مستقبل المدفوعات يتحول إلى العملات المستقرة: سجل ميداني على مدى 6 سنوات

هذا العام، من المتوقع أن يكون نقطة تحول حيث يتم دمج العملات المستقرة بشكل رسمي في البنية التحتية المالية. التغييرات التي بدأت تتدفق منذ ست سنوات تحت السطح بدأت الآن تظهر على السطح.

بعد إعلان خطة فيسبوك لليبرا في عام 2019، تغير موقف القطاع المالي التقليدي بشكل جذري. لم يكن هذا الحدث مجرد خبر عادي، بل كان نقطة تحول جعلت المؤسسات المالية الكبرى تدرك أن تقنية البلوكشين ليست مجرد تقنية، بل ساحة معركة لا مفر من المشاركة فيها. في ذلك الوقت، كان Raj Parekh مسؤول قسم الأصول المشفرة في فيزا، وشهد مباشرة الفجوة بين القطاع المالي التقليدي وبيئة الأصول المشفرة في قلب هذه التحولات.

بدءًا من المشكلة الأساسية في الدفع

وجهة نظر Raj لم تكن تركز على التقنية، بل على المشكلة ذاتها. ما اكتشفه داخل فيزا كان بسيطًا: لماذا لا تزال المدفوعات الدولية تتطلب تأخيرًا من T+1 إلى T+2؟

عندما تغلق البنوك أبوابها في الساعة 5 مساءً، يجب الانتظار حتى اليوم التالي لإتمام المعاملة. وعطلات نهاية الأسبوع تتوقف فيها أنظمة الدفع تمامًا. هذا الكفاءة الهيكلية يفرض تكاليف فرصة هائلة على فرق المالية في الشركات. مثال على ذلك، منصات الأصول المشفرة مثل Crypto.com، التي تتطلب تحويل الأصول المشفرة إلى عملة قانونية يوميًا ثم إرسالها عبر SWIFT أو ACH إلى فيزا، مع تأخير لا يقل عن يومين على الأقل. ونتيجة لذلك، يتعين على الشركات إيداع ضمانات كبيرة في البنوك لمواجهة التأخير، وهو ما يُعرف بـ “التمويل المسبق(pre-funding)”.

ماذا لو كان بالإمكان الدفع مباشرة باستخدام عملة مستقرة مثل USDC؟ تعاون Raj وفريق فيزا مع Anchorage Digital، وهي بنك رقمي مرخص اتحاديًا، لاختبار ذلك. عند إجراء أول اختبار على إيثريوم، كانت اللحظة التي وصلت فيها USDC من عنوان Crypto.com إلى عنوان Anchorage الخاص بفيزا خلال ثوانٍ، لحظة ثورية. هذا هو الدفع بسرعة الإنترنت.

إدراك عدم نضوج طبقة البنية التحتية

من خلال تجربته مع فيزا، أدرك Raj أن هناك قيودًا أعمق من ذلك. على الرغم من أن تقنية البلوكشين كانت ممتازة، إلا أن طبقة البنية التحتية التي يمكنها تجريدها من مستوى المستخدم العادي كانت غير كافية.

عندما يستخدم المستخدم بطاقة في مقهى، فإن العمليات المعقدة خلف الكواليس مخفية تمامًا. وبالمثل، يجب أن تعمل أنظمة الدفع المبنية على البلوكشين بدون الحاجة لفهم تعقيدات السلسلة من قبل المستخدم. كانت هناك حاجة ماسة إلى وسيط برمجي يتيح هذا التجريد.

لهذا السبب ترك Raj فيزا وأسّس Portal. الهدف كان بسيطًا: بناء نظام دفع مفتوح المصدر يتيح لأي شركة فينتك استخدام مدفوعات العملات المستقرة بسهولة عبر API واحد.

لكن مع تقدم الأعمال، واجهت قيودًا أخرى. دعموا سلاسل بلوكشين متعددة مثل سولانا، بوليجون، ترون، لكن النتيجة كانت دائمًا نفسها: قوة شبكة بيئة EVM(إيثريوم الافتراضية) كانت لا تقهر. المطورون يعملون على EVM، والسيولة مركزة هناك. لكن paradoxically، فإن بيئة EVM هي الأقوى والأبطأ والأغلى في الوقت ذاته.

السؤال الأساسي كان واضحًا: هل يوجد نظام متوافق مع معيار EVM ويقدم تأكيدات معاملات في ميلي ثانية، بسرعة الإنترنت؟

هذه التساؤلات أدت في يوليو 2024 إلى استحواذ مؤسسة موناد على Portal، وأصبح Raj يقود منظومة الدفع في موناد.

