حساب الذكاء الاصطناعي: لماذا يذهب مايكل بيري بكل ما لديه ضد نيفيديا وبالانتير

الرجل الذي تنبأ بأزمة الإسكان في 2008 يعود بتوقع كارثي—وهذه المرة يراهن بأموال جدية على انهيار طفرة الذكاء الاصطناعي. مايكل بيري صنع لنفسه سمعة من خلال اكتشاف ما يغفله الآخرون. لم يجعله قصير المدى الأسطوري على سوق الإسكان ثريًا فحسب؛ بل جعله رمزًا للاستثمار المعارض. الآن يوجه نفس الشكوك تجاه أسهم الذكاء الاصطناعي.

في الشهر الماضي، أعلن بيري عن فرضيته الأخيرة: شركة Nvidia و Palantir Technologies، وهما شركتان دفعتا القيمة السوقية معًا إلى ما يقرب من $5 تريليون، في طريقهما للانهيار. يدعم قناعته بخيارات بيع بقيمة تقريبًا $10 مليون—رهان قد يتضخم ليصل إلى أكثر من $1 مليار إذا هبطت هذه الأسهم كما يتوقع.

مخطط الفقاعة

إليك الأمر عن بيري: هو لا يقول إن الذكاء الاصطناعي سيء جوهريًا. حجته أكثر دقة من ذلك. السوق فقد الاتصال بالواقع. يقارن بين الأمر وحقبة الدوت-كوم، لكن مع لمسة—يسميها “فقاعة نقل البيانات”، وليس فقاعة التكنولوجيا. الآليات تشبه الرهان على الإسكان الذي جعله مشهورًا: تدفق رأس مال مفرط على الفائزين، تقييمات غير مستدامة، وممارسات محاسبية تخفي الضعف الحقيقي.

تركز مخاوف بيري بشأن Nvidia على شيء محدد: عملاؤها الرئيسيون (Oracle، Meta، وغيرهم) يتم دعمهم من خلال صفقات التمويل الخاصة بـ Nvidia. وفقًا لبيري، هذا يشبه كيف استخدمت شركة Enron الهندسة المالية لدعم البائعين الذين يشترون منتجاتها. إذا بدأت الشركات التي تدعم هذه المشتريات في المعاناة، فإن تأثير الدومينو سيصل مباشرة إلى إيرادات Nvidia. هدف السعر الذي يراه؟ أن ينخفض سعر Nvidia بنحو 37% ليصل إلى حوالي $110 بحلول 2027 من مستواه الحالي $190 .

أما بالنسبة لـ Palantir، فيرى بيري مشكلة مختلفة: الاعتماد المفرط على العقود الحكومية والتعويضات التنفيذية التي تضغط على المالية. يستهدف انخفاض السعر من حوالي $200 إلى $50 لكل سهم بحلول 2027. الضغط التنافسي من IBM يضيف طبقة أخرى من المخاطر في نظره.

رد فعل المشككين

وليس من المستغرب أن السوق لم يقتنع بعد—حتى الآن. مدير شركة Palantir، أليكس كارب، رفض تصريحات بيري على CNBC بكلام صريح، بينما ردت Nvidia ببيان رسمي يدافع عن نزاهة محاسبتها وقوة أعمالها الأساسية. كلا الشركتين لديهما أسباب للرد بقوة؛ تحركات أسهمهما تؤثر على كامل منظومة الذكاء الاصطناعي.

هناك أيضًا سجل بيري الأخير الذي يجب أخذه بعين الاعتبار. تنبؤه بـ"بيع" في يناير 2023 تلاه انهيار بنك Silicon Valley—لكن بعد ذلك ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 70%. وهو يعترف بأنه أخطأ في ذلك. على وسائل التواصل الاجتماعي، يسخر النقاد من تنبؤه بـ20 من آخر اثنين من الركود. مشكلة التوقيت حقيقية: أن تكون على حق في الاتجاه ولكن على خطأ في الجدول الزمني هو موت بطيء لأي مستثمر.

قال مايكل غرين، كبير الاستراتيجيين في Simplify Asset Management، بصراحة: ضعف بيري التاريخي هو أنه يكون مبكرًا جدًا. مبكر جدًا جدًا. “السؤال ليس إذا انتهى هذا،” قال غرين، “بل كم بسرعة.”

خطة النشرة الإخبارية والنفوذ المتزايد

أنهى بيري صندوق التحوط الخاص به وأطلق Cassandra Unchained، نشرة إخبارية مدفوعة على Substack. مع 171,000 مشترك يدفعون $379 سنويًا، يحول فرضيته المعاكسة إلى نموذج مباشر للمستثمرين. للمقارنة، هذا أرخص بكثير من النشرات المالية المميزة التي تتقاضى أكثر من 1,000 دولار سنويًا، مما يجعل استراتيجيته في حجم الرهانات وتحليله أكثر وصولًا.

متابعوه—خصوصًا على منتدى Burryology على Reddit—يفصلون كل حركة يقوم بها. بعضهم يرى تحذيرًا حديثًا من كاسندرا عن كارثة؛ آخرون يرون موهبة تتبع الاتجاهات وتستغل المجد السابق.

ماذا لو كان على حق؟

إذا تحققت فرضية بيري، فإن التداعيات تتجاوز مجرد سهمين. القيمة السوقية المجمعة لـ Nvidia و Palantir، التي تبلغ حوالي $5 تريليون، تمثل جزءًا مهمًا من مكاسب السوق المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. تصحيح كبير قد يعيد تشكيل تدفق رأس المال عبر القطاع، وربما يكشف عن نماذج أعمال أضعف وسرديات نمو غير مستدامة.

الاختبار الحقيقي سيأتي في 2027. حتى ذلك الحين، توقع استمرار التقلبات، والنقاش الحامي، وقيام مايكل بيري بما يجيده—جعل الجميع يشعر بعدم الارتياح العميق حول مكاننا في دورة السوق.