بيئة أسعار الفائدة المنخفضة تعيد تشكيل ديناميكيات دخل الفائدة في قطاع البنوك

يغير التحول المستمر نحو سياسة نقدية أسهل بشكل أساسي كيفية توليد المؤسسات المالية الكبرى للدخل الصافي من الفوائد. بعد تحركات التيسير الأولية من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2024 وثلاث تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة في عام 2025، استقرت أسعار الفائدة في نطاق 3.50-3.75%، مما خلق بيئة مختلطة ولكنها في النهاية داعمة لربحية البنوك.

مسار الدخل الصافي من الفوائد لشركة Truist Financial: من الرياح المعاكسة إلى الرياح المواتية

شركة Truist Financial (TFC) تجسد هذا الانتقال. على الرغم من الانخفاضات المعتدلة في عامي 2021 و2024، حققت المؤسسة معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 14% في دخلها الصافي من الفوائد خلال الفترة من 2019 إلى 2024، مستفيدة من إصدار قروض قوي، ونشاط اندماج استراتيجي، وبيئة أسعار فائدة مرتفعة في السنوات الأخيرة. استمر الزخم الإيجابي خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2025.

مع سريان تخفيضات أسعار الفائدة، تتغير الديناميات لصالح TFC. على الرغم من أن هوامش الربح المضغوطة عادة ما تثير قلق المستثمرين، إلا أن هناك عدة عوامل تعوض ذلك وتدعم استمرار توسع الدخل الصافي من الفوائد. أولاً، ستعمل تكاليف الودائع المنخفضة على استقرار نفقات التمويل تدريجيًا، مما يشجع المستهلكين والشركات على زيادة أنشطة الاقتراض. هذا النمو في الحجم يترجم مباشرة إلى محافظ قروض أكبر ودخل فائدة مطلق أعلى. ثانيًا، يقلل عبء خدمة الدين من عبء الالتزام ويعزز جدارة ائتمان المدينين، مما يؤدي إلى انخفاض معدلات التخلف عن السداد وتقليل خسائر القروض. ثالثًا، تشير توجيهات الإدارة إلى نمو متتالي في الدخل الصافي من الفوائد بنسبة 2% في الربع الرابع من عام 2025، مع توقع توسع هامش الفائدة الصافي (NIM) على الرغم من بيئة خفض الأسعار.

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع TFC توسعًا في الدخل الصافي من الفوائد بنسبة 2.3% في 2025، و4% في 2026، و2.7% في 2027، مدعومًا باستقرار تكاليف الودائع، والأساسيات الاقتصادية القوية، والطلب المستمر على القروض.

كيف يضع المنافسون أنفسهم في دورة خفض الأسعار

تختلف القصة بعض الشيء بالنسبة لنظرائهم، مما يعكس نماذج أعمال واستراتيجيات تمويل متنوعة.

شركة Fifth Third Bancorp (FITB) أظهرت زخمًا متفوقًا، حيث حققت معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 4.2% في الدخل الصافي من الفوائد خلال خمس سنوات حتى 2024. في التسعة أشهر الأولى من 2025، ارتفع الدخل الصافي من الفوائد المعادل للضرائب بنسبة 6.2% على أساس سنوي ليصل إلى 4.4 مليار دولار، بينما توسع NIM ليصل إلى 3.10% من 2.88% سنويًا. توجه الشركة لنمو الدخل الصافي المعدل من الفوائد بين 5.5-6.5% في 2025، ليصل إلى 5.6 مليار دولار، مدفوعًا بتطبيع تكاليف التمويل وتوسع الائتمان المستقر.

شركة U.S. Bancorp (USB) تقدم سردًا أكثر توازنًا. حققت المؤسسة معدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 4.4% في الدخل الصافي من الفوائد (2019-2024)، واستمر الاتجاه التصاعدي خلال التسعة أشهر الأولى من 2025. بلغ الدخل الصافي من الفوائد المعادل للضرائب 4.251 مليار دولار، مما يمثل نموًا بنسبة 2% على أساس سنوي. أظهر NIM البالغ 2.75% حتى 30 سبتمبر 2025 تحسنًا بسيطًا على التوالي من 2.74% قبل عام. في المستقبل، تتوقع USB أن يدعم إعادة تموضع المحفظة، وتوسع القروض، وتطبيع تكاليف التمويل نمو الدخل الصافي من الفوائد.

سياق السوق والتوقعات

يكشف مشهد البنوك الثلاثة عن خيط مشترك: المؤسسات ذات قواعد الودائع الأقوى وقواعد تكاليف التمويل الأدنى هي الأفضل للاستفادة من تطبيع الأسعار. مع احتمال أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف سياسة ثابت طوال عام 2026 مع تخفيف معتدل، يبقى التوقع بنمو مستدام للدخل الصافي من الفوائد إيجابيًا عبر القطاع.

ارتفعت أسهم TFC بنسبة 13.2% خلال الأشهر الستة الماضية، متأخرة عن ارتفاع القطاع المصرفي الأوسع بنسبة 18.2%، مما يشير إلى إمكانية تحقيق أداء تفوقي نسبي إذا تحقق توجيه إدارة NII المتفائل في 2026 وما بعده.