عائد الأرباح: المؤشر الأساسي الذي يجب أن يتقنه كل مستثمر في الأسهم

عندما يتعلق الأمر ببناء محفظة تولد دخلًا سلبيًا، يظهر مؤشر عادة في جميع المناقشات الجادة بين المستثمرين: عائد الأرباح الموزعة. لكن لماذا هذا الرقم مهم جدًا؟ الجواب بسيط: فهو يعمل كالبوصلة لتحديد الأصول التي تعوض حقًا على المدى الطويل. على عكس من يعتمد فقط على تقلبات السعر، يفضل العديد من المستثمرين بناء استراتيجية تعتمد على استلام أرباح منتظمة.

ومع ذلك، إليك التحدي: تتغير الأرباح الموزعة باستمرار. قد توزع شركة بسخاء في ربع سنة وتقلل بشكل كبير في الربع التالي. وللتعامل مع هذه التقلبات، يوجد طريقة لتطبيع هذه المعلومات. هذا الدليل سيظهر لك بالضبط كيف يعمل هذا التحليل.

كيف تفهم آلية توزيع الأرباح

الأرباح الموزعة ليست أكثر من توزيع أرباح شركة بين مساهميها. عندما تغلق شركة فترة بأرقام إيجابية، يمكنها أن تقرر توزيع جزء من هذا المبلغ نقدًا لمن يملك أسهمها. تحدد السياسة الداخلية لكل شركة كم ومتى يحدث هذا التوزيع.

التحدي الكبير لأي مستثمر هو: كيف يقارن عائد ربحية سهمين يوزعان مبالغ مختلفة في فترات مختلفة؟ قد تدفع شركة R$ 5 لكل سهم، بينما أخرى تدفع R$ 2. لكن، ماذا لو كانت الأولى تكلف R$ 200 والثانية R$ 20؟ أيهما يوفر عائدًا أفضل؟

هنا يظهر مفهوم العائد (. هو مؤشر يضع القيمة الموزعة في سياق السعر الحالي للسهم. بالتحديد، المقياس الذي يحل هذه المشكلة يُسمى عائد الأرباح الموزعة – ويربط متوسط الأرباح المدفوعة خلال آخر 12 شهرًا بالقيمة الحالية للسهم.

الصيغة البسيطة التي تغير كل شيء

الحساب بسيط: خذ إجمالي الأرباح الموزعة خلال آخر 12 شهرًا، اقسمه على السعر الحالي للأصل، واضرب في 100. النتيجة تُعبر عنها بالنسبة المئوية.

هل يبدو الأمر سهلاً؟ نعم، هو كذلك. لكن هناك فروقات مهمة يجب أن يعرفها كل مستثمر:

التفصيل الأول: كل شركة تتبع جدولها الزمني الخاص بالتوزيع. بعض الشركات تدفع نصف سنوي، وأخرى سنويًا، وهناك من يدفع شهريًا أو ربع سنويًا. هذا يعني أنه عند إجراء المقارنات، قد تحتاج إلى تعديل الحساب ليعكس بشكل أدق واقع ذلك الأصل المحدد.

التفصيل الثاني: القيم الشاذة تؤثر على التحليل. تخيل شركة وزعت مبلغًا استثنائيًا في فترة واحدة بسبب بيع أصل. العائد ) المحسوب في تلك اللحظة سيكون مبالغًا فيه بشكل مصطنع، ولا يعكس النمط الحقيقي للعائد. لذلك، من المهم مراقبة الانحرافات لتجنب الوقوع في فخاخ.

التفصيل الثالث: فهم ما هو عائد الأرباح الموزعة يتجاوز الرقم البسيط. من الضروري وضعه في سياق استراتيجية الشركة، وتوقعاتها للنمو، والظروف الاقتصادية الكلية.

