لماذا يتخلى المستثمرون عن الصناديق المشتركة لصالح صناديق الاستثمار المتداولة ذات الكفاءة الضريبية

شهدت مشهد الاستثمار تغيرات جذرية في السنوات الأخيرة، حيث ظهرت الصناديق المتداولة في البورصة كخيار مفضل للمستثمرين الحريصين على الضرائب. يعكس هذا التحول تغيرًا أساسيًا في كيفية تفكير الناس حول العوائد بعد الضرائب وكفاءة المحافظ الاستثمارية.

الأرقام تحكي القصة

أصبح حجم هذا الهجرة من المستحيل تجاهله في عام 2021. جذبت الصناديق المتداولة في البورصة حوالي $500 مليار دولار من رأس المال الجديد، في حين شهدت الصناديق المشتركة التقليدية عمليات استرداد تقارب $362 مليار دولار. لم يكن هذا مجرد تحول هامشي — بل كان حركة زلزالية في تفضيلات المستثمرين. ومع ذلك، لا تشير هذه الموجة إلى انهيار وشيك لقطاع الصناديق المشتركة. لا يزال العديد من الأمريكيين يحتفظون بالصناديق المشتركة من خلال خطط التقاعد في مكان العمل، حيث تعتبر اعتبارات الضرائب أقل أهمية نظرًا لطبيعة الحسابات المؤجلة الضرائب مثل 401(k)s و IRAs.

كيف تعمل كفاءة الضرائب في الصناديق المتداولة في البورصة فعليًا

تتضح آليات تفوق الصناديق المتداولة في البورصة عندما تفحص ما يحدث تحت الغطاء. عندما يقوم شخص ما بتسييل مركز في صندوق مشترك، يجب على مدير الصندوق بيع الأوراق المالية الأساسية لتوليد نقدية الاسترداد. يؤدي هذا البيع القسري إلى تبلور الأرباح ويطلق عواقب ضريبية فورية على جميع المساهمين الباقين. بالمقابل، ينفذ مستثمرو الصناديق المتداولة في البورصة عمليات تداول مباشرة مع مشاركين آخرين في السوق — مما ينقل ملكية استثمار معين دون إجبار الصندوق على تصفية الحيازات. يظل صندوق ETF نفسه غير متأثر، مما يحفظ الملاذ الضريبي للمستثمرين المستمرين.

ومع ذلك، لا يزال المساهمون الأفراد في الصناديق المتداولة في البورصة يواجهون مسؤولية أرباح رأس المال عندما يبيعون أسهمهم شخصيًا. الميزة تكمن في عزل باقي المشاركين في الصندوق عن قرارك.

مشكلة الدخل الوهمي

مشكلة خبيثة بشكل خاص تؤرق مستثمري الصناديق المشتركة: ظاهرة الدخل الوهمي. تخيل هذا السيناريو — تمتلك صندوقًا مشتركًا ينخفض في القيمة، ومع ذلك تتلقى توزيعات أرباح رأسمالية كبيرة. يحدث هذا لأن استردادات المساهمين الآخرين تجبر على تحقيق الأرباح المدمجة على مدار العام. يتحمل المستثمرون الباقون هذه الفواتير الضريبية على الرغم من خسائرهم الخاصة. كما يصفها أحد المخططين الماليين، “يُترك شخص ما يحمل حقيبة البطاطا الساخنة” — في هذه الحالة، مسؤولية أرباح رأس المال.

هذه العيب الهيكلي يجعل الصناديق المشتركة غير فعالة ضريبيًا حقًا للمستثمرين الذين يتبعون استراتيجية الشراء والاحتفاظ ويريدون أن تحدد قرارات محافظهم، وليس قرارات المستثمرين الآخرين، فاتورتهم الضريبية.

ماذا يعني هذا لعوائدك بعد الضرائب

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على بناء الثروة بكفاءة، يمثل تحسين الضرائب أحد أسهل الطرق لتعزيز العوائد الصافية دون تحمل مخاطر إضافية. يعكس التحول نحو أدوات استثمارية ذات كفاءة ضريبية زيادة الوعي المالي بين المستثمرين الأفراد الذين يدركون أن العوائد الإجمالية لا تروي القصة كاملة. في النهاية، الأداء بعد الضرائب هو الأهم.

صناعة الصناديق المشتركة لن تختفي، خاصة داخل حسابات التقاعد حيث تصبح الكفاءة الضريبية غير ذات صلة. ولكن، بالنسبة لحسابات الاستثمار الخاضعة للضرائب، يستمر الجاذبية نحو الهياكل ذات الكفاءة الضريبية في اكتساب الزخم مع استيقاظ المستثمرين على مدى استنزاف الضرائب لثرواتهم.