ما الذي يقف وراء الانتعاش القوي لسهم كراتوس؟ تغطية المحللين تشير إلى النمو لكن تظل الأسئلة قائمة

الصعود ومحفزه

شركة كراتوس للدفاع والحلول الأمنية (NASDAQ: KTOS) ارتفعت بنسبة 9.7% في تداول صباح الاثنين بعد اهتمام جديد من المحللين. دخل محلل JonesResearch جوش Sullivan في منطقة التغطية بموقف متفائل، مع تحديد $150 هدف سعر للشركة المقاول الدفاعي. إذا ثبت صحة هذا التوقع، قد يشهد السهم زيادة تقارب 100% من مستوى الجمعة خلال العام.

ما تظهره الأرقام فعليًا

الحمية الأخيرة تنبع جزئيًا من أداء الربع الثالث المالي لعام 2025 الذي أطلق في 4 نوفمبر. تظهر صورة الأرباح إشارات مختلطة تحت سطح الحماس:

مقاييس النمو تبدو جذابة:

• إيرادات الخط العلوي زادت بنسبة 26% على أساس سنوي
• مبيعات الأنظمة غير المأهولة $79 طائرات بدون طيار( قفزت بنسبة 36%
• نسبة الكتب إلى الفواتير وصلت إلى 1.2، مما يشير إلى زخم الإيرادات الممتد إلى ما بعد الربع الحالي
• رفعت الإدارة توجيه النمو العضوي لعام 2026 إلى 15%-20%، مع توقعات لعام 2027 تصل إلى 18%-23%

لكن الربحية تحكي قصة مختلفة:

• صافي الدخل للربع الثالث بلغ فقط 0.05 دولار للسهم
• إجمالي EPS منذ بداية السنة حتى الآن هو 0.10 دولار
• التدفق النقدي الحر لا يزال سالبًا بشكل عميق، مع توقع الإدارة استمرار الحمراء حتى نهاية السنة

لغز التقييم

هنا حيث يخلق هدف المحلل )توترًا مع الأساسيات. إذا قدمت كراتوس 0.20 دولار في الأرباح السنوية — وهو تقدير معقول بناءً على المسار — فإن مضاعف P/E الضمني يقترب من 400 ضعف. هذا تقييم مكلف بشكل استثنائي حتى لشركة ذات نمو عالي.

معدلات النمو في الربع الثالث $150 26% بشكل عام، و36% في الأنظمة غير المأهولة( ستعكس في الواقع تباطؤ عن ما يتوقع Sullivan أن تحققه الشركة. المقاول الدفاعي الذي يطالب بمضاعف أرباح 400 ضعف يتطلب إما خندق تنافسي استثنائي أو ثقة بأن معدلات النمو الحالية ستتسارع بشكل كبير بدلاً من أن تتراجع.

الخلاصة

تظهر كراتوس زخمًا تشغيليًا شرعيًا مع توسع المبيعات ودفاتر الطلبات القوية. ومع ذلك، فإن القفزة من )إلى $79 تتطلب إما اختراقًا تشغيليًا جوهريًا أو قبول مضاعفات تقييم من مستوى الحصون نادرًا ما تبررها الأساسيات وحدها. الحالة السلبية للتدفق النقدي الحر تضيف طبقة أخرى من الحذر — النمو الربحي في الإيرادات يعني القليل إذا لم يتحول إلى توليد نقد فعلي.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في الدخول عند المستويات الحالية، السؤال ليس هل كراتوس ينمو. بل هل يعكس السعر ذلك النمو بشكل عادل، أم أن التفاؤل السوقي قد تقدم على الواقع الأساسي للأعمال.