هذا الأسبوع كانت سوق العملات الرقمية تقلبات حادة، حيث انخفض سعر البيتكوين مباشرة تحت 92,000 دولار عند الافتتاح يوم الاثنين، وتراجع إيثريوم بنسبة 10% خلال يوم واحد، وبلغ إجمالي عمليات الإغلاق على مستوى الشبكة 120 مليون دولار، مما أدى إلى تصفية العديد من المراكز ذات الرافعة المالية بشكل فوري. في ظل هذه الحالة السوقية، لا زال البعض يروج لـ"سوق صاعدة قوية"، لكن البيانات ستفضحهم.

**خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ≠ ارتفاع كبير في سوق العملات**

الكثيرون يلقون اللوم على هبوط هذا الأسبوع على توقعات اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، معتقدين أن خفض الفائدة سيطلق السيولة. لكن الواقع أكثر تعقيدًا بكثير. النظر إلى دورة خفض الفائدة في سبتمبر 2024 يكشف عن الأمر — حينها وصل سعر البيتكوين إلى 62,000 دولار، لكنه عاد بعدها إلى مستوى دعم 60,000 دولار. الأهم من ذلك، أن السيولة التي يُطلقها خفض الفائدة لا تتجه مباشرة إلى سوق العملات الرقمية، بل تُستهلك أولاً من قبل أسهم الذكاء الاصطناعي في السوق الأمريكي وسوق السندات الحكومية.

الأمر الأكثر إحباطًا هو أن معدل التضخم في أغسطس في الولايات المتحدة لا يزال عند 2.9%، والتضخم الأساسي لا يرحم. باول، مهما أظهر من نغمة متفائلة، فإن استقرار الأسعار يظل المهمة الأولى. هل يعتقد البعض أن سوق العملات الرقمية يمكنه الاعتماد على خفض الفائدة لتحقيق مكاسب؟ هذا مجرد خيال، فالضغوط الكلية ستدفعك إلى أن تكون كأنك فطيرة بصل.

هناك نقطة أخرى غافلون عنها: مدة ولاية باول تنتهي في مايو 2026، والحكومة الأمريكية لا تزال تدفع نحو حرب الرسوم الجمركية، واستقلالية الاحتياطي الفيدرالي تواجه تحديات، والسياسات قد تتغير بشكل متكرر، وهذه الحالة من عدم اليقين ليست في صالح السوق على الإطلاق.

**البيانات على السلسلة هي الحقيقة**

لفهم هبوط هذا الأسبوع، يجب النظر إلى بيانات الخيارات والرافعة المالية. في 19 يناير، كانت هناك خيارات بقيمة 3.7 مليار دولار على البيتكوين/إيثريوم على منصة Deribit على وشك الانتهاء، حيث كانت نسبة وضع إيثريوم تصل إلى 1.2، مما يدل على رغبة قوية من قبل المضاربين على الهبوط. بالإضافة إلى ذلك، كانت مراكز الرافعة المالية للشراء قد وصلت إلى مستويات خطرة، وإذا تم تفعيل وقف الخسارة، فإن الانفجارات المتتالية في عمليات الإغلاق كانت حتمية. هذا ليس تصحيحًا طبيعيًا للسوق، بل نتيجة حتمية للتقنيات.

بشكل عام، بدلاً من الاستماع إلى كل تصريحات السوق الصاعدة، من الأفضل التركيز على بيانات السلسلة والخلفية الكلية. السوق الآن بحاجة إلى وعي، وليس إلى أن تسيطر عليه المشاعر.