كيف يمكن لتجار التجزئة المخفضة أن يستفيدوا من قرار خفض سعر الفائدة الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي

اجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مفاجأة الأسواق في سبتمبر من خلال خفض سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 50 نقطة أساس—أي ضعف الخفض المتوقع البالغ 25 نقطة أساس. أرسل هذا التحرك العدواني مؤشر S&P 500 ليصل إلى مستويات قياسية جديدة، ومع ذلك تظل التداعيات الحقيقية على قطاعات معينة غير واضحة. بينما تتفاعل صناعات مثل بناء المنازل والتصنيع بسرعة مع تغييرات أسعار الفائدة، فإن قطاع التجزئة المخفض يقدم صورة أكثر تعقيدًا.

فهم مشتري الخصم اليوم

تغير بشكل كبير ملف العميل الذي يتجول في متاجر Dollar General وDollar Tree وFive Below. هؤلاء المستهلكون من ذوي الدخل المنخفض، الذين يشكلون العمود الفقري لقناة البيع بالتجزئة المخفضة، تعرضوا لضغوط التضخم وتكاليف الاقتراض المرتفعة المستمرة على مدى عدة أرباع. الأدلة واضحة: حوالي ثلث قاعدة عملاء Dollar General الآن يستخدمون بطاقات ائتمان بمبالغ قصوى، ويستخدمون الديون لتغطية الضروريات بدلاً من السلع الترفيهية.

كشفت أرباح Dollar General الأخيرة عن زيادة بنسبة 1% في حركة العملاء مع تراجع متوسط قيمة المعاملات—وهو مؤشر واضح على أن العملاء لا يزالون يتسوقون من متاجر الخصم، لكنهم يشترون أقل في كل زيارة. بالمثل، أبلغ قسم Dollar Family في Dollar Tree عن ضعف الطلب من قاعدة عملائه الأساسية، حيث أصبحت السلع الاستهلاكية هي التركيز الرئيسي، في حين انخفضت مبيعات السلع الموسمية والملابس.

الآلية وراء خفض المعدلات وسلوك المستهلك

عادةً ما يؤدي خفض سعر الفائدة الفيدرالي من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى تأثيرات متسلسلة في النظام المالي، نظريًا يقلل من سعر الإقراض الرئيسي وأسعار الفائدة على بطاقات الائتمان. بالنسبة لقاعدة المستهلكين التي تعتمد بشكل متزايد على بطاقات الائتمان لسد فجوات الميزانية الشهرية، قد يوفر هذا الآلية بعض الراحة. ومع ذلك، يبقى توقيت ومدى هذه الفوائد محل تساؤل.

لا يواجه مُصدرو بطاقات الائتمان أي إلزام بتمرير تخفيضات الفيدرالي للمستهلكين، وتشير الأنماط التاريخية إلى تأخيرات تصل إلى عدة أشهر قبل أن تظهر أي تعديلات في الأسعار. وحتى عندما تحدث، قد لا يلاحظ الأسر ذات الديون المرتفعة وفورات شهرية كبيرة نظرًا لحجم ديونها الإجمالي.

الفوائد الاقتصادية غير المباشرة قد تستغرق وقتًا

بعيدًا عن تكاليف الائتمان، يمكن أن يشجع بيئة خفض المعدلات من الناحية النظرية على توسع الأعمال والتوظيف، مما قد يخلق فرص عمل أفضل لعملاء البيع بالتجزئة المخفضة. ومع ذلك، يظل هذا المسار غير مباشر ويستغرق وقتًا. من المحتمل أن يتطور تضييق سوق العمل نتيجة لتحسن توفر الوظائف تدريجيًا، وقد يستغرق الأمر فصولًا ليؤثر بشكل ملموس على قاعدة المستهلكين.

التوقعات بالنسبة لـ Dollar Tree وDollar General وFive Below

وجهة نظر وول ستريت تجاه هذا القطاع حذرة بشكل واضح. قامت الشركات الثلاث بتخفيض التوجيه السنوي خلال تقارير أرباحها الأخيرة، وتميل التقييمات الإجماعية إلى “الاحتفاظ” بدلاً من “الشراء”. ومع ذلك، تشير أهداف السعر التي يضعها المحللون إلى إمكانات ارتفاع معتدلة: Dollar Tree بنسبة 28.2%، وDollar General بنسبة 32.4%، وFive Below بنسبة 16.5%، مما يعكس اعتقادًا بأن الظروف ستستقر.

قد يعمل خفض المعدلات في النهاية لصالح هؤلاء التجار، لكن المسار في المدى القريب يبدو تحديًا. يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت سياسة الاحتياطي الفيدرالي ستؤدي بشكل ملموس إلى تحسين ظروف الائتمان للمستهلكين أو معدل البطالة خلال الربعين إلى الثلاثة أرباع القادمة.

تحول ديموغرافي يستحق المراقبة

نقطة إيجابية واحدة: الشباب—جيل Z والميلينيالز—قد تبنوا بشكل متزايد متاجر الخصم للبحث عن القيمة، مما يوسع قاعدة العملاء إلى ما وراء الفئات ذات الدخل المنخفض التقليدية. مع استمرار ارتفاع أسعار السلع، قد تظل هذه القيمة جاذبة للزوار الجدد. بيئة خفض المعدلات، إلى جانب الضغوط السعرية المستمرة، قد تضع متاجر الخصم كفئة مرنة بمجرد أن تتضح التحولات الاقتصادية الكلية بشكل كامل.