موجة الطرح العام الأولي تخلق "مليونيرات على الورق": تحذير من تقلص ثروات 21 من الأثرياء الجدد بنسبة 23%

مع بداية عام 2025، شهد سوق الاكتتاب العام الأولي العالمي انتعاشًا طال انتظاره، وأظهرت البيانات الأخيرة التي كشفت عنها بلومبرج أن هذه الموجة أدت إلى ظهور 21 مليارديرًا جديدًا في خطوة واحدة. لكن النصف الثاني من القصة مليء بالواقع القاسي: هؤلاء المليارديرات الجدد الذين تجاوزت أصولهم على الورق 10 مليارات دولار في يوم الطرح الأولي، فقدت قيمة حصصهم بمعدل 23% خلال الأسابيع أو الأشهر التالية.

وفقًا لمؤشر بلومبرج للمليارديرات، يعكس هذا الظاهرة مشكلة عميقة: الفرق الكبير بين تقييمات الاكتتاب الأولي واتجاهات أسعار الأسهم بعد الإدراج. بعد زوال وهج اليوم الأول، غالبًا ما يؤدي عودة السوق إلى العقلانية إلى تعديل المستثمرين لتوقعاتهم، وتقل قيمة الثروة الورقية التي يمثلها مؤسسو الشركات عند امتلاكهم حصصًا.

لكن سوق الاكتتاب العام في آسيا يظهر وجهًا مختلفًا تمامًا. لا تزال سوق الاكتتاب في الهند نشطة، وتستمر في جذب التمويل الخارجي؛ كما أن سوق فيتنام لا تتراجع، حيث أطلقت شركة GSM خطة لإدراجها في الخارج، بهدف تقييم يصل إلى 200 مليار دولار، مما يعكس قوة التمويل في جنوب شرق آسيا؛ بالمقابل، تواجه سوق الاكتتاب في تايلاند أزمة، حيث تواصل النشاطات التراجع؛ أما الوضع في اليابان فهو أكثر قتامة — حيث انخفض عدد الشركات الصغيرة المدرجة إلى أدنى مستوى منذ 12 عامًا، مما يعكس تدهور الهيكلية في سوق الاكتتاب في الأسواق المتقدمة.

وراء تراجع ثروة هؤلاء المليارديرات الجدد، يكمن ظاهرة تستحق الحذر: قد يجلب الإدراج السريع وهالة الثروة على المدى القصير، لكن تحقيق القيمة على المدى الطويل لا يزال يتطلب اعتراف السوق. كما أن التباين الإقليمي يتضح أكثر — حيث لا تزال الأسواق الناشئة تتمتع بديناميكيات تمويل قوية، في حين تواجه الأسواق الناضجة تصحيحًا عميقًا.