المشاكل الحقيقية التي يجب أن تحلها البلوكشين

السؤال “لماذا نحتاج إلى سلسلة جديدة؟” هو سؤال خاطئ. السؤال الصحيح هو: “هل تحل السلاسل الحالية فعلاً المشكلات الأساسية للدفع؟”

عند سؤال من ينفذ عمليات نقل الأموال الكبيرة، يتضح أن أهم شيء ليس مدى حداثة السلسلة أو مدى جاذبية قصتها، بل: كم تكلفة كل معاملة؟ هل سرعة تأكيد الدفع تلبي متطلبات الأعمال؟ هل السيولة بين مسارات العملات الأجنبية المختلفة كافية وذات عمق؟

التأكيد النهائي في ميلي ثانية قد يبدو كرقم تقني، لكنه يتضمن رأس مال حقيقي يتحرك. إذا استغرق تأكيد المعاملة 15 دقيقة، فسيكون ذلك غير قابل للاستخدام تجاريًا. الأداء وحده غير كافٍ، بل يجب أن يترافق مع منظومة كاملة من مزودي خدمات العملات المستقرة، وخدمات الإيداع والسحب، وصانعي السوق، ومزودي السيولة، لبناء منظومة دفع متكاملة.

دخول عصر “البريد الإلكتروني” للعملة

يرى Raj أن الوضع الحالي هو لحظة خاصة في تاريخ العملة. عندما ظهرت البريد الإلكتروني لأول مرة، لم تكن مجرد أداة لإرسال الرسائل بسرعة، بل غيرت بشكل جذري طريقة تواصل البشرية عبر نقل المعلومات بسرعة الإنترنت إلى جميع أنحاء العالم.

العملات المستقرة والبلوكشين ستعمل بنفس الطريقة تمامًا. فهي ستنقل القيمة لأول مرة في تاريخ البشرية بسرعة الإنترنت. نحن لا نزال غير قادرين على تصور التغييرات التي ستحدثها.

قد يكون ذلك إعادة تشكيل التمويل في سلاسل التوريد العالمية، أو تقليل تكاليف التحويلات الدولية إلى الصفر. لكن النقطة الحاسمة هي أن يتحول هذا التقنية إلى جزء لا يتجزأ من حياتنا اليومية، بحيث يختفي وجودها عن وعي المستخدم، بينما يستفيد من تدفقات الأموال بسرعة الإنترنت. تلك هي اللحظة التي نبدأ فيها حقًا.

إعادة تشكيل نموذج أعمال العملات المستقرة

مع بداية يوليو 2024، ومع تشريع مثل قانون “Finish the Job Act” في الولايات المتحدة، تتغير بنية أعمال مُصدري العملات المستقرة بشكل جذري.

كان نموذج عمل مُصدري العملات المستقرة الأوائل، مثل Tether وCircle، بسيطًا: يشتري المستخدمون سندات الخزانة الأمريكية بأموالهم، ويحتفظ المُصدر بجميع الأرباح الناتجة عن الفوائد.

لكن مشاريع جديدة مثل Paxos وM0 غيرت قواعد اللعبة. بدأت في نقل أرباح الفوائد الناتجة عن الأصول الأساسية مباشرة إلى المستخدمين والمستلمين. لم يكن الأمر مجرد تعديل في توزيع الأرباح، بل خلق آلية إصدار عملة جديدة تمامًا.

في القطاع المالي التقليدي، لا تتولد الفوائد إلا عندما يتم إيداع الأموال في البنوك. وعند بدء التحويل أو الدفع، تفقد الأموال قدرتها على توليد الفوائد. لكن العملات المستقرة كسرت هذا القيد. فالأموال تتدفق، وتُدفع، وتُتداول بسرعة، والأصول الأساسية تواصل توليد الفوائد. هذا يفتح إمكانية جديدة تمامًا: “العائد في الحركة(yield in motion)”.

فريق أكثر تقدمًا يخطط لنقل أرباح الأصول الأساسية بالكامل إلى المستخدمين. إذا حدث ذلك، فمن أين سيحققون الأرباح؟ من الخدمات ذات القيمة المضافة المبنية حول العملات المستقرة، مثل تداول DeFi، وخدمات الدفع، وإدارة الأصول، وغيرها من البيئات المحيطة التي تخلق قيمة.

الإمكانيات الجديدة التي تخلقها التمويل المبني على البلوكشين

الفرق الرئيسي بين البنوك الرقمية الجديدة والتقليدية هو هنا.

