## 2025年加密ETF市场突破：BTC与ETH领涨，XRP等新兴币种跟风起舞

منذ إطلاقه في يناير 2024، جذب صندوق التداول بالبيتكوين الفوري (ETF) تدفقات صافية بقيمة 57.5 مليار دولار، مقارنة بـ 36.2 مليار دولار في بداية العام، بزيادة قدرها 59%. ومع ذلك، لم تكن موجة الاستثمار هذه سلسة — حيث تظهر تدفقات الأموال خصائص دورية واضحة. وفقًا لبيانات السلسلة، عندما يقترب سعر البيتكوين من أعلى مستوى تاريخي عند 126,080 دولار، يتدفق المستثمرون بشكل جماعي، مع تدفقات صافية يومية تصل إلى 1.2 مليار دولار؛ وعندما ينخفض السعر إلى أقل من 90,000 دولار، يتم سحب 900 مليون دولار بسرعة. يعكس ذلك حذر المشاركين في السوق خلال تقلبات الاقتصاد الكلي.

أداء ETF البيتكوين الفوري يلفت الانتباه أيضًا. منذ إطلاقه في يوليو من العام الماضي، بلغ التدفق الصافي التراكمي 12.6 مليار دولار. وعندما قفز سعر الإيثيريوم إلى أعلى مستوى تاريخي عند 4,950 دولار في أغسطس من هذا العام، تجاوز التدفق اليومي 1 مليار دولار. تشير هذه البيانات إلى أن ثقة المستثمرين المؤسساتيين في الأصول الرقمية السائدة تتزايد تدريجيًا.

## نقطة التحول في الإطار التنظيمي: معايير SEC الجديدة تفتح أبواب الفرص

وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في سبتمبر من هذا العام على معايير عامة لتداول الصناديق المشروعة، مما يمثل نقطة تحول في سوق ETF العملات المشفرة. لم تعد اللوائح تتطلب موافقة SEC على كل حالة على حدة، بل تقوم البورصات بتقييم ما إذا كانت الأصول الرقمية تفي بمعايير الصناديق المشروعة وفقًا لمعايير موحدة. تشمل المتطلبات الرئيسية: أن يتم تداول الأصول الرقمية ذات الصلة في سوق منظمة، وأن يكون لديها تاريخ تداول عقود مستقبلية لا يقل عن 6 أشهر، أو أن يكون لديها منتجات ETF مماثلة وحجم أصول كبير.

قال إريك بالتشوناس، كبير محللي ETF في بلومبرج: إن هذا التغيير في السياسات يعني أن العديد من العملات المشفرة قد تحصل بسرعة على موافقة لإطلاق ETFs. حاليًا، هناك أكثر من 126 طلب ETF للعملات المشفرة قيد الانتظار، ومعظمها يركز على مشاريع التمويل اللامركزي الجديدة والعملات الميمية الجديدة.

## دخول أعضاء جدد: لحظة ETF لـ XRP وSolana

بعد البيتكوين والإيثيريوم، يمكن الآن للمستثمرين الأمريكيين امتلاك XRP وSolana مباشرة من خلال ETFs. يحتلان المرتبتين الخامسة والسابعة من حيث القيمة السوقية، وكانا يواجهان سابقًا مشاكل تنظيمية خلال فترة إدارة بايدن، والآن يبدوان على أعتاب "فرصة جديدة".

منذ إطلاق ETF سولانا الفوري في نوفمبر، سجل تدفق صافٍ قدره 92 مليون دولار. والأهم من ذلك، أن هذا المنتج يشارك بشكل مبتكر جزءًا من مكافآت الحصاد مع المستثمرين — حيث أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية وIRS في أكتوبر من هذا العام إرشادات جديدة تدعم هذا النموذج. في الوقت نفسه، جذب ETF XRP الفوري حوالي 883 مليون دولار من الأموال.

