اللعب الحقيقي للبنية التحتية وراء النمو الهائل للذكاء الاصطناعي: لماذا تعتبر صناديق الاستثمار العقارية في مراكز البيانات أكثر أهمية مما تعتقد

طفرة الذكاء الاصطناعي لها فائزان مختلفان تمامًا

الجميع يتحدث عن نيفيديا (NASDAQ: NVDA) عندما يتعلق الأمر بالذكاء الاصطناعي. ارتفعت أسهم شركة تصنيع الرقائق بأكثر من 23,000% خلال العقد الماضي، مما جعلها رمزًا لثورة الذكاء الاصطناعي. لكن إليك ما يتجاهله المستثمرون غالبًا: الحواسيب الفعلية التي تعمل على شرائح نيفيديا تحتاج إلى وجود مادي في مكان ما. فهي بحاجة إلى سقف فوق رأسها، طاقة موثوقة، أنظمة تبريد، وصيانة مستمرة. هذا “المكان” هو المكان الذي تأتي فيه ديجيتال ريلتي (NYSE: DLR) — ولماذا يجب على المستثمرين الباحثين عن الدخل المستقبلي فهم ما هي صناديق الاستثمار العقاري الرقمية ودورها في دورة البنية التحتية هذه.

فهم ما هو العقار الرقمي في عصر الذكاء الاصطناعي

عندما يسأل الناس “ما هو العقار الرقمي”، فإنهم في الحقيقة يسألون عن العمود الفقري غير البراق ولكنه ضروري للتكنولوجيا: مراكز البيانات. هذه ليست مباني مكاتب فاخرة. إنها منشآت متخصصة مصممة من الأساس لاستضافة الخوادم، معدات الشبكات، والبنية التحتية التي تدعم كل شيء من الحوسبة السحابية إلى الذكاء الاصطناعي.

تدير ديجيتال ريلتي أكثر من 300 من مراكز البيانات هذه المنتشرة عبر مواقع استراتيجية حول العالم — أمريكا الشمالية، أمريكا الجنوبية، أوروبا، آسيا، والشرق الأوسط. تخدم الشركة أكثر من 5,000 عميل. لكن الميزة الحقيقية ليست فقط في الحجم؛ بل في التكرار والتنوع الجغرافي. عندما يواجه منطقة ما تقلبات في الطلب، تتولى مناطق أخرى المهمة.

حاليًا، تمتلك ديجيتال ريلتي حوالي 2.8 جيجاوات من القدرة التشغيلية عبر محفظتها. لكن الجزء المقنع هو أن الشركة تملك أرضًا تكفي لتوسيع تلك القدرة إلى 4.3 جيجاوات. هذا مجال لنمو هائل دون الحاجة إلى شراء ممتلكات جديدة أو التنقل في مفاوضات عقارية معقدة.

لماذا قيمة نيفيديا تروي نصف القصة فقط

تتمتع نيفيديا بنسبة سعر إلى الأرباح تبلغ 53 مرة — مما يعني أن المستثمرين قد قدروا نموًا استثنائيًا في المستقبل. هناك هامش خطأ ضئيل. إذا تراجع الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي (والذي تشير إليه التاريخيات على أنه في النهاية سيحدث)، قد يرى السوق حتى الأداء التجاري القوي مخيبًا للآمال. التصحيحات في الأسهم خلال تحولات المزاج يمكن أن تكون قاسية، بغض النظر عن الأساسيات.

لن تستمر توسعة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية إلى الأبد. كل دورة تكنولوجية تمر بمرحلة مبالغة في البناء. ازدهار الإنترنت في أواخر التسعينيات هو المثال المثالي: توسع هائل في القدرة أدى إلى سنوات من فائض العرض وضغط على الهوامش لمصنعي المعدات. لكن المفارقة هنا — أن تلك البنية التحتية الزائدة، بمجرد استقرارها، أصبحت ذات قيمة هائلة للشركات التي تحتاج إلى استخدامها.

