## التضخم قادم - ماذا يجب أن يعرفه المستثمرون

إذا لاحظت أن أسعار السلع في السوق تزداد بشكل مستمر، فأنت تواجه "التضخم". هذه الظاهرة ليست مجرد مسألة أسعار، بل هي مسألة تغيير أساسي في الاقتصاد يؤثر على الجميع، من المستهلك العادي إلى المستثمر المحترف.

### **ما هو التضخم (Inflation)**

ببساطة، **التضخم** هو الميل المستمر لأسعار السلع والخدمات للارتفاع. النتيجة هي أن الأموال التي تمتلكها الآن تشتري أقل من ذي قبل، لأن قيمة النقود تتآكل باستمرار.

**مثال من الحياة الواقعية:** قبل 5 سنوات، كان سعر الأرز بالصلصة 30 بات، واليوم قد يكون 50 بات. النقود بقيمة 100 بات كانت تشتري 3 أطباق قبلاً، لكن الآن تشتري فقط طبقين. هذا هو التضخم.

التضخم ليس مجرد توسع طبيعي للنظام الاقتصادي، بل هو مؤشر يؤثر بشكل كبير على القرارات الاستثمارية في سوق الأسهم. عندما تعلن البنوك المركزية عن ارتفاع أو انخفاض معدل التضخم، يستجيب سوق الأسهم فوراً.

### **من يستفيد من التضخم ومن يخسر**

**المستفيدون:**
- رجال الأعمال وأصحاب المشاريع، لأنهم يستطيعون رفع أسعار منتجاتهم بشكل طبيعي وفقاً للتضخم
- شركات الغذاء والغاز والحديد التي يمكنها تعديل الأسعار حسب الزيادة في التكاليف
- حملة الأسهم والمصرفيون الذين يستفيدون من ارتفاع أسعار الفائدة

**الخاسرون:**
- الموظفون برواتب ثابتة، لأن الراتب يزداد بمعدل أقل بكثير من معدل التضخم
- المدخرون الذين يحتفظون بأموال نقدية، لأن قيمة تلك الأموال تنخفض
- الدائنون (الذين يقدمون القروض)، لأنهم يحصلون على أموال بقيمة أقل عند السداد

### **ما مصادر التضخم**

**1. الطلب أكثر من العرض (Demand Pull Inflation)**
ينتعش الاقتصاد ولدى الناس أموال للإنفاق، فيزداد الطلب على السلع بسرعة، لكن المنتجين لا يستطيعون إنتاج ما يكفي بطريقة سريعة كافية. عندئذ يرفع البائعون الأسعار.

**2. ارتفاع تكاليف الإنتاج (Cost Push Inflation)**
النفط غالي، الغاز غالي، اللحوم غالية. يتعين على المنتجين تحمل تكاليف أعلى، لذا يضطرون لرفع أسعار السلع.

**3. الدولة تطبع أموالاً إضافية (Printing Money Inflation)**
عندما تزداد كمية النقود في النظام أكثر من اللازم بما يتجاوز النمو الطبيعي، تصبح النقود أقل قيمة.

**الأسباب الفعلية في الوضع الحالي:**
بعد الجائحة العالمية، بدأ الاقتصاد بالانتعاش. يريد الناس إنفاق المدخرات المتراكمة، ما يسمى "الإنفاق الانتقامي"، لكن المصانع والمشاريع لا تستطيع الإنتاج بما يكفي. بالإضافة إلى مشاكل انقطاع سلاسل التوريد في النقل، ما يرفع أسعار سلع أخرى مثل النفط والغاز الطبيعي.

تايلاند حالياً لم تدخل حالة الركود مع التضخم (Stagflation) (تضخم عالي لكن اقتصاد لا ينمو)، لكن يجب القيام بالتحضيرات.

### **بيانات التضخم في تايلاند من 2566-2567**

وفقاً لتقرير مكتب السياسة والاستراتيجية التجارية، مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في يناير 2567 بلغ 110.3، بزيادة 0.3% عن العام الماضي. معدل التضخم العام (Year-on-Year) بلغ 1.11%، وهو انخفاض كبير عن العام السابق.

خلال الفترة من ديسمبر 2566 إلى يناير 2567، ارتفع مؤشر الأسعار (Month-on-Month) بنسبة 0.02%، ويعود معظمه إلى فئات أخرى غير الغذاء مثل الوقود والكهرباء والنقل، بينما انخفضت أسعار الأغذية الطازجة بشكل مستمر.

ولو نظرنا للتاريخ، بلغ التضخم في تايلاند 24.3% في عام 2517 بسبب الحرب على الموارد في الشرق الأوسط، وفي 1998 بلغ 7.89% بعد انخفاض قيمة الباهت. خلال 2008 ارتفع إلى 5.51% بسبب أزمة الغذاء العالمية، والأخير كان في 2565 حيث تجاوز 7.10% بسبب حرب روسيا وأوكرانيا.

### **من أصبح غنياً بسبب التضخم**

شركة بترول تايلاند (PTT) تعتبر مثالاً واضحاً. في النصف الأول من 2565، حققت الشركة إيرادات تزيد عن 1.6 تريليون باهت وإجمالي أرباح صافية تزيد عن 64,000 مليون باهت، بنمو 12.7% بسبب ارتفاع أسعار النفط. شركات الأغذية التي تبيع اللحوم والفواكه استطاعت أيضاً رفع الأسعار. البنوك أيضاً استفادت من ارتفاع أسعار الفائدة.

