طريق مسدود لمستخدمي 3 مليارات من البورصات: ما هو التحدي الحقيقي الذي تواجهه بينانس

بداية إعادة الهيكلة: انتهى عصر الشخص الواحد

في نوفمبر 2023، أبرمت Binance أكبر تسوية شركة في التاريخ بغرامة قدرها 43 مليار دولار. لم يكن هذا الحدث مجرد خسارة اقتصادية بسيطة، بل كان إشارة إلى تغيير كامل في خارطة القوة لأكبر بورصة للعملات المشفرة في الصناعة.

لقد أصبحت بنية “الشخص الواحد يقرر كل شيء” في عصر Zhao Changpeng(CZ) من الماضي. نظام المديرين التنفيذيين المشتركين، مجلس الإدارة المكون من 7 أعضاء، وفريق الامتثال الذي يتجاوز عدد أفراده الألف. كانت Binance، التي كانت ترمز سابقًا إلى التوسع غير القانوني، تدخل الآن إطار الحوكمة المؤسسية الحديثة.

في صيف 2024، عُقد أول اجتماع لمجلس إدارة Binance. في غرفة اجتماعات السوق العالمية في أبوظبي، جلس 7 أعضاء مجلس إدارة حول طاولة واحدة. من بينهم 3 أعضاء مستقلين، وتولوا دور الرقابة المنفصل عن الإدارة التنفيذية. تم انتخاب غابرييل أفييد كرئيس، وكان “محايدًا” بعيدًا عن تنظيمات الولايات المتحدة وCZ.

تغير السلطة، لكن ليس بشكل كامل

في ديسمبر 2025، تم تعيين هوي كمديرة تنفيذية مشتركة، وفتحت صفحة جديدة. هذه المرأة، التي أسست مع CZ منذ 2017، تحولت من “الرقم الثاني غير الظاهر” إلى مركز السلطة الرسمي.

لكن هناك سؤال مهم يطرح نفسه: هل تم توزيع السلطة حقًا؟

على الرغم من أن مجلس الإدارة الذي أُنشئ استجابة لمطالب الجهات التنظيمية يظهر توزيعًا للسلطة من الناحية الظاهرية، إلا أن عملية اتخاذ القرار أكثر تعقيدًا. لم تعد صلاحية الإدراج في الأصول المادية مركزة في مسؤول واحد، بل تم توزيعها على مسؤولين عن المنتجات وعمليات التداول. على الرغم من أن ذلك يقلل من الكفاءة، إلا أنه يمنع تدخل النفوذ الشخصي.

الأكثر إثارة هو تغير موقع CZ. رسميًا، تراجع عن دوره الإداري، لكنه لا يزال المساهم الأكبر، ويظل شريكًا مؤسسًا لقسم الاستثمار YZi Labs، الذي يدير أصولًا بقيمة تقارب 10 مليارات دولار من الأصول المشفرة. يُقال إن تأثير CZ لا يزال قويًا في هذا القسم، حيث تؤثر تصريحاته غير الرسمية على قرارات الاستثمار.

دور الامتثال يتغير

كان فريق الامتثال في Binance في الماضي “عقبة”. مع النمو السريع وتوسيع قاعدة المستخدمين، كانت تحذيرات قسم الامتثال تُتجاهل.

في يناير 2023، انضم نوح بيرمان كمدير الامتثال الأعلى(CCO). كان مسؤولاً عن الامتثال المالي في Morgan Stanley وبورصات أخرى، وقاد توسع فريق الامتثال بسرعة. الآن، يتكون فريق الامتثال الداخلي من 650 شخصًا، ومع المقاولين الخارجيين يتجاوز العدد 1000، وتبلغ نفقاته السنوية أكثر من 200 مليون دولار.

لم يعد قسم الامتثال مجرد وظيفة، بل أصبح عنصرًا أساسيًا في اتخاذ القرارات الاستراتيجية للشركة.

ويظهر هذا التغير بوضوح في الأرقام: في 2021، تم إدراج 80 مشروعًا جديدًا، بينما انخفض العدد إلى 19 في 2022. بعد دعاوى التنظيم وفرض الغرامات، خلال 8 أشهر، تم إدراج 10 مشاريع فقط، مما يعكس قوة حق النقض لقسم الامتثال أكثر من أي وقت مضى.

قضايا أعمق: الثقافة والثقة

قدرة النظام على التحسن بسرعة، لكن تغيير الثقافة يستغرق وقتًا.