لماذا أصبح هذا المؤشر مرجعًا في السوق

الفائدة العملية من عائد الأرباح الموزعة تتجاوز مجرد “معرفة كم سأربح”. هذا المؤشر يُستخدم كأساس لاتخاذ قرارات منظمة في سياقات متعددة:

في مؤشرات السوق: تخلق المؤسسات مؤشرات موضوعية تعتمد على عائد الأرباح الموزعة. في البرازيل، مؤشر IDIV B3 هو المثال الرئيسي – هدفه تتبع أداء الشركات التي تبرز بفضل توزيع أرباح سخية وفوائد رأس المال. يستخدم كبار المستثمرين هذه المؤشرات كمراجع.

تقييم الصحة المالية للشركات: سهم بعائد أرباح موزعة جذاب جدًا قد يبدو صفقة رابحة، لكنه قد يكون انعكاسًا وليس فرصة. باستخدام هذا المؤشر مع بيانات أخرى، يمكن التمييز بين شركة مربحة حقًا وتوزع أرباحها بشكل جيد، وأصل يستهلك السيولة بشكل يائس.

بناء المحافظ: يستخدم المستثمرون المتمرسون عائد الأرباح الموزعة كواحد من أهم عوامل تصفية الأصول التي يختارونها. ليس هو المعيار الوحيد – ولن يكون أبدًا – لكنه أداة لا غنى عنها.

العوامل التي تؤثر على المؤشر

فهم ما هو عائد الأرباح الموزعة يعني أيضًا فهم ما يحركه. قائمة العوامل طويلة، لكن يمكننا إبراز الأهم:

السياسة الداخلية للأرباح: تحدد كل شركة قواعد حول نسبة الأرباح التي ستوزعها. هذه السياسات ليست ثابتة – يمكن أن تتغير وفقًا للظروف الاقتصادية، واحتياجات إعادة الاستثمار، والقرارات الاستراتيجية طويلة المدى.

الظروف الاقتصادية الكلية: في أوقات عدم اليقين الاقتصادي، تميل الشركات إلى الاحتفاظ بمزيد من السيولة لتعزيز مركزها. في فترات التوسع، يكون التوزيع أكثر سخاءً. هذا النمط يمكن التنبؤ به لدرجة أن العديد من المحللين يستخدمونه كمؤشر على الصحة العامة للاقتصاد.

حركة سعر السهم: هنا حقيقة يغفل عنها الكثير من المبتدئين: عائد الأرباح الموزعة لا يتغير فقط بسبب التوزيع. إذا انخفض سعر السهم، يرتفع العائد (حتى بدون تغيير في الأرباح). وإذا ارتفع السعر، ينخفض العائد. سهم منخفض التقييم جدًا سيكون لديه عائد أرباح موزعة مختلف تمامًا عن سهم مقيّم بشكل مفرط، حتى لو كانت توزيعاتهما ذات قيمة مطلقة متساوية.

فترات التوزيع: الشركات التي تدفع في دورات مختلفة قد تظهر تقلبات كبيرة في المؤشر عند حسابه باستخدام فترة 12 شهرًا.

الديناميات القطاعية: إذا كنت تحلل أسهم مرتبطة بسوق السلع، على سبيل المثال، فإن تغيرات أسعار هذه المنتجات تؤثر مباشرة على عائد الأرباح الموزعة. الأمر نفسه ينطبق على قطاعات أخرى محددة.

واقع السوق البرازيلية

بالنسبة لمن يستثمر حصريًا في البرازيل، الخبر السار هو أن السوق المحلي منظم جيدًا لتحليل الأرباح الموزعة. التشريعات قوية، وB3 تحتفظ بمؤشرات تعتمد على عائد الأرباح الموزعة، والوسطاء يقدمون تقارير موثوقة تسهل الحساب.

ومع ذلك، هناك مسألة تعقد الأمور: البرازيل تواجه دورات اقتصادية حادة. فترات التوسع تتبعها انكماشات كبيرة، مما يجعل التنبؤ بعائد الأرباح الموزعة هنا أكثر تعقيدًا مقارنة بأسواق أكثر استقرارًا.

