يواجه البيتكوين منطقة الخطر "سحب السيولة" مع كسر عائد اليابان لمدة 30 عامًا الرقم القياسي التاريخي

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: تواجه بيتكوين منطقة خطر “تصريف السيولة” مع كسر عائد السندات اليابانية لمدة 30 عامًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا الرابط الأصلي: يضع متداولو السندات في طوكيو رقمًا جديدًا على شاشاتهم هذا الأسبوع، 3.5%.

على مدى العقدين الماضيين، كان الطرف الطويل في اليابان هو المكان الذي يذهب إليه العالم لنسيان أسعار الفائدة. إذا كنت صندوق تقاعد يحاول مطابقة الالتزامات، أو بنكًا يحاول استثمار السيولة، أو مكتب ماكرو عالمي يبحث عن تمويل رخيص، كانت سندات الحكومة اليابانية هي الزاوية الهادئة في الغرفة.

تلك الزاوية بدأت تصبح عالية الصوت.

ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 30 عامًا إلى حوالي 3.5%، وهو مستوى كان سيبدو سخيفًا في السنوات التي كانت فيها “اليابان” و"قرب الصفر" جملتين متطابقتين أساسًا. يظهر التحرك كخطوة جديدة أعلى في بداية يناير، بعد عام من الضغط المستمر في الطرف الطويل.

إذا كنت تتداول فقط بيتكوين، قد تغريك التمرير بسرعة على مخطط السندات اليابانية والعودة إلى الشموع. المشكلة أن اليابان ليست مجرد سوق سندات بلد آخر. لقد كانت اليابان عمودًا يدعم السعر العالمي للمال.

عندما يتغير هذا العمود، تنتقل الاهتزازات، والبيتكوين الآن موصول بنفس نظام المخاطر العالمي مثل كل شيء آخر.

التحول في اليابان الذي يهم العملات الرقمية

تخرج اليابان من حقبة شكلت جيلًا من الأسواق، التمويل الرخيص، وفرة السيولة من البنك المركزي، وإحساس أن الأسعار ستظل ثابتة إلى الأبد.

قام بنك اليابان برفع سعر سياسته القصيرة الأجل إلى 0.75%، مع إشارة مسؤولي البنك علنًا إلى أنهم يمكنهم الاستمرار في التشديد إذا تتبعت الاقتصاد والأسعار توقعاتهم.

كرر الحاكم كازو أويدا ذلك المسار هذا الأسبوع، ويحدد بنك اليابان نفسه اجتماعه القادم في 22 إلى 23 يناير، وهو تاريخ سيكون مهمًا بعيدًا عن طوكيو.

العلامة الأكبر هي السيولة.

انخفض القاعدة النقدية لليابان، وهي طريقة بسيطة لرؤية كمية السيولة التي يتدفق بها بنك اليابان، بنسبة 4.9% على أساس سنوي في 2025، مع انخفاض ديسمبر بنسبة 9.8% إلى حوالي ¥594.19 تريليون، وهو أول انخفاض دون ¥600 تريليون منذ 2020. يمكن اعتبار ذلك تراجعًا لليابان عن دورها كمورد موثوق للسيولة الرخيصة في العالم.

يهتم البيتكوين بهذا الدور، حتى عندما يبدو الارتباط اليومي غير واضح.

الطريقة التي تؤثر بها اليابان على البيتكوين، والأنابيب أولاً

عادةً ما تنتقل الروايات المتعلقة بالعملات الرقمية بسرعة، مثل التحوط من التضخم، الذهب الرقمي، مخزن القيمة، الأصل المتمرد. تنتقل أنابيب السوق بشكل أسرع.

هناك ثلاث طرق يمكن أن تؤثر بها عوائد الطرف الطويل المتزايدة في اليابان على البيتكوين. لا يتطلب أي منها قصة عملة رقمية خاصة باليابان. فهي تتطلب من البيتكوين أن يتصرف كأصل مخاطرة سائل عالمي في عالم يتواجد فيه الرافعة المالية في كل مكان.

قناة التمويل بالين، تفكيك صفقات الحمل، تقليل الرافعة المالية

لسنوات، كان الين عملة تمويل. اقترض الين بسعر رخيص، اشترِ شيئًا يحقق عائدًا أعلى، أضف الرافعة، وكرر. عندما ترتفع عوائد اليابان ويبدأ الين في التحرك في الاتجاه الخطأ، يصبح هذا الهيكل غير مريح. يتم تقليل الرافعة غير المريحة.

