بيتكوين يُقدّر بـ 90 ألف دولار أمريكي بينما تقلل ضغط المعدنين من معدل التجزئة؛ إيلون ماسك ومستقبل العملات المشفرة

بدأت الأسبوع مع مواجهة البيتكوين لسيناريو معقد: يتذبذب السعر بالقرب من US$ 87,700، بعيدًا عن المقاومة النفسية عند US$ 90 ألف التي لا تزال تسيطر على دفتر الأوامر. يُظهر انخفاض معدل الهاش – انخفاض بنسبة 4% وفقًا لتقرير VanEck، وهو الأكثر حدة منذ منتصف 2024 – خلفية أساسية أكثر قلقًا من تقلبات السعر اليومية.

استسلام المعدنين والتحدي الطاقي

جاءت الحركة الأكثر اضطرابًا من شينجيانغ. تم إيقاف حوالي 400 ألف جهاز تعدين خلال 24 ساعة فقط، مما أزال 1.3 جيجاوات من القدرة الإنتاجية للشبكة. السبب: إعادة تخصيص الطاقة لمراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وهو القطاع الذي يوفر حاليًا ربحية أعلى من تعدين البيتكوين.

يوضح هذا السيناريو واقعًا مزعجًا لقطاع العملات المشفرة: المنافسة على الموارد المادية (الطاقة) والجدوى الاقتصادية للنشاط في مناطق مختلفة. يقدر ماثيو سيجل وباتريك بوش من Bloomberg Intelligence أن ما يصل إلى 10% من معدل الهاش العالمي قد يُفقد بشكل دائم في هذه الدورة.

بالنسبة للمشغلين الذين يستخدمون نموذج Bitmain S19 XP، أصبح السيناريو أكثر قسوة. انخفض تكلفة توازن الكهرباء من US$ 0.12 إلى US$ 0.077 لكل كيلوواط ساعة خلال عام – بانخفاض قدره 36%. الآلات الأقل كفاءة ببساطة لا تتحمل هذا الضغط على الهوامش.

تجاوز تقلب السوق المنفذ لمدة 30 يومًا 45%، وهو مستوى لم يُسجل منذ أبريل 2025. يجبر مزيج التقلب الشديد والانخفاض في الإيرادات لكل exahash المشغلين الهامشيين على إيقاف تشغيل المعدات لتجنب خسائر تشغيلية فورية. تبرز VanEck أن عملية الاستسلام هذه – على الرغم من غرابتها – تميل إلى تخفيف الضغط البيعي الهيكلي على المدى المتوسط، من خلال القضاء على المشاركين الأقل مرونة.

الديناميكيات الفنية والجمود عند US$ 90 ألف

على الرسم البياني لأربع ساعات، يظل البيتكوين أدنى المتوسطات المتحركة البسيطة والمُعَطَّلة لـ 200 فترة، التي تعمل كمقاومة ديناميكية. كل محاولة لاختراق US$ 90 ألف تترافق مع انفجارات حجم بائع، مما يعزز السلوك الدفاعي.

تبلغ المراكز القصيرة في البيتكوين والإيثير وسولانا حوالي US$ 250 مليون وفقًا لبيانات حديثة. على الرغم من أن العديد من المحللين يفسرون ذلك كحماية من تصحيحات إضافية – وليس بالضرورة كمراهنة اتجاهية عدوانية – إلا أن التأثير يتضخم في بيئة ذات سيولة منخفضة.

انخفض عمق دفاتر الأوامر بشكل ملحوظ. مع تقليل العديد من المشغلين تعرضهم قبل نهاية العام للحفاظ على الأرباح، أصبح السوق أكثر حساسية للعمليات الصغيرة، مما يزيد من تقلبات المدى القصير.

التباينات والإشارات البناءة

على الرغم من ضعف السعر الفوري، بدأت المؤشرات تشير إلى تراجع ضغط البيع. على الرسم البياني لثلاثة أيام، يشكل مؤشر القوة النسبية (RSI) أدنى مستويات أعلى تدريجيًا بينما يحقق السعر أدنى مستويات أدنى – وهو تكوين كلاسيكي لتباين صعودي.

تاريخيًا، سبقت التباينات من هذا النوع في دورات سابقة حركات ذات أهمية. لا تعمل كحوافز منفردة، لكنها تشير إلى ضغط فني وزيادة احتمالية الانعكاس إذا ظهرت عوامل تأكيد.

السياق الكلي وتدفق رأس المال

ظاهرة تلفت الانتباه: بينما يحقق الذهب والفضة أعلى مستويات تاريخية وسط عدم اليقين الاقتصادي الكلي، لا يتبع البيتكوين نفس التدفق الدفاعي لرأس المال. يشير زوج BTC/XAU إلى خسارة نسبية في قيمة الأصل الرقمي، مما يوحي باحتمال حدوث ضغط فني إضافي.

تؤكد QCP Capital أن السيولة من المحتمل أن تظل منخفضة خلال أسبوع عيد الميلاد، مما قد يعزز كل من حركات الاستمرارية وردود الفعل المفاجئة على بيانات اقتصادية جديدة.

الدعم الحكومي ومستقبل التعدين

على الرغم من الصعوبات الهيكلية، تقدر VanEck أن ما لا يقل عن 13 دولة تشارك في تعدين البيتكوين بدعم حكومي ما، بهدف السيادة الطاقية أو النقدية. يميل هذا الترتيب إلى تركيز العمليات في الجهات التي تمتلك وصولًا إلى طاقة أرخص وبنية تحتية أفضل، مما يرفع حاجز الدخول إلى القطاع.

تكتسب المناقشات العامة حول العملات المشفرة واستخداماتها زخمًا، مع شخصيات مثل إيلون ماسك التي تتحدث أحيانًا عن دور العملات المشفرة في الاقتصاد الرقمي. تساعد هذه السرديات في تشكيل التصور المؤسسي حول النظام البيئي للعملات المشفرة على المدى الطويل.

ماذا تتوقع

تاريخيًا، كانت الانخفاضات في معدل الهاش تتبعها عوائد إيجابية للبيتكوين في 65% من الحالات بعد 90 يومًا. خلال فترات تقلص معدل الهاش على مدى نوافذ 90 يومًا، بلغ متوسط العائد خلال ستة أشهر 72%، مما يشير إلى أن استسلام المعدنين غالبًا ما يتزامن مع استنفاد الضغط البيعي.

السوق الآن ينتظر دخولًا أكثر اتساقًا لرأس المال الشرائي. يُعتبر استعادة المتوسطات المتحركة لـ 200 فترة شرطًا ضروريًا لاستعادة هيكل صعودي متماسك. حتى ذلك الحين، يظل البيتكوين في حالة تماسك جانبي، يختبر المناطق الأدنى بحثًا عن طلب كافٍ لامتصاص العرض المفتوح.