الجغرافيا السياسية وطلب الولايات المتحدة تدفع أسعار الطاقة: ماذا تتوقع من توقعات البنزين والنفط الخام

تقلبات إيران تعيد رسم مشهد أسواق الطاقة العالمية. مع إنتاج أكثر من 3 ملايين برميل يوميًا من قبل البلاد، فإن أي تدهور في الوضع يمثل تهديدًا حقيقيًا للإمدادات العالمية. دفعت الاحتجاجات الجارية عقود WTI لشهر فبراير للارتفاع بنسبة 3.10%، في حين سجل البنزين RBOB مكسبًا بنسبة 2.00%، محققًا كلاهما أعلى مستوى له في الشهر. تظل توقعات سعر البنزين في مركز اهتمام المحللين، حيث وصلت فروقات الكراك إلى أعلى مستوى لها في ثلاثة أسابيع، مما يشجع المصافين على زيادة نشاطهم.

عوامل الدعم: اقتصاد أمريكي قوي وتوترات جيوسياسية

لا تزال الاقتصاد الأمريكي تتفاجأ إيجابيًا. في ديسمبر، انخفض معدل البطالة إلى 4.4%، متجاوزًا التوقعات، في حين بلغت ثقة المستهلكين من جامعة ميشيغان لشهر يناير 54.0، متجاوزة أيضًا التوقعات. هذه البيانات الصلبة تعزز توقعات بطلب طاقي أكثر حيوية، مما يدعم أسعار النفط الخام تمامًا عندما تتصاعد المخاوف الجيوسياسية.

تحذير الرئيس ترامب للقيادة الإيرانية بشأن أمن المتظاهرين، مع تهديدات حكومة طهران بعقوبات صارمة، يزيد من عدم اليقين في الأسواق. في هذا السياق، يمثل إعادة التوازن السنوية لمؤشرات السلع الأساسية الرئيسية محفزًا إضافيًا: تتوقع Citigroup أن تجذب مؤشرات BCOM و S&P GSCI 2.2 مليار دولار في عقود النفط الآجلة خلال الأسبوع التالي.

الضغوط الهبوطية: مورغان ستانلي تعدل التوقعات نزولاً

ليس كل شيء يصور صورة صعودية. خفضت السعودية سعر خام العربي الخفيف للشهر الثالث على التوالي للتسليم في فبراير، مشيرة إلى مخاوف من ضعف الطلب على الطاقة. والأهم من ذلك، أن مورغان ستانلي عدل توقعاته، خافضًا السعر المتوقع للنفط في الربع الأول إلى 57.50 دولارًا للبرميل ( من 60) سابقًا، وإلى 55 دولارًا للبرميل للربع الثاني، مع توقع فائض عالمي أوسع قد يظهر في منتصف العام.

تظل توقعات سعر البنزين عرضة لضغوط هبوطية أيضًا. مع مراجعة الوكالة الدولية للطاقة (IEA) للفائض العالمي المتوقع لعام 2026 إلى رقم قياسي قدره 3.815 مليون برميل يوميًا، يتحول التوازن بين العرض والطلب نحو فائض هيكلي.

ديناميكيات العرض: أوبك+، روسيا والصين في حركة

أكدت أوبك+ أنها ستبقي على توقف زيادة الإنتاج حتى الربع الأول من 2026. بعد زيادة قدرها 137,000 برميل يوميًا في ديسمبر، تظل المجموعة حذرة. تقوم أوبك تدريجيًا بإعادة دمج خفض قدره 2.2 مليون برميل يوميًا الذي تم في بداية 2024، مع 1.2 مليون لا تزال بحاجة للاسترداد. في ديسمبر، بلغ إنتاج أوبك 29.03 مليون برميل يوميًا، بزيادة قدرها 40,000 برميل.

وفي الوقت نفسه، تتعرض القدرة الإنتاجية الروسية لهجمات أوكرانية. استهدفت الطائرات بدون طيار والصواريخ ما لا يقل عن 28 مصفاة خلال الأربعة أشهر الماضية، كما تعرضت ست ناقلات نفط للهجوم في بحر البلطيق منذ نهاية نوفمبر. فرضت العقوبات الأمريكية والأوروبية الجديدة على البنية التحتية النفطية الروسية قيودًا إضافية على صادرات موسكو.

أما الصين، فهي تتصرف كمستورد عدواني، حيث من المتوقع أن ترتفع واردات النفط في ديسمبر بنسبة 10% شهريًا، لتصل إلى رقم قياسي قدره 12.2 مليون برميل يوميًا. في الوقت نفسه، انخفض حجم النفط المخزن على ناقلات النفط الراسية بنسبة 3.4% أسبوعيًا إلى 119.35 مليون برميل في 2 يناير.

العرض الأمريكي لا يزال قويًا رغم المخاطر

رفعت إدارة معلومات الطاقة (EIA) تقديرها لإنتاج النفط الأمريكي لعام 2025 إلى 13.59 مليون برميل يوميًا. انخفض إنتاج الأسبوع المنتهي في 2 يناير بنسبة 0.1% إلى 13.811 مليون برميل يوميًا، مع بقاءه قريبًا من رقم قياسي في نوفمبر. سجلت شركة Baker Hughes زيادة في عدد الحفارات النشطة في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت بثلاثة إلى 412 في الأسبوع المنتهي في 2 يناير، وهو أعلى مستوى لها منذ 4 سنوات و3 أشهر.

تُظهر مخزونات الولايات المتحدة في 2 يناير صورة متنوعة: النفط الخام أقل بنسبة 4.1% من المتوسط الموسمي الخماسي، والبنزين أعلى بنسبة 1.6%، والديزل أقل بنسبة 3.1%. ستستمر هذه المستويات في التأثير على توقعات سعر البنزين في الأشهر القادمة، حيث يقوم المصافون بضبط أنشطتهم بناءً على هوامش الربح.

الخلاصة: بين مخاطر جيوسياسية وفائض هيكلي

يمر سوق الطاقة بمرحلة انتقالية. المخاوف الفورية المرتبطة بإيران ومخاطر انقطاع الإمدادات تدعم الأسعار على المدى القصير، بينما تؤدي أساسيات المدى المتوسط — الفائض المتوقع، ضعف نمو الطلب، ومرونة العرض الأمريكي — إلى الضغط نزولاً. تعكس توقعات سعر البنزين والنفط في الأرباع القادمة هذا التوتر، مع نطاق من التقلبات من المرجح أن يظل واسعًا طالما بقيت الحالة الجيوسياسية غير مستقرة.