أوضح مثال حديث يأتي من تحليل السوق لاضطرابات وتفكيك صفقة الحمل في أغسطس 2024. وصف التحليل كيف أن تقليل الرافعة وضغوط الهامش زادت من التقلبات، مع تقدير تقريبي حوالي ¥40 تريليون ($250 مليار) مرتبطة بالحادثة.

لا تحتاج إلى تصديق رقم دقيق. النقطة هي الآلية؛ عندما تتفكك الصفقات المرتبطة بالين، يمكن أن تؤثر على عدة فئات أصول في وقت واحد.

البيتكوين جزء من هذا النظام الآن. جزء كبير من حجم البيتكوين هو مشتقات، والرافعة مدمجة في هيكل السوق، والأصل يتداول على مدار الساعة. عندما يقللون من المخاطر في المكاتب الكلية، غالبًا ما يكون العملة الرقمية على القائمة لأنها يمكن بيعها على الفور.

قناة العلاوة الزمنية، ارتفاع العوائد الطويلة يرفع السعر العالمي للمخاطر

كما أن تحرك اليابان مهم لأنه يمكن أن يدفع العلاوات الزمنية العالمية، ولأن المؤسسات اليابانية من كبار حاملي الأصول الأجنبية. إذا أصبحت العوائد المحلية تنافسية، فإن الحافز لاحتفاظ بالمخاطر الأجنبية يتغير على الهامش.

يمكنك رؤية السياق العالمي في الولايات المتحدة، حيث لا يزال عائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا مرتفعًا.

ارتفاع عوائد الطرف الطويل يشدد الظروف المالية. وهذا يميل إلى الضغط على الأصول التي تعتمد على السيولة الوفيرة، والرافعة السهلة، ومعدلات الخصم المتفائلة. غالبًا ما يقبع البيتكوين في تلك الفئة خلال فترات التشديد، حتى لو كانت القصة التي يرويها الناس عن شيء آخر.

تحليل الاستقرار المالي كان صريحًا بشأن الضعف هنا. أشار إلى مزيج من التقييمات الممتدة، والضغط المتزايد في أسواق السندات السيادية، والدور المتزايد للمؤسسات المالية غير المصرفية. عندما تتمايل أسواق السندات السيادية طويلة الأجل، يمكن أن تنتقل الضغوط عبر الصناديق، والهامش، والضمانات.

قناة الثقة المالية، تتمايل السندات، تزداد حدة قصة البيتكوين

هناك تأثير من الدرجة الثانية يمكن أن يدعم البيتكوين، ويبدأ من عاطفة مختلفة، وهي الثقة.

عندما ترتفع عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل، تبدأ الأسواق في الحديث عن الاستدامة المالية، وتكاليف خدمة الدين، ومن سيشتري العرض. يضع ارتفاع العوائد الحركة في إطار المخاوف المالية وتغير ديناميات السوق، مع وجود أثر لبنك اليابان في سوق السندات في الخلفية.

يمكن لمثل هذا الحديث أن يجذب بعض المستثمرين نحو البيتكوين مع مرور الوقت، خاصةً الفئة التي ترى بالفعل أن الدين السيادي مشكلة ببطء.

التوقيت هو الجزء الصعب. في المدى القصير، عادةً ما تؤدي حركة السندات غير المنظمة إلى التأثير على الرغبة في المخاطرة أولاً، ثم على السرد.

التهيئة قصيرة الأمد، ثلاث مسارات من هنا

إذا أردت أن تفهم ما يعنيه عائد 3.5% في الطرف الطويل لليابان بالنسبة للبيتكوين، فإن النهج الأنظف هو التفكير في السيناريوهات، ثم مراقبة الإشارات.

السيناريو الأول، التدرج الهادئ

تستمر العوائد في الارتفاع، وتتم عمليات المزاد بشكل واضح، ويظل الين مستقرًا نسبيًا، ويواصل بنك اليابان التواصل بخروج تدريجي. يمكن أن يكون هذا لا يزال عائقًا أمام البيتكوين، بشكل رئيسي من خلال التشديد البطيء للظروف المالية العالمية، والتذكير المستمر بأن عصر المال المجاني قد انتهى.