قال خوان ليون، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة Bitwise: على الرغم من أن إطلاق ETF XRP وSolana جاء خلال مرحلة تصحيح سوق العملات المشفرة، إلا أن أدائه تجاوز التوقعات، مما يثبت وجود طلب حقيقي على الأصول المشفرة خارج البيتكوين والإيثيريوم. وعلق ليون: إن تماسك و مشاركة مجتمعيهما يثيران إعجابًا، و"هذه إشارة إيجابية لنموهما في عام 2026".

كما ظهر ETF Dogecoin الفوري، محققًا تدفقات صافية قدرها 20 مليون دولار.

## الصناديق المتداولة في البورصة تظهر بقوة: خيار جديد للمستثمرين المحترفين

وفقًا لجيري أوشيا، رئيس قسم رؤى السوق العالمية في شركة Hashdex، فإن عام 2025 يمثل تحولًا جذريًا في موقف المستثمرين المحترفين وصناديق التحوط تجاه ETF العملات المشفرة. خلال العام الماضي، كانت العديد من المستشارين والمؤسسات لا تزال في مرحلة البحث الأولي، والآن يستعدون لتخصيص أصول من هذا النوع بجدية.

أعلنت شركة Vanguard مؤخرًا أنها ستسمح لعملائها البالغ عددهم 50 مليونًا بالتداول في بعض ETFs العملات المشفرة الفورية عبر منصات الوساطة، كما وافقت Bank of America على تقديم تعرض محدود للعملات المشفرة لعملائها من الثروات الخاصة. قال أوشيا: "قبل عام، كانت هناك حالة من عدم اليقين التنظيمي، والآن المشكلة ليست 'هل نستثمر'، بل 'كيف نستثمر'".

استجابة لهذا التغيير، أصبح تتبع مؤشرات الأصول المشفرة محور اهتمام جديد. تتيح مرونة هذه الصناديق للمستثمرين المؤسساتيين الثقة — حيث يمكنهم المشاركة في نمو السوق عبر ETFs المؤشرات، دون الحاجة إلى فهم تفصيلي لكل أصل. أطلقت شركة Hashdex في فبراير من هذا العام أول ETF لمؤشر العملات المشفرة متعدد الأصول في الولايات المتحدة، يتتبع مؤشر Nasdaq للعملات المشفرة، ويشمل أصولًا مثل Cardano وChainlink وStellar. أطلقت Franklin Templeton وGrayscale وBitwise و21Shares وCoinShares منتجات مماثلة، بعضها يستخدم استراتيجيات مشتقة. توفر ETFs المؤشرات الحالية تعرضًا لـ 19 أصلًا رقميًا.

## تدفق المؤسسات: ضخ الأموال يعيد تشكيل السوق

على الرغم من أن بعض صناديق التقاعد الأمريكية لا تزال تتخذ موقفًا حذرًا (مثل لجنة استثمار ويسكونسن التي أغلقت مركزًا بقيمة 300 مليون دولار في ETF البيتكوين في فبراير)، فإن الاتجاه العام يشير بوضوح إلى دخول كبير لرأس المال المؤسساتي.

كشفت شركة Al Warda Investments في الإمارات عن امتلاكها 500 مليون دولار من حصص ETF البيتكوين الفوري من BlackRock في نوفمبر، وكانت الشركة الأم Mubadala Investment Company قد أعلنت في فبراير عن مركز مماثل بقيمة 567 مليون دولار. كما أعلنت صندوق هارفارد للمنح عن حيازات ETF بقيمة 433 مليون دولار. وأعلنت جامعتا براون وإيموري أيضًا عن استثماراتهما الأولى في ETF البيتكوين الفوري هذا العام.

يُنظر إلى هذا التحول من المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات على أنه إشارة إيجابية بشكل عام. قال جيري أوشيا: "على الرغم من أن التغير ليس جذريًا، إلا أنه يستحق الانتباه. فطول أفق الاستثمار للمؤسسات وخصائصها في استقرار التدفقات، من المفترض أن يقلل من تقلبات البيتكوين والأصول المشفرة الأخرى، ويدعم تطورها المستدام على المدى الطويل." إن توسيع قاعدة المشاركة هذه يضع أساسًا أكثر صلابة لنمو الأصول المشفرة في المستقبل.