيات من تينيسي، إنه خسر حوالي 50,000 دولار بسبب تأخر استجابة النظام. “كأن أموالنا محبوسة على المنصة، وليس أمامنا سوى مشاهدة الانهيار”، قال.

الخسارة الحقيقية: قصص فردية وراء انهيار السوق

اعتماد نموذج الخزانة المشفرة الجديد ليس دائمًا مربحًا للجميع. قال ألان تيه، مدير أصول من ميامي، إنه استثمر 2.5 مليون دولار في إحدى شركات الخزانة المشفرة الرائدة التي تركز بشكل كبير على حيازات سولانا. في سبتمبر، وصلت الشركة إلى $40 للسهم الواحد. وفي ديسمبر، انخفضت إلى 7 دولارات.

خسارته؟ حوالي 1.5 مليون دولار. قال: “في السابق، كان الجميع مقتنعًا بعدم وجود خسارة في هذه الاستراتيجية”. “الآن، أدركت أنه يجب أن أكون أكثر حذرًا.”

تجاربه ليست فريدة. أصبحت تقلبات الأصول الرقمية صعبة التنبؤ، حتى للمستثمرين المتقدمين. تظهر بياناتنا أن نمط الارتفاع والانخفاض لا يتبع الدورات السوقية التقليدية.

المعضلة التنظيمية: الابتكار مقابل المخاطر

وسط فوضى السوق، تواجه لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قرارًا حاسمًا. أنشأت الوكالة فريق عمل خاص للعملات المشفرة وبدأت التعاون مع عشرات الشركات التي تبحث عن وضوح تنظيمي.

موقف رئيس اللجنة يكشف الكثير. بينما يعترف بإمكانات توكين الأصول باعتبارها “اختراقًا تكنولوجيًا رئيسيًا”، فإن قادة تنظيميين آخرين لديهم مخاوف أعمق. حذر نائب الأمين للشؤون المالية من الإدارة السابقة مباشرة: “الخط الفاصل بين المضاربة، المقامرة، والاستثمار أصبح غير واضح. لدي قلق كبير.”

توقيت الانفتاح التنظيمي مناسب جدًا للاعبين في الصناعة. اجتمع رواد العملات المشفرة في اجتماعات رفيعة المستوى وفعاليات رسمية في واشنطن، يروجون لأجندة توكين الأسهم والعقارات والأصول الأخرى على تقنية البلوكشين.

ارتباط التمويل العالمي بالحرية: تداخل الأعمال والحكومة

واحدة من التطورات الأبرز هي عمق الصلة بين شركات العملات المشفرة والدوائر الحكومية. شركة وورلد ليبرتي فنانس، شركة ناشئة يراقب مجلس إدارتها من قبل عائلة رئاسية، عقدت شراكة مع شركات تهدف إلى جمع 1.5 مليار دولار لمبادرات العملات المشفرة.

أدى هذا الشراكة إلى سلسلة من المشاكل. أعلنت الشركة الشريكة عن مسؤول تنفيذي يواجه تحقيقات في ولاية أجنبية، ودمجت معًا كبار التنفيذيين. انخفض سعر السهم بنسبة 85%.

توضح الترتيبات المعلنة لتقاسم الأرباح كيف أن مصالح الربح الخاصة والقرارات العامة أصبحت متشابكة. كل معاملة مع الشركاء تولد رسومًا تذهب إلى كيانات تجارية ذات صلة.

الصورة الأكبر: خطر منهجي يلوح في الأفق

أصبح الترابط بين سوق العملات المشفرة والتمويل التقليدي أكثر خطورة. في عام 2022، كانت الأزمة في العملات المشفرة معزولة عن القطاع نفسه. الآن، يوجد $200 مليار من الفتح في العقود الآجلة يستخدم الرافعة المالية، والعديد من الشركات العامة معرضة بشكل كبير.

حذر اقتصاديون من الاحتياطي الفيدرالي من أن موجة توكين الأصول قد تنتشر مخاطر سوق العملات المشفرة إلى النظام المالي بأكمله. قالوا: “قد يضعف ذلك قدرة صانعي السياسات على الحفاظ على الاستقرار”.

السخرية أن هذا الابتكار يعمل في بيئة تنظيمية يدركها القطاع جيدًا. لكن الدعم بدون وجود حواجز حماية كافية قد يؤدي إلى عواقب أكبر من تلك التي حدثت في 2008.

الذكرى والهزيمة: وجهات نظر الداخلين

لا يزال قادة صناعة العملات المشفرة متفائلين. قال مسؤولون في شركات المنتجات الاستثمارية: “مخاطرة عالية، مكافأة عالية”. بالنسبة لهم، فإن تقلبات السوق ليست تحذيرًا — بل فرصة.

لكن تحقيقنا يُظهر قصصًا مختلفة. المستثمرون الذين انضموا في المراحل المبكرة توقعوا نموًا مستدامًا. ما رأوه كان طفرة درامية وانهيارات مفاجئة بلا نمط منطقي — مجرد رهانات مقامرة ملفوفة بلغة مالية.

أصبحت ثورة العملات المشفرة في إدارة أصول الخزانة الأمريكية محور النقاش السياسي. لكن سرعة الاعتماد تتفوق على الحكمة. لا تزال الإطارات التنظيمية تتأخر، والفجوات بين الابتكار والرقابة تتسع باستمرار.

السؤال الحقيقي ليس إذا كانت هناك أزمة عملات مشفرة قادمة — بل متى ستحدث.