الجهات التنظيمية تحذر: الاختيار بين الحفظ الذاتي والأطراف الثالثة يحدد مخاطرك في العملات الرقمية

لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية نشرت دليلًا تعليميًا جديدًا يوضح أحد المعضلات الأساسية للاستثمار في العملات المشفرة: السيطرة على مفاتيحك الخاصة أو تفويض هذه المسؤولية لأطراف ثالثة. يؤكد النشرة الصادرة عن SEC مبدأً يعرفه خبراء القطاع جيدًا — “لا مفاتيحك، لا عملاتك” — ولكنه يستحق أن يُفهم بالتفصيل من قبل المستثمرين المبتدئين.

آلية المفاتيح: فهم الفرق بين العامة والخاصة

كل محفظة عملات مشفرة تعمل بنظام مفتاحين. المفتاح الخاص هو العنصر الحاسم: هو رمز أبجدي رقمي يُولد عشوائيًا ويعمل ككلمة مرور رئيسية لتفويض أي حركة للأصول. على عكس الحسابات البنكية التقليدية، لا يمكن استرداد أو إعادة تعيين أو تعديل هذا المفتاح بعد إنشائه. “إذا فقدت مفتاحك الخاص، تفقد بشكل دائم الوصول إلى الأصول المشفرة المخزنة في تلك المحفظة”، يحذر دليل SEC.

أما المفتاح العام، فهو يلعب دورًا تكميليًا لكنه مختلف تمامًا: يتيح للآخرين التعرف على محفظتك وإرسال الأموال إليك، لكنه لا يخول إنفاقها أبدًا. هو ما يعادل عنوان البريد الإلكتروني — يمكن للجميع معرفته، لكن لا أحد يمكنه الوصول إلى صندوق بريده بدون كلمة المرور.

تولد العديد من المنصات عبارة-بذرة (seed phrase) التي تعمل كنسخة احتياطية لاستعادة الوصول في حال فقدان أو تلف الجهاز. ومع ذلك، فإن مسؤولية حفظ هذه العبارة في مكان آمن تقع بالكامل على عاتق المستخدم.

المحافظ الساخنة مقابل الباردة: الاختيار يحدد الأمان

تفرق SEC بين نهجين رئيسيين للتخزين. المحافظ الساخنة (hot wallets) تظل متصلة بالإنترنت، مما يسهل المعاملات السريعة ولكنه يعرضها لهجمات إلكترونية. المحافظ الباردة (cold wallets) تخزن المفاتيح على أجهزة مادية غير متصلة، وتوفر طبقة حماية أعلى ولكن مع وصول أبطأ.

بالنسبة لمن يختار إدارة مفاتيحه الخاصة — سيناريو الحفظ الذاتي — يعتمد الأمان بشكل حصري على ممارسات المستخدم الشخصية: تخزين العبارة-بذرة بشكل آمن، الحماية من البرمجيات الخبيثة، النسخ الاحتياطي المتكرر.

متى تثق بأطراف ثالثة: المخاطر الضمنية للوصاية المفوضة

الوصاية عبر أطراف ثالثة (تبادلات، منصات متخصصة أو خدمات إدارة الأصول) تنقل مسؤولية المفاتيح إلى جهة خارجية. تحذر SEC من أن المستثمرين في هذا الوضع يواجهون مخاطر مختلفة. إذا تعرض الوصي لهجوم إلكتروني، أو أغلق العمليات، أو أعلن الإفلاس، قد يتم حظر الوصول إلى الأموال أو فقدانها بشكل دائم.

يوصي المنظم المستثمرين بالبحث الدقيق: ما الأصول التي يقبلها كل وصي، هل يقدمون تغطية تأمينية ضد السرقة، ما بروتوكولات الأمان التي يطبقونها، وهل يبيعون بيانات العملاء. بعض المؤسسات تمارس إعادة الرهن — تستخدم الأصول المودعة كضمان للقروض — مما يزيد من خطر التعرض في حالة الإفلاس.

هيكل التكاليف والخسائر: ما وراء الرسوم الظاهرة

تؤكد SEC أن الوصاية المفوضة تتضمن طبقات متعددة من التكاليف: رسوم سنوية تُحسب على رأس المال المُدار، عمولات على المعاملات، رسوم على نقل الأصول، ورسوم فتح وإغلاق الحساب. غالبًا ما يتجاوز التكلفة الإجمالية ما يتحمله المستثمر عند إدارة محفظته بشكل مستقل.

المبدأ الأساسي: “لا مفاتيحك، لا عملاتك”

يؤكد هذا الدليل حقيقة راسخة: من لا يتحكم في المفاتيح الخاصة لا يتحكم فعليًا في الأصول. سواء بفقدان مفتاح خاص في سيناريو الحفظ الذاتي، أو بانهيار الوصي في ترتيب من طرف ثالث، فإن خطر الفقدان الدائم حقيقي في كلا السيناريوهين. الاختيار ليس بين أمان مثالي ومخاطر، بل بين أنماط مختلفة من المخاطر والمسؤوليات.