ارتفاع العرض العالمي يضغط على سوق السكر على الرغم من انتعاش تغطية المراكز القصيرة

واجه سوق السكر تحديات متزايدة من زيادة الإنتاج المتوقع عبر كبار الموردين، على الرغم من أن تغطية قصيرة الأجل لصناديق نهاية العام قدمت راحة مؤقتة للأسعار. ارتفعت عقود السكر العالمية في نيويورك لشهر مارس #11 closed Wednesday with a gain of +1.15%, while March London ICE white sugar #5 بنسبة +0.35%، وكلاهما تعافى من الضعف الأخير مع قيام المتداولين بإلغاء مراكز هبوطية مع اقتراب العام الجديد.

توسع العرض من الهند والبرازيل يثقل على المعنويات

تصورات الإنتاج من أكبر موردي السكر في العالم تصور فائضًا في السوق في عام 2025/26. الهند، ثاني أكبر منتج عالمي، على وشك زيادة الإنتاج بشكل كبير بعد ظروف موسمية مواتية. تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يرتفع إنتاج الهند في 2025/26 بنسبة 25% على أساس سنوي ليصل إلى 35.25 مليون طن متري (MMT)، بينما رفعت جمعية مصانع السكر الهندية تقديرها إلى 31 مليون طن متري في نوفمبر من توقع سابق عند 30 مليون طن، مما يمثل زيادة سنوية بنسبة 18.8%.

البرازيل، المنتج الرائد للسكر في العالم، على المسار لتحقيق إنتاج قياسي. رفعت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، Conab، تقديرها لإنتاج 2025/26 إلى 45 مليون طن متري في نوفمبر، مع توقع USDA’s FAS أن يكون أعلى عند 44.7 مليون طن متري، بزيادة 2.3% على أساس سنوي. أظهرت بيانات حديثة من Unica أن إنتاج السكر في مركز الجنوب في البرازيل حتى نوفمبر ارتفع بنسبة 1.1% على أساس سنوي ليصل إلى 39.904 مليون طن، بينما تكرس المصانع المزيد من قصب السكر لإنتاج السكر بدلاً من الإيثانول، مع ارتفاع نسبة قصب السكر إلى 51.12% في موسم 2025/26.

تصاعد ضغط التسعير وسط مخاوف فائض عالمي

تؤدي زيادة هذه الإمدادات إلى خلق تحديات كبيرة لأسعار السكر. توقعت منظمة السكر الدولية فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري في 2025/26، بعد عجز قدره 2.916 مليون طن متري في العام السابق، مدفوعًا بزيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان. من المتوقع أن يرتفع إنتاج السكر العالمي بنسبة 4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري وفقًا لـ USDA، بينما ترتفع الاستهلاك العالمي بشكل أكثر اعتدالًا بنسبة 1.4% ليصل إلى 177.921 مليون طن متري.

أصبح تاجر السكر Czarnikow أكثر تشاؤمًا، حيث رفع تقديره للفائض العالمي في 2025/26 إلى 8.7 مليون طن متري في نوفمبر، بزيادة 1.2 مليون طن متري عن توقعاته في سبتمبر. كما أن تايلاند، ثالث أكبر منتج ومصدر للسكر في العالم، توسع قدراته أيضًا، مع توقع شركة مصانع السكر التايلاندية أن يرتفع الإنتاج بنسبة 5% سنويًا ليصل إلى 10.5 مليون طن متري في موسم 2025/26.

ديناميكيات التصدير تضيف تعقيدًا لتوقعات السوق

إمكانية الهند لتصدير كميات كبيرة من السكر تمثل عاملًا هابطًا إضافيًا. تدرس الحكومة السماح بمزيد من الصادرات لإدارة فائض الإمدادات المحلي، بعد أن سمحت بالفعل بتصدير 1.5 مليون طن متري لموسم 2025/26. كانت وزارة الغذاء الهندية قد أدخلت حصص تصدير في 2022/23 بعد نقص الإنتاج، لكن ظروف الإمدادات المحسنة الآن تدفع إلى عكس تلك السياسات المقيدة. ذكرت جمعية مصانع السكر الهندية يوم الأربعاء أن الإنتاج المحلي من 1 أكتوبر إلى 31 ديسمبر وصل إلى 11.83 مليون طن متري، بزيادة 24% على أساس سنوي.

على العكس من ذلك، من المتوقع أن يواجه البرازيل انخفاضًا في الإنتاج في 2026/27، حيث تتوقع شركة الاستشارات Safras & Mercado أن ينكمش الإنتاج بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري من 43.5 مليون طن في 2025/26، مع توقع انخفاض الصادرات بنسبة 11% إلى 30 مليون طن. هذه القيود على الإمدادات على المدى الطويل تقدم دعمًا محدودًا لسوق السكر الحالي، الذي يظل مركزًا على ديناميكيات فائض الإمدادات على المدى القصير.

التعافي قصير الأجل يتباطأ بسبب التحديات الهيكلية

كان الارتفاع في أسعار السكر يوم الأربعاء جزئيًا نتيجة لتعديلات مراكز نهاية العام حيث غطت الصناديق مراكز البيع القصيرة، على الرغم من أن الخلفية الأساسية لا تزال غير مواتية. في وقت سابق من الجلسة، واجه السكر ضغط بيع مع ارتفاع مؤشر الدولار — الذي وصل إلى أعلى مستوياته خلال أسبوع — مما أثر على السلع بشكل عام. شهد الأسبوع السابق اقتراب سعر السكر في نيويورك من أعلى مستوى له خلال 2.25 شهر بعد مخاوف من إمدادات البرازيل، لكن هذا الارتفاع ثبت أنه غير مستدام نظرًا للأدلة التي تشير إلى فائض كبير في الإنتاج العالمي في 2025/26.