نقطة حاسمة أخرى: عائد الأرباح الموزعة وحده لا يروي كل شيء. حالة شركة Americanas مثال واضح – قبل الأزمة بعدة أشهر، كانت تقدم أحد أعلى عوائد الأرباح الموزعة في السوق. بعد شهور، لم يكن هناك حتى توقعات للتوزيع. هذا يثبت أن هذا المؤشر، على الرغم من فائدته، لا يجب الاعتماد عليه بشكل منفرد أبدًا.

نسبة الدفع (Payout): المكمل الضروري

لا يمكن الحديث عن عائد الأرباح الموزعة بدون ذكر رفيقه الذي لا ينفصل عنه: نسبة الدفع (payout). هو نسبة الأرباح التي يجب على الشركة توزيعها على المساهمين. في البرازيل، القانون يفرض حد أدنى 25% (ما لم تنص أنظمة أخرى).

الشركات الناضجة والمتينة عادةً ما تكون لديها نسب دفع سخية. على سبيل المثال، شركة Telefônica حققت نسب دفع تجاوزت 100% (بتوزيع أكثر مما حققت من أرباح). من ناحية أخرى، الشركات في مراحلها المبكرة أو ذات الربحية المنخفضة تظهر نسب دفع محافظة.

نسبة الدفع تكشف عن نضج وقوة الشركة. شركة قادرة على توزيع جزء كبير من أرباحها بشكل مستمر تعتبر مستقرة. لذلك، عند تحليل عائد الأرباح الموزعة، دائمًا ضع في اعتبارك أيضًا نسبة الدفع – فهما يعملان بشكل أفضل معًا.

أين تبحث عن هذه المعلومات

قبل عقود، كان من الضروري التنقيب في تقارير مالية معقدة. الآن، المصادر وفيرة:

تقارير الشركات نفسها: الشركات العامة تنشر تقارير تتضمن تاريخ عائد الأرباح الموزعة. مواقعها غالبًا تحتوي على أقسام مخصصة للمستثمرين أو الصحافة تتضمن هذه البيانات.

مواقع البورصات: NYSE، NASDAQ وغيرها توفر البيانات مجانًا. البورصة البرازيلية (B3) أيضًا تحتفظ بأرشيف عام يتضمن معلومات عن الأوراق المالية المتداولة.

تحليل الوسطاء: الوسطاء الجيدون يقدمون منصات وتقارير تحسب وتعرض عائد الأرباح الموزعة. العديد من هذه الأدوات مجانية حتى لغير العملاء.

المؤشرات الموضوعية: المؤشرات التي تعتمد على عائد الأرباح الموزعة تنشر عادة تقارير موسعة تحلل الأصول المختارة.

المدونات وتحليل السوق: المنشورات المتخصصة تناقش الأصول استنادًا إلى عائد الأرباح الموزعة، وتقدم رؤى وسياق إضافي.

بناء استراتيجيتك استنادًا إلى عائد الأرباح الموزعة

الخطأ الكبير الذي يرتكبه العديد من المستثمرين هو اعتبار عائد الأرباح الموزعة كمؤشر مستقل بذاته. هو ليس كذلك. يجب أن يكون جزءًا من تحليل أوسع يأخذ في الاعتبار:

الصحة المالية العامة للشركة، مركزها التنافسي، توقعات النمو، الظروف الاقتصادية الكلية، وأيضًا ملف المخاطر والأهداف الخاصة بك كمستثمر.

معرفة ما هو عائد الأرباح الموزعة هو مجرد الخطوة الأولى. تطبيق هذا المعرفة بشكل نقدي ومتوازن هو ما يميز المستثمرين الناجحين عن الذين يقعون في فخاخ.

ابقَ دائمًا على اطلاع، استفسر عن الأرقام التي تراها، قارن المؤشرات، والأهم من ذلك، لا تتخذ قرارات استثمارية بناءً على رقم واحد فقط. السوق معقد، لكن أدوات مثل عائد الأرباح الموزعة ونسبة الدفع موجودة لتبسيط هذا التعقيد – بشرط استخدامها بشكل صحيح.