ما الذي يعيق بيتكوين حقًا؟ سايلور يرى أن عام 2026 هو نقطة التحول

اختتم البيتكوين العام بانخفاض قدره 11٪—وهو نهاية مخيبة للآمال لأصل كان يعتقد الكثيرون أنه سيحطم أرقامًا قياسية جديدة. ظهرت صناديق ETF للبيتكوين الفورية، وزاد الاهتمام المؤسسي، وبدت الرياح السياسية مواتية. ومع ذلك، لم يترجم أي من ذلك إلى انتعاش. تنتشر رواية الفشل، لكن مايكل سايلور، المؤسس المشارك لشركة MicroStrategy وناشط قوي في مجال البيتكوين، يقترح أننا نقرأ القصة بشكل خاطئ تمامًا. رأيه: الأساس الذي تم وضعه في 2025 يضع البيتكوين في موقع يسمح له بانتفاضة محتملة في العام المقبل.

المشكلة الحقيقية: الاقتصاد الكلي، وليس الأساسيات

إليك ما يغفله معظم الناس: الأداء الضعيف الأخير للبيتكوين لا علاقة له بصناعة العملات الرقمية نفسها. المسبب هو الظروف الاقتصادية الكلية.

تاريخيًا، يرتفع سعر البيتكوين عندما يتوسع النشاط الاقتصادي فوق عتبة مؤشر مديري المشتريات 50. لكن الاقتصاد العالمي انكمش لمدة تقارب الثلاث سنوات على التوالي. كما قال أحد المحللين: “يعمل البيتكوين كمؤشر سيولة—المال السائب يعزز الصعود، والمال الضيق يخلق عوائق.” هذا يفسر لماذا لم تؤثر إشارات الاعتماد القوية على تحريك السوق.

ناقشت حلقة بودكاست حديثة مع أليكس ثورن وجهة نظر سايلور حول ما يهم حقًا: العام الماضي كان يمثل أقوى أساسيات في تاريخ البيتكوين بأكمله. تطورت الأطر المؤسسية الرئيسية، وحلول الحفظ، والوضوح التنظيمي بشكل كبير. ومع ذلك، غالبًا ما تتغلب التداولات المشتقة المرفوعة على ديناميكيات السوق الفورية، مما يعني أن المزاج والمراكز المرفوعة يدفعان الأسعار على المدى القصير أكثر من الطلب الحقيقي.

واقع التوزيع: معظم البيتكوين لا يزال مركّزًا

تفصيل حاسم غالبًا ما يُغفل عنه: حوالي 85٪ من عرض البيتكوين موجود مع حامليها الأوائل الذين تظل هويتهم غير واضحة إلى حد كبير. تسيطر BlackRock وشركات كبرى على عناوين الأخبار، لكنها تتحكم في جزء صغير من العرض المتداول. هذا التركيز يعني أن مراكز الحيتان والرافعة المشتقة تخلق تأثيرًا كبيرًا على حركة السعر اليومية.

البيانات الحالية تظهر أن البيتكوين يتداول عند 93.13 ألف دولار مع انخفاض لمدة سنة بنسبة 11.01٪، مما يعكس بيئة سيولة ضيقة حتى مع تسارع الاعتماد الهيكلي تحت السطح.

البنوك على وشك دخول الساحة

المحفز الذي أشار إليه سايلور قد يعيد تشكيل مشهد 2026 تمامًا. المؤسسات المصرفية الكبرى في الولايات المتحدة—بعد مناقشات بين قيادة MicroStrategy وBNY Mellon، وWells Fargo، وBank of America، وغيرهم—تستعد لدخول سوق البيتكوين في النصف الأول من 2026.

خطواتهم الأولية ستشمل على الأرجح:

• حلول حجز البيتكوين المباشرة للعملاء
• منتجات ائتمانية مضمونة مقابل البيتكوين الأصلي
• أدوات استثمار مبنية حول حيازات البيتكوين

تدير MicroStrategy حاليًا 671,268 بيتكوين، وتقود موجة متنامية من التراكم المؤسسي. الشركات العامة الآن تمتلك أكثر من مليون بيتكوين بشكل جماعي، مما يشير إلى تحول أساسي في قبول المؤسسات وثقة التنظيمات.

توقعات السعر: $143K إلى $170K نطاق

إذا تحقق مشاركة البنوك كما هو متوقع، فإن تحليل سايلور يقترح أن يتداول البيتكوين بين 143,000 دولار و170,000 دولار حتى 2026. هذا يعكس سيناريو حيث يتلاقى الطلب المؤسسي، وتحسين بنية السيولة، وتخفيف الظروف الاقتصادية الكلية—وهو تناقض حاد مع بيئة المال الضيق التي ميزت 2025.

ما الذي يتغير لمجموعات المستثمرين المختلفة

البنية التحتية المؤسسية المتوسعة تخلق تأثيرات متباينة عبر المشاركين في السوق:

المتداولون على المدى القصير سيواجهون تقلبات متزايدة من تقلبات الرافعة، رغم أن تجمعات السيولة الأعمق يجب أن يحسن أيضًا جودة التنفيذ.

المحتفظون على المدى الطويل يظلون إلى حد كبير معزولين عن ضوضاء السعر اليومية، ولا تتغير فرضية تراكمهم بغض النظر عن التحركات قصيرة المدى.

الداخلون الجدد إلى السوق قد يحصلون على مداخل أسهل إذا قدمت البنوك منتجات حجز وائتمان منظمة، مما قد يجذب رأس مال محافظ كان يتجنب التعرض للعملات الرقمية تمامًا.

الخلاصة

لم تكن 2025 فشلًا في أساسيات البيتكوين—بل كانت ضحية توقيت الاقتصاد الكلي. البنية التحتية أقوى من أي وقت مضى، ويستمر الاعتماد في التسارع، وتتحصن الضوابط المؤسسية. إذا جلب عام 2026 مشاركة البنوك المتوقعة وتحسنًا بسيطًا في ظروف السيولة العالمية، فإن المسرح مهيأ لإعادة تقييم ذات معنى. توقعات سايلور بـ 143 ألف دولار و$170K ليست مبالغة؛ إنها توقع معقول بالنظر إلى الزخم المؤسسي الذي يتشكل خلف الكواليس.