نفس النمط من المحتمل أن يتكرر مع الذكاء الاصطناعي. تستفيد نيفيديا من الارتفاع الأول في طلب الشرائح. لكن بمجرد أن يصبح السوق مشبعًا بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، سيتراجع الطلب. وعندها، قد يواجه حملة أسهم نيفيديا خيبة أمل كبيرة.

الميزة غير المتوقعة لامتلاك مراكز البيانات

هنا يختلف نموذج أعمال ديجيتال ريلتي بشكل كبير عن نيفيديا. إذا انهار الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي، فإن إيرادات نيفيديا ستتأثر مباشرة. نقطة النهاية. لكن كل مركز بيانات بناه ديجيتال ريلتي سيظل موجودًا. كل مبنى، وكل نظام طاقة، وكل برج تبريد يظل وظيفيًا.

في الواقع، قد يفيد التوسع المفرط في البنية التحتية — رغم الألم الذي يسببه لمصنعي الشرائح — مالك مراكز البيانات المتنوع. عندما يظهر فائض في القدرة، عادةً ما تنخفض معدلات الإيجار، لكن معدل الاستخدام واستقطاب المستأجرين غالبًا ما يتسارعان. الشركات التي تبحث عن بنية تحتية متطورة بأسعار معقولة ستتجه إلى المشغلين الذين لديهم القدرة المتاحة. ستكون ديجيتال ريلتي في موقع مثالي كمؤجر يقدم عقارات مميزة بأسعار جذابة.

قصة الدخل وواقع التقييم

حاليًا، تقدم ديجيتال ريلتي عائد أرباح حوالي 2.9%. وهو أدنى بشكل ملحوظ من متوسط قطاع صناديق الاستثمار العقاري الذي يقارب 3.9%. لقد أدرك وول ستريت بالفعل الفرصة القادمة، ولهذا ضغط العائد. المستثمرون يرفعون سعر السهم توقعًا لاستمرار الرياح الداعمة لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

لذا، فإن ديجيتال ريلتي ليست لعبة قيمة عند الأسعار الحالية. لكن للمستثمرين الذين يبحثون تحديدًا عن التعرض لبنية الذكاء الاصطناعي مع الحفاظ على تدفق دخل مهم، فهي تقدم ملف مخاطر ومكافأة معقول. أنت تدفع علاوة على النمو المحتمل، لكنك تجمع أيضًا أرباحًا أثناء الانتظار.

السياق الأوسع: دروس تاريخية مهمة

الكلام عن الماضي يثبت أنه كان له عائد كبير. عندما أدرجت نتفليكس في قوائم التوصيات في ديسمبر 2004، كان استثمار بقيمة 1,000 دولار سينمو ليصل إلى حوالي 595,194 دولار. وعندما ظهرت نيفيديا في نفس القائمة في أبريل 2005، كان استثمار بقيمة 1,000 دولار عند التوصية سيصل إلى حوالي 1,153,334 دولار.

السجل العام لمستشاري الأسهم يُظهر معدل عائد متوسط قدره 1,036% — متفوقًا بشكل كبير على عائد مؤشر S&P 500 البالغ 191% خلال فترات مماثلة. هذه ليست اختيارات عشوائية؛ بل تعتمد على تحليل منهجي للمزايا التنافسية وموقع السوق.

تقدم ديجيتال ريلتي شيئًا مختلفًا عن اللعب التقليدي في الذكاء الاصطناعي: فهي لا تراهن على استمرار ارتفاع أسعار تقنية واحدة، بل على الضرورة الهيكلية للبنية التحتية بغض النظر عن تطور سوق الذكاء الاصطناعي. هذا التمييز مهم عند بناء محفظة متنوعة.

ستنخفض حتمًا وتيرة طفرة الذكاء الاصطناعي. لكن المباني التي تستضيف الذكاء الاصطناعي؟ لن تذهب إلى أي مكان.