في 11 أكتوبر 2025، أظهر عطل تقني ذلك بشكل رمزي. خلال هبوط حاد في سعر البيتكوين، تعطلت أنظمة Binance. لم يتمكن العديد من المستخدمين من تسجيل الدخول، ولم يتمكنوا من تصفية مراكزهم. تم تصفية أكثر من 1.6 مليون حساب، ودفعت Binance أكثر من 280 مليون دولار كتعويضات.

تكررت مشاكل عملية الإدراج أيضًا، حيث تم الكشف عن حالات استغلال الموظفين للمعلومات الداخلية، ووقائع تسريب معلومات الإدراج، مما يدل على أن النظام قد اكتمل، لكن ثقافة التنفيذ لا تزال في مرحلة التحول.

السلوك الذي نشأ في عصر الفوضى — تدفق المعلومات غير الرسمي، تأثير العلاقات الشخصية، أولوية إنجاز المهام — لا يختفي ببضع إعلانات أو عقوبات.

أزمة المواهب: عنق الزجاجة الحقيقي

في مقابلة حديثة، صرح هوي بصراحة عن مشكلة المواهب، قائلاً: “أكبر تحدٍ حالي لـ Binance هو كثافة المواهب.”

الأجور ليست المشكلة. بالنظر إلى حجم Binance وأرباحها، هناك قدرة على تقديم أعلى المستويات في الصناعة.

المشكلة الحقيقية هي الثقة. مع تكرار حالات الفساد في الإدراج، وتسريب المعلومات، والأعطال التقنية، ظهرت تساؤلات حول مدى أمان التعاون مع Binance. يركز كبار المهندسين والمؤسسين الناجحين على ضمان “مستقبل العقود” و"الاحترام بعد الاندماج"، أكثر من مجرد السيولة النقدية.

تكررت حالات رفض عروض الاستحواذ على Binance. في السابق، كان يُنظر إلى الاستحواذ على Binance على أنه نتيجة جيدة، لكن الوضع الآن مختلف. تتراكم في الصناعة حالات عدم اليقين حول من يسيطر على تفسير القواعد، وكيفية دفع الرواتب، ومدى تعقيد شروط العقود.

تطور سلطة الإدراج: من خطوة صغيرة إلى نظام

في البداية، كانت قرارات الإدراج في Binance مركزة بشكل كبير. بعض المشاريع كانت تُدرج عبر “مسار سريع”، ولم يكن هناك مجلس إدارة، ولا إجراءات موافقة طويلة.

لكن مع تصاعد الرقابة الداخلية والضغوط التنظيمية، تغير الوضع. الآن، تتطلب قرارات الإدراج الرئيسية توقيع عدة مسؤولين، بهدف تقليل تأثير الأفراد.

في ديسمبر 2025، أصدرت Binance إعلانًا قويًا، كشفت فيه عن إطار كامل للإدراج، وحظرت مشاركة الوسطاء، وأعلنت عن مكافأة إبلاغ تتجاوز 5 ملايين دولار، وكشفت عن قوائم سوداء.

هذه الخطوة تمثل علامة على التأسيس المؤسسي، وتؤكد استمرار المشكلات القديمة. فالتأكيد على “استخدام القنوات الرسمية فقط” يعكس أن “الرقابة الموزعة” السابقة لم تكن قادرة على سد الثغرات التي يتركها الحكم الفردي تمامًا.

التحول غير الكامل: الفجوة بين النظام والواقع

ما تواجهه Binance ليس مشكلة واحدة، بل سلسلة من التحديات النظامية.

لننظر إلى الثلاثة جوهرية التي ذكرها هوي: أولاً، بناء منتجات جيدة. ثانيًا، تقديم خدمة جيدة للمستخدمين والموظفين. ثالثًا، التواصل مع الجهات التنظيمية.

على الرغم من أن الأمر يبدو بسيطًا، إلا أن التنفيذ صعب، خاصة في ظل وجود 3 مليارات مستخدم، وتوزيع عالمي، وضغوط تنظيمية قوية، وغياب مؤسس.

كيف يمكن الحفاظ على الابتكار ضمن إطار الامتثال؟ وكيف يمكن استعادة الثقة خلال عملية التأسيس؟ وكيف يمكن جذب الأشخاص الذين “يؤمنون” بهذا العمل في سباق المواهب؟

عصر النمو الوحشي انتهى. والتحدي الحقيقي قد بدأ للتو.