اليابان تتهيأ لتحول كبير في السياسات الاقتصادية، حيث تظهر إشارات متعددة بشكل متزامن، فما هي الاعتبارات الاستراتيجية التي قد تكون وراء ذلك؟

تغير في الوضع المالي. أعلن رئيس وزراء اليابان، 高市早苗، أنه من المتوقع تحقيق فائض مالي أساسي بقيمة 1.34 تريليون ين ياباني في السنة المالية 2026، وهو أول فائض منذ حوالي 28 عامًا. في الوقت نفسه، وافق مجلس الوزراء على ميزانية سنوية بقيمة 122.3 تريليون ين ياباني، بهدف تحقيق توازن بين تحفيز النمو الاقتصادي والحفاظ على الانضباط المالي، بهدف التخفيف من المخاوف الطويلة الأمد في الأسواق الدولية بشأن ديون اليابان.

التحول في السياسة النقدية أصبح أكثر وضوحًا. تظهر البيانات أن متوسط رصيد الأساس النقدي لليابان في عام 2025 انخفض بنسبة 4.9% على أساس سنوي، مسجلًا أول تراجع سلبي منذ 18 عامًا؛ وفي ديسمبر، انخفض الأساس النقدي إلى أقل من 600 تريليون ين ياباني. هذا يعكس أن البنك المركزي يتجه تدريجيًا نحو تقليص الدعم الكبير للسيولة، مع تقليل حجم شراء السندات وتعديل أسعار الفائدة، مما قد يؤدي إلى استمرار انخفاض الأساس النقدي.

ردود فعل متسلسلة في الأسواق المالية. أداء سوق الأسهم الياباني قوي، حيث ارتفعت مؤشرا 東証 و نيكاي 225 خلال يومين بنحو 4%، واستمر التدفق الخارجي للاستثمار، وهو بداية قوية نادرة منذ عقود. من ناحية أخرى، ارتفع عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات إلى 2.130%، مسجلًا أعلى مستوى منذ 1999، مما يدل على أن توقعات المستثمرين بشأن المستقبل الاقتصادي تتغير.

الأهم من ذلك هو التغيرات في السياسات المتعلقة بالأصول المشفرة. تخطط هيئة تنظيم الأسواق المالية اليابانية في يوليو 2026 لترقية إدارة تنظيم الأصول المشفرة إلى وحدة مستقلة ذات مستوى "كُت"، مما يعني تعزيز الرقابة بشكل كبير. والأهم من ذلك، أنه في إصلاح النظام الضريبي لعام 2026، تم تصنيف العملات المشفرة بوضوح كـ"منتجات مالية تساهم في تكوين أصول المواطنين". هذا التعريف يجلب تعديلين رئيسيين: قد تستفيد أرباح التداول في الأصول الفورية والمشتقات وصناديق ETF من ضرائب منفصلة أقل، ويمكن خصم الخسائر لمدة تصل إلى 3 سنوات لاحقًا.

هذه التوجهات السياسية المتزامنة تستحق التفكير العميق. في ظل تشديد البنك المركزي تدريجيًا، وسعي الحكومة لتحقيق فائض مالي، تمنح اليابان في الوقت ذاته وضعًا أكثر ودية للأصول المشفرة على المستوى النظامي. تشير تحليلات بنك إتش إس بي سي إلى أن مسار رفع أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي قد يكون معتدلًا، وأن الدعم المالي التوسعي قد يجلب مخاطر اقتصادية في 2026. إذن، السؤال هو: هل تعكس اليابان من خلال الانضباط المالي صحة اقتصادها، وفي الوقت ذاته تفتح قنوات تمويل وابتكار جديدة من خلال تنظيم الأصول المشفرة؟ ربما يكون هذا التعديل الدقيق في الهيكل الاقتصادي يتهيأ للمرحلة التالية من النمو.