### **مميزات وعيوب التضخم**

**المميزات:**
- الشركات تستطيع رفع الأسعار، تزداد الأرباح، والتوظيف يزداد، والاقتصاد ينمو
- معدل البطالة ينخفض، الطلب على العمالة يزداد

**العيوب:**
- إذا ارتفع التضخم بسرعة (Hyper Inflation)، لن يشتري الناس السلع، الشركات تبيع أقل، تقلل الموظفين، البطالة تزداد
- القوة الشرائية تنخفض، الأموال المحفوظة تفقد قيمتها تدريجياً
- عدم استقرار النظام المالي، يلجأ الناس للاستثمار في أصول عالية المخاطر

### **التضخم مقابل الانكماش - ما الفرق**

**التضخم:** الأسعار ترتفع، النقود تفقد قيمتها، الاقتصاد ينمو
**الانكماش:** الأسعار تنخفض، الطلب يقل، الاقتصاد يتراجع

كلاهما سيء إذا كان شديداً وطويل الأمد. مع ذلك، يعتبر التضخم المعتدل (2-3%) أمراً طبيعياً في الاقتصاد المتنامي.

### **تأثيرات التضخم على ماذا**

**على دخل الناس العادية:**
تكالیف المعيشة ترتفع، اللحوم غالية، الخضار غالية، البنزين والغاز والكهرباء أغلى. فحص سعر لحم الخنزير: من 137.5 باهت/كغ في 2564 إلى 133.31 باهت/كغ في 2567. رغم الانخفاض من 205 باهت/كغ في 2565، لكنه أعلى من سنتين سابقتين. سعر البيض: من 4.45 باهت/بيضة في 2564 إلى 3.9 باهت/بيضة في 2567. انخفاض طفيف لكنه مؤقت.

**على الشركات:**
التكاليف ترتفع، المبيعات قد تنخفض، بعض الشركات تضطر لتقليل الموظفين.

**على الدولة:**
الاستثمار في القطاع الصناعي يتباطأ، التنمية الاقتصادية على المدى الطويل تتأثر.

( **كيفية قياس التضخم**

كل شهر، يقوم مكتب السياسة والاستراتيجية التجارية بجمع بيانات أسعار 430 بند ويحسبها كـ **مؤشر أسعار المستهلكين )CPI(**. ارتفاع CPI مقارنة بالعام الماضي = معدل التضخم.

يستخدم البنك المركزي )ثاب( CPI كهدف في تحديد السياسة النقدية.

) **كيفية التكيف مع التضخم**

**1. ضع خطط استثمارية ولا تنتظر**
أسعار الفائدة على الودائع منخفضة بشكل محبط. خذ أموالك واستثمرها في أصول برعائد أعلى مثل الأسهم وصناديق الاستثمار والعقارات.

**2. تجنب الديون غير المفيدة**
ديون بطاقات الائتمان والسلع الاستهلاكية غير ضرورية. يجب سدادها بالكامل لتقليل سعر الفائدة وتقليل النفقات الأخرى غير الأساسية.

**3. استثمر في أصول آمنة**
الذهب والعقارات التي لها قيمة ذاتية ولا تتدهور مع الوقت.

**4. تابع الأخبار الاقتصادية بانتظام**
التضخم يؤثر مباشرة على الاستثمار. حركات السياسة النقدية وإعلانات البنك المركزي مهمة جداً.

( **ما الذي يجب استثماره خلال فترة التضخم**

**الودائع بفائدة عالية:**
حسابات الإيداع الثابتة لمدة 12 أو 36 شهراً برعائد معلنة عالية توفر عائداً أفضل من الودائع العادية.

**صناديق الاستثمار العقاري:**
الإيجارات تُعدَّل وفقاً للتضخم دائماً، وغير متقلبة مثل سوق الأسهم، وتوزع أرباحاً منتظمة.

**السندات برعائد متغيرة أو المرتبطة بالتضخم:**
تُعدَّل معدلات الفائدة تبعاً لقيمة العملة صعوداً وهبوطاً، مما يوفر عائدات مناسبة.

**الذهب:**
يتحرك السعر باتجاه واحد مع التضخم. إذا ارتفع التضخم، يرتفع سعر الذهب. والمهم أنك إذا تاجرت في عقود الفروقات على الذهب، يمكنك الاستفادة من الاتجاهات الصاعدة والهابطة دون الحاجة لشراء الأصل الفعلي.

**مجموعات الأسهم المستفيدة:**

| **قطاع الأسهم**|**السبب** |
|---|---|
| **البنوك** | ارتفاع أسعار الفائدة يزيد الأرباح من هامش الفائدة |
| **شركات التأمين** | تحصل على عائدات أعلى من استثماراتها في السندات |
| **شركات الغذاء** | يمكنها رفع أسعار المنتجات بناءً على التضخم |
| **شركات الطاقة** | ارتفاع أسعار النفط والغاز يزيد أرباحها |

) **ملخص التضخم للمستثمرين**

التضخم ظاهرة طبيعية في الاقتصاد، لكن إذا كان شديداً (Hyper Inflation) يصبح أزمة. حالياً، يتناخفض التضخم العالمي في الأشهر الأخيرة، لكن المخاطر لا تزال موجودة من التوترات الجيوسياسية ومشاكل سلاسل التوريد.

يجب على صانعي السياسات تحقيق توازن بين مكافحة التضخم وتجنب ركود الاقتصاد.

**والأهم من كل شيء:** يجب على المستثمرين فهم التضخم واستخدامه لتحقيق الربح من خلال الاستثمار بحذر. لا تجلس مكتوف الأيدي وتترك أموالك تفقد قيمتها.