ارتفاع ملحوظ للفضة مقابل الذهب: فك رموز توقعات المعادن الثمينة لعام 2026

سوق المعادن الثمينة يشهد تحولًا دراماتيكيًا حيث تتفوق الفضة على الذهب بفارق كبير. مع ارتفاع الفضة حوالي 140% منذ بداية العام حتى ديسمبر 2025 مقارنة بمكاسب الذهب التي بلغت 70%، يتساءل المستثمرون عما إذا كانت هذه الزخم ستستمر حتى عام 2026. فهم تقارب نسبة الذهب إلى الفضة والعوامل الأساسية وراء تسارع الفضة أمر حاسم لتحديد مواقف المحافظ في العام القادم.

معادلة العرض والطلب التي تفضل الفضة

يحكي العجز الهيكلي في سوق الفضة قصة مقنعة. منذ عام 2021، شهد السوق نقصًا إجماليًا في العرض يقارب 800 مليون أونصة، وهو فجوة تتسع باستمرار. المحفز الرئيسي؟ الطلب المتزايد من قطاع الكهرباء والإلكترونيات، الذي انفجر بنسبة 51% منذ 2016. مع توسع بنية الذكاء الاصطناعي وتسريع تقنيات الطاقة النظيفة، تجعل الموصلية الكهربائية الاستثنائية للفضة منها عنصرًا لا غنى عنه لبناء مراكز البيانات وأنظمة الطاقة المتجددة.

على النقيض من ذلك، كان أداء الذهب في 2025 مدفوعًا بشكل رئيسي بتراكم البنوك المركزية وتدفقات الاستثمار من خلال صناديق المؤشرات المتداولة والمقتنيات المادية. بينما ضعف الطلب على المجوهرات — الذي كان دائمًا مرساة للذهب — زاد إنتاج المناجم بشكل معتدل بنسبة 2% سنويًا ليصل إلى 977 طنًا.

لماذا يتقلص نسبة الذهب إلى الفضة بشكل كبير

انخفضت نسبة الذهب إلى الفضة بشكل حاد من 104 إلى 1 في أبريل إلى حوالي 64 إلى 1 حاليًا، مما يشير إلى تسارع زخم الفضة مقارنة بالذهب. يعكس هذا الانكماش إعادة توازن أساسية: الفضة، التي تتأخر عادةً خلال المراحل المبكرة من سوق الثور، تشهد الآن انتعاشًا حادًا بعد سنوات من الأداء الضعيف.

ومن الجدير بالذكر أن حوالي 99% من مكاسب (iShares Silver Trust) لعام حتى تاريخه تحققت خلال ستة أشهر فقط، مما يوضح سرعة هذا التحرك. يعزو مدراء المحافظ ذلك إلى السلوك الدوري — حيث تظهر الفضة عادةً انتعاشات قوية عندما تنضج دورات المعادن الثمينة، وهو بالضبط البيئة التي تتكشف الآن.

عدة محفزات قد تدفع الفضة للارتفاع في 2026

القدرة على التحمل والحجم: سعر الفضة الأقل لكل أونصة يضعها كمصدر وصول ميسر للتعرض للمعادن الثمينة. المستثمرون الذين يبحثون عن كميات مادية أكبر أو مشاركة أوسع في السوق يتجهون بشكل طبيعي نحو الفضة، مما يخلق ضغط شراء مستمر.

رياح السياسة النقدية ضد العوائد: انتقال قيادة الاحتياطي الفيدرالي في 2026، مع انتهاء فترة رئيس المجلس الحالي في مايو. تتزايد توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة المحتمل بعد التوقعات الإجماعية، خاصة مع تفضيلات السياسة نحو تكاليف اقتراض أقل. بما أن المعادن الثمينة لا تولد عائدًا، فإن انخفاض أسعار الفائدة يقلل من جاذبيتها النسبية بشكل ميكانيكي.

شدة الطلب الصناعي: على عكس الذهب الذي يُستخدم بشكل رئيسي كمخزن للقيمة، تخدم الفضة وظائف حاسمة عبر الإلكترونيات، أشباه الموصلات، والتقنيات الناشئة. ستؤدي تكاليف التمويل المنخفضة إلى تحفيز استثمار الشركات في مشاريع تعتمد على خصائص التوصيل للفضة، خاصة ضمن توسع بنية الذكاء الاصطناعي.

عرض محدود مقابل طلب مستمر: يستمر العجز الهيكلي مع تسارع الطلب على الإلكترونيات والقطع الإلكترونية. يخلق هذا الاختلال حدًا أدنى أساسيًا للأسعار مع تقييد استجابات العرض السريعة.

التمركز لتحقيق مكاسب محتملة عبر فئات الأصول

للمستثمرين طرق متعددة لالتقاط التعرض للمعادن الثمينة. تشمل استراتيجيات التركيز على السبائك صناديق مثل SLV و SIVR (abrdn Physical Silver Shares ETF) للتعرض المباشر للفضة، بالإضافة إلى GLD (SPDR Gold Shares) و IAU (iShares Gold Trust) لموقف الذهب.

ولأولئك الذين يبحثون عن تعرض مُعزز من خلال الأسهم، توفر أدوات التعدين مدخلات بديلة. تشمل استراتيجيات تعدين الفضة SIL (Global X Silver Miners ETF) و SILJ (Amplify Junior Silver Miners ETF)، بينما يتحقق التعرض لتعدين الذهب عبر GDX (VanEck Gold Miners ETF) و GDXJ (VanEck Junior Gold Miners ETF).

يشير التباين بين أداء الذهب والفضة إلى استمرار الفرص، خاصة إذا استمرت الظروف الهيكلية التي تدعم طلب الفضة جنبًا إلى جنب مع التحولات السياسية المتوقعة. يعكس تقارب نسبة الذهب إلى الفضة هذا التوازن، لكن السؤال لعام 2026 هو ما إذا كان الانحراف نحو المتوسط سيتباطأ أم سيستمر في التسارع.