تعمقت الانقسامات الداخلية في الاحتياطي الفيدرالي وأصبحت أكثر حدة مما كان يُتصور.

تصريحات مسؤول مجلس الاحتياطي الفيدرالي ميلان مؤخرًا أشعلت السوق مباشرة: قد يتطلب الأمر خفضًا إجماليًا للفائدة بأكثر من 100 نقطة أساس بحلول عام 2026. هذه ليست مجرد تعديلات معتدلة في السياسة، بل إشارة واضحة — فالفصيل الحمائم يعتقد أن الإطار السياسي الحالي يشدد بشكل واضح، وأن النمو الاقتصادي يتعرض للضغط.

يمكن ملاحظة التناقض عند مقارنة الموقف الآخر المتشدد. يصر المسؤولون المتشددون على أن سعر الفائدة الحالي في "المنطقة المحايدة"، بمعنى أن مساحة خفض الفائدة في المستقبل محدودة.

الأرقام واضحة هنا: سعر الفائدة الفيدرالي الآن يتراوح بين 3.5% و3.75%، لكن مستوى الفائدة المحايد المتوقع من قبل السوق هو فقط 3%. وفقًا لمنطق ميلان، هذا يعني أن الفائدة بحاجة إلى الانخفاض بسرعة وبشكل كبير للعودة إلى المستوى الذي يحتاجه الاقتصاد حقًا.

هذا ليس مجرد جدل سياسي، بل هو تحوط مباشر ضد اتجاه السيولة في المستقبل. الانقسامات الكبيرة داخل البنك المركزي غالبًا ما تشير إلى شيء واحد: مسار السياسة سيكون مليئًا بعدم اليقين. أكثر ما يخشاه السوق، ليس الاتجاه الأحادي، بل "عدم معرفة أي جانب سيختار البنك المركزي".

عندما يبدأ مسؤولو الاحتياطي في استخدام عبارات مثل "أكثر من 100 نقطة أساس"، فإن توقعات دورة السيولة تكون قد انطلقت بشكل كامل. بالنسبة للمستثمرين، حان الوقت الآن للاستعداد جيدًا للتقلبات القادمة.