في هذا العالم، يمكن للبيتكوين أن يظل في ارتفاع، ويمكن للعملات الرقمية أن تجد دائمًا محفزها الخاص، لكن الرياح الاقتصادية الكلية واضحة أمامك.

السيناريو الثاني، الارتفاع الفوضوي

تقفز عوائد الطرف الطويل بشكل حاد، ويبدو الطلب غير مستقر، ويقوى الين بسرعة، وتظهر تقلبات في الأسواق. هذا هو السيناريو الذي يضرب فيه قناة التمويل بالين بقوة.

قصة اضطراب السوق من أغسطس 2024 هي النموذج. يمكن أن تخلق تقليل الرافعة، والهامش، والمراكز عبر الأصول تدفقات سريعة. يميل البيتكوين إلى المعاناة هنا لأنه سائل ويتداول على مدار الساعة. كما أنه يظهر الضغط مبكرًا لأنه لا يوجد ساعة إغلاق.

السيناريو الثالث، تراجع بنك اليابان

إذا ارتفعت العوائد بسرعة كبيرة، قد يغير بنك اليابان موقفه، ويبطئ من عملية التطبيع، أو يجد طرقًا لاستقرار الطرف الطويل. سيكون لهذا أهمية لأنه يُفسر على أنه إشارة لتخفيف السيولة، والأسواق تتداول على التوقعات.

المحفز لهذا السيناريو ليس عنوانًا لبيتكوين؛ وظيفة رد فعل بنك اليابان، اللغة، وتيرة تصفية الميزانية العمومية، وكيفية حديث المسؤولين عن الظروف المالية، كلها مهمة حتى اجتماع 22 إلى 23 يناير.

لوحة القيادة البسيطة، إذا أردت تتبع الأمر كصفقة عملات رقمية

لا تحتاج إلى دكتوراه في المعدلات لمراقبة المتغيرات الصحيحة.

ابدأ بالين والطرف الطويل، ثم أضف مقياس التدفق.

• حركات USD/JPY - ارتفاع سريع في الين هو علامة تحذير على ضغط الرافعة، مع تسعير الأسواق لمخاطر التشديد حول 157 لكل دولار.
• عائد السندات اليابانية لمدة 30 عامًا - تابعها على منصات البيانات المالية الكبرى.
• تدفقات الأوراق المالية العابرة للحدود اليابانية - تنشر وزارة المالية بيانات أسبوعية عن المعاملات الدولية في الأوراق المالية، وهي واحدة من أفضل النوافذ في الوقت الحقيقي لمعرفة ما إذا كانت اليابان تشتري أصولًا أجنبية أو تسحب الأموال إلى الوطن.

إذا بدأت تلك الثلاثة في التحرك معًا، الين يرتفع، عوائد الطرف الطويل ترتفع، تدفقات إعادة التوطين ترتفع، فافترض أن المخاطر العالمية على وشك الشعور، وأن البيتكوين سيكون في دائرة الانفجار.

الزاوية الخاصة بالبيتكوين التي تظل مفاجئة للناس

هناك لمسة أخرى هنا.

البيتكوين لا يتفاعل دائمًا مع الأخبار الاقتصادية الكلية بطريقة نظيفة يتوقعها الناس. أظهرت الأبحاث أنه، على أفق التداول اليومي، يمكن أن يبدو البيتكوين غريبًا “متعامدًا” مع مفاجآت الأخبار الاقتصادية الكلية القياسية.

وهذا مهم لأنه يبقي المتداولين واثقين أكثر من اللازم، يرون حركة سعر، ولا يتأثر البيتكوين، ويظنون أن قناة الاقتصاد الكلي معطلة.

ثم تصل التقلبات من خلال المراكز، والرافعة، والضمانات، وتظهر الحركة دفعة واحدة.

عند 3.5% في الطرف الطويل، تذكر أن العالم يتغير تحت السطح. اليابان تبتعد عن الصفر، والبنك الياباني يقلص حضوره، والسيولة تتناقص في البيانات، وعوائد السندات تعيد الحديث عن المالية إلى الضوء.

البيتكوين يقف في أسفل كل ذلك.

في المرة القادمة التي ترى فيها مخطط سندات يابانية، اعتبره مثل الطقس. لا تحتاج إلى معرفة كل تفاصيل تكوينه، فقط تحتاج إلى معرفة متى يتشكل عاصفة، وما إذا كنت تحمل الكثير من الرافعة عندما تضرب.