مُعَادَةُ الدُّخُولِ إِلَى السُّوقِ: $1 مِليونُ مَوَاضِعِ إِيثِرِيُومَ الْمُقَصَّرَةِ وَأَسَابِيبُهَا

على مدى الشهرين الماضيين، أدى البيع على المكشوف للإيثيريوم إلى تحقيق أرباح تزيد عن 500,000 دولار. الآن، هناك فرصة جديدة في السوق لخطوة أكبر: مركز بيع على المكشوف بقيمة مليون دولار على ETH مع سعر دخول متوسط قدره 3,133 دولار وأرباح غير محققة حالياً بقيمة 56,000 دولار.

لماذا إعادة البيع على المكشوف لـ ETH؟

قرار إعادة فتح مركز البيع على المكشوف يعتمد على تحليل عميق لديناميكيات السوق. المفتاح لفهم حركة ETH هو تحديد “المشتري الحدودي” و"البائع الحدودي" في النظام البيئي.

في المرحلة الحالية، الدعم الرئيسي لسعر ETH يأتي من شركات الخزانة للأصول الرقمية (DATs)، خاصة توم لي وشركته Bitmine. لكن هذا الدعم له حدود. عندما ينفد قوة الشراء لديهم أو يتغير استراتيجيتهم، قد ينخفض سعر ETH بسرعة.

ومن المهم أيضاً أن نذكر: تقريباً لا يوجد مشتري هيكلي حقيقي في السوق الآن. معظم الأموال تأتي من لاعبين آخرين لديهم أجنداتهم الخاصة، وليس من الاعتماد العضوي أو الطلب من المستخدمين.

عامل توم لي: الدعم والتهديد

يقدم توم لي ضغط شراء يتراوح بين 200 إلى 300 مليون دولار أسبوعياً. هذا رقم كبير في بيئة السوق الحالية. لكن استراتيجيته تهدف إلى رفع السعر فقط، بل والاستفادة الشخصية والمؤسسية من خلال حوافز الأسهم.

وفقاً لتقارير SEC الخاصة بـ Bitmine، لدى توم لي مخزون: عندما تصل حيازاته من ETH إلى 4% من حصة السوق، يحصل على 500,000 سهم (بقيمة 15-20 مليون دولار)؛ وعند 5%، يتضاعف المكافأة. هذا الحافز يفسر لماذا يشتري الكثير قبل نهاية العام.

لكن ارتفاع ETH من 2,500 دولار إلى 3,310 دولار حالياً غير مستدام عند السعر الصحيح. عندما يرتفع السعر، يبيع الملاك الأصليون، مما يجعل ETH أداة للخروج وليس أصولاً طويلة الأمد.

المخاطر العالية: 15 يناير 2026 وما بعده

تاريخ 15 يناير 2026 هو تاريخ حاسم: هو يوم قرار مجلس إدارة مكافآت Bitmine، لكنه الأهم، هو أيضاً الموعد المحتمل لإلغاء إدراج MSTR (MicroStrategy). إذا تم إلغاء إدراج MSTR، قد يؤدي ذلك إلى تدفقات خارجة بمليارات وضغط بيع كبير في السوق بأكمله.

السيناريو هو:

• قبل 15 يناير، يستمر توم لي في شراء نشط بسبب هيكل الحوافز
• بعد الموعد النهائي، ستنخفض دافعيته للاستمرار (الفائدة الحدية انخفضت)
• إذا تم إلغاء إدراج MSTR، قد يحدث هلع يؤدي إلى تتابع عمليات البيع

القيمة العادلة الحقيقية لـ ETH

السوق يحدد السعر بناءً على التوقعات. لكن هذا السعر قد لا يتطابق مع القيمة الجوهرية. عند تحليل الاعتماد على السلسلة، حجم المعاملات، ونشاط المستخدم الحقيقي: نرى أن هناك قلة من المستخدمين الذين يستخدمون ETH للغرض الأصلي.

من الناحية التقنية، منصة Ethereum ممتازة، لكن الجمال التكنولوجي لا يترجم تلقائياً إلى ارتفاع سعر الأصل. نضج السوق يتطلب فهم أن هذين الأمرين مختلفان تماماً.

السوق يتوقع أن “عندما يتحول التمويل العالمي إلى البلوكشين، سترتفع قيمة السوق لـ ETH إلى تريليونات.” لكن هذا المنطق مخطط له. العديد من الشركات تستخدم البلوكشين (Robinhood، JPMorgan) دون الحاجة إلى ارتفاع كبير في سعر التوكن.

استناداً إلى عوامل متعددة:

• العلاقة التاريخية بين سعر البيتكوين و ETH
• مقاييس الاستخدام على السلسلة
• سلوك الإدارة والمستثمرين المؤسساتيين

القيمة العادلة الواقعية لـ ETH ستكون بين 1200 و2200 دولار، أقل من السعر الحالي البالغ 3310 دولار.

سوق العملات الرقمية اليوم: منافسة PvP

لم يعد الأمر سوق “الثيران مقابل الدببة”. هو الآن منافسة “لاعب مقابل لاعب” (PvP) حيث لا توجد ميزة هيكلية واضحة. المشاركون الرئيسيون (DATs، الحيتان الكبيرة) يحققون أرباحاً من خلال الانعكاسية — عندما يرتفع السعر، يشتري المزيد من المستثمرين الأفراد، مما يدفعه للارتفاع أكثر. لكن عندما يتراجع الزخم، قد يتحول الجميع إلى بائعين.

الرؤية الحاسمة: عندما تنهار العملات البديلة، تتراجع أيضاً أساسيات ETH لأن العديد من الأموال تتجه نحو البحث عن العائد في تطبيقات السلسلة. حدث تصفية 10 أكتوبر كان بمثابة محفز مثالي لرؤية ذلك.

تحديد حجم المركز الزمني واستراتيجية السوق

مركز البيع على المكشوف ليس رهاناً لمرة واحدة. هو بناء يعتمد على:

1. تحديد ذروة دورة الشراء (من المحتمل أنها قريبة)
2. مراقبة احتياطيات السيولة لدى اللاعبين الكبار (القوة المتبقية لتوم لي)
3. توقع تغييرات هيكل الحوافز (نقطة التحول في 15 يناير)
4. الاستعداد لتفكيك السيولة الخارجة

في السوق الهابطة السابقة، ارتفع ETH لمدة 11 أسبوعاً قبل أن ينخفض. عمليات البيع المبكرة خسرها المستثمرون. لذلك، توقيت السوق مهم وليس فقط الاتجاه.

الإجراء: بسيط لكنه فعال

استراتيجية البيع على المكشوف لـ ETH بسيطة:

• مراقبة ضغط الشراء من DATs
• عندما ينفد أو يضعف الدافع، سيكون التفكيك سريعاً
• من لديه احتياطي نقدي لديه ميزة في السوق الهابطة

هذا لا يعني أن السوق طويل الأمد هابط. العملات الرقمية لها مستقبل. لكن السعر الحالي غير مبرر من قبل الأساسيات، والفقاعة يجب أن تنفجر قبل أن يحدث تعافٍ مستدام.

الثروة الحقيقية تتراكم عندما يشتري الناس بأسعار منخفضة، وليس عند الذروة من الضجيج. المرحلة الحالية فرصة للمتداولين الصبورين ذوي الرؤية الاستراتيجية.