الجيل الأول من فينتك، مثل نوبنك(البرازيل)، وChime(الولايات المتحدة)، كانت تعتمد على بنية تحتية مصرفية محلية، مما قيدت نطاق خدماتها. كانت تقتصر على المستخدمين المحليين فقط.

لكن بناء المنتجات على العملات المستقرة والبلوكشين يغير المعادلة تمامًا. نحن نطور الآن على مسار عالمي للمدفوعات، وهو وضع غير مسبوق في تاريخ التمويل.

هذا يغير قواعد اللعبة بشكل جذري. لم يعد من الضروري أن تكون شركة فينتك وطنية واحدة. من اليوم الأول، يمكن بناء بنك عالمي يخدم مستخدمين متعددين من جميع أنحاء العالم. هذا هو أكبر نقطة ابتكار. في تاريخ التكنولوجيا المالية، نادرًا ما نشهد انطلاقًا عالميًا بمثل هذا المستوى.

المؤسسون والمطورون الجدد يكتشفون هذه الإمكانية، ويبدأون من أول سطر في الكود بهدف السوق العالمي، دون قيود جغرافية.

عصر وكلاء الذكاء الاصطناعي والتمويل عالي التردد قادم

على مدى 3-5 سنوات القادمة، سيكون التطور الأكثر إثارة هو دمج وكلاء الذكاء الاصطناعي(Agentic Payments) والتمويل عالي التردد(High Frequency Finance).

في هاكاثون جمع بين الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية في سان فرانسيسكو، ظهرت أمثلة مبتكرة، مثل دمج منصة التوصيل DoorDash مع أنظمة الدفع على البلوكشين.

الوكلاء لم يعودوا محدودين بسرعة الإنسان. في أنظمة عالية الأداء، سرعة انتقال الأموال وإتمام المعاملات من قبل الوكيل تتجاوز قدرة الدماغ البشري على المتابعة في الوقت الحقيقي. الأمر ليس مجرد سرعة، بل هو تحول جذري في سير العمل: نحن نرتقي من “كفاءة الإنسان” إلى “كفاءة الخوارزمية”، وأخيرًا إلى “كفاءة الوكيل”.

لدعم هذا القفز في الكفاءة، يجب أن تكون أداءات البلوكشين الأساسية قوية بما يكفي. وفي الوقت نفسه، تتحد بنية الحسابات. كانت الحسابات الاستثمارية منفصلة عن حسابات الدفع، لكن الآن تتداخل الحدود. شركات كـCoinbase تسعى لتنفيذ استراتيجية “تطبيق كل شيء(everything app)”، حيث يمكن إجراء جميع الأنشطة المالية من حساب واحد، بما في ذلك الإيداع، وشراء العملات، وشراء الأسهم، والمشاركة في الأسواق التنبئية.

وبذلك، يمكن ربط بيانات المستخدم والسيولة بشكل وثيق داخل المنصة، مما يعزز من تكامل التجربة.

هذه هي الأسباب التي تجعل البنية التحتية لا تزال مهمة. فقط من خلال تجريد المكونات الأساسية للعمليات المشفرة بشكل حقيقي، يمكن أن تتكامل تجارب التداول، والدفع، وتحقيق الأرباح في تجربة واحدة. المستخدم لن يشعر بتعقيدات الخلفية، لكنه سيختبر خدمات مالية بسرعة الإنترنت.

من وول ستريت إلى التمويل المؤسسي

الخبراء الذين يعملون في التداول عالي التردد كانوا يتعاملون مع عمليات ضخمة ذات تأخير منخفض جدًا في CME أو بورصات الأسهم. المثير أن الأمر ليس تقنيات التداول نفسها، بل هو القدرة الهندسية الصارمة والخوارزميات التي تنقل قراراتها إلى تدفقات العمل المالي اليومي.

تخيل مدير مالي يدير أموالًا متعددة من شركات متعددة، موزعة على بنوك مختلفة، ويشمل ذلك أزواج عملات أجنبية متعددة. في الماضي، كان يتطلب ذلك تنسيقًا هائلًا للموارد البشرية. في المستقبل، مع دمج LLMs والبلوكتشين عالي الأداء، يمكن للنظام أن ينفذ تلقائيًا عمليات تداول خوارزمية ضخمة وتحسين إدارة الأموال، لتعظيم أرباح إدارة الأموال بالكامل.

هذه القدرة على “التداول عالي التردد” ستُجرد من كونها حكرًا على وول ستريت، وتنتقل إلى أن تكون معيارًا جديدًا، حيث تستخدم الخوارزميات بأعلى سرعة وحجم لتحسين جميع أموال الشركات.