عمال المناجم تحت الضغط: بيتكوين تتذبذب عند 90 ألف بينما يشتد الضغط الهيكلي

تسيطر التقلبات على سوق البيتكوين اليوم الثلاثاء، حيث يتذبذب الأصل بالقرب من 91,150 دولار بعد محاولة فاشلة جديدة لتجاوز حاجز 90 ألف دولار. يظل المستوى منطقة حيوية للسيولة، حيث تتراكم أوامر البيع وتحد من التحركات الأكثر حدة. غياب رأس المال الموجه يحصر بيتكوين في نطاق ضيق، مما يعكس توازنًا هشًا بين المشترين والبائعين في سوق ذات عمق منخفض.

أزمة المعدنين وإعادة تخصيص الطاقة

بينما يتوقف السعر عند مستوى التوطيد، تكشف العوامل الأساسية عن ضغوط أشد. تشير بيانات حديثة من VanEck إلى انخفاض بنسبة 4% في معدل التجزئة للشبكة—الأكثر حدة منذ النصف الأول من 2024—متزامنًا مع تراجع شهري بنسبة 9% في قيمة البيتكوين. بلغت التقلبات المحققة خلال 30 يومًا 45%، وهو مستوى لم يُرَ منذ أبريل 2025، مما يجبر المشغلين الأقل كفاءة على إيقاف تشغيل المعدات.

جاء المحفز المباشر من شينجيانغ: حيث تم إيقاف حوالي 400 ألف جهاز خلال 24 ساعة، مما أزال حوالي 1.3 جيجاوات من قدرة الشبكة. السبب مباشر—إعادة تخصيص الطاقة لمراكز البيانات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وهو نشاط يحقق هوامش أعلى من التعدين التقليدي. وفقًا لتقديرات ماثيو سيجل وباراك بوش، قد يُفقد حتى 10% من معدل التجزئة العالمي بشكل دائم في هذه العملية. يميل هذا التغيير إلى تركيز القطاع بين المشغلين الذين لديهم وصول إلى طاقة أرخص، مما يرفع حاجز الدخول بشكل هيكلي.

ضغط التكاليف وعدم الجدوى الاقتصادية

بالنسبة لمعدات Bitmain S19 XP القياسية، انخفض سعر التعادل من 0.12 دولار إلى 0.077 دولار لكل كيلوواط ساعة خلال اثني عشر شهرًا—بتخفيض قدره 36%. العمليات التي لا تواكب هذا الانكماش السريع تواجه خطر الإفلاس بشكل متزايد. ومع ذلك، تُظهر بيانات VanEck أن هناك على الأقل 13 دولة تدعم التعدين جزئيًا، ساعية إلى السيادة الطاقية أو النقدية. قد يحد هذا التنويع من خسائر معدل التجزئة الإضافية إذا ما عكست إيقاف تشغيل شينجيانغ جزئيًا.

مؤشرات فنية تشير إلى ضعف ضغط البيع

على عكس الضعف الظاهر في السعر، تبدأ التكوينات الفنية في رسم إشارات بناءة. على الرسم البياني لمدة ثلاثة أيام، يشكل مؤشر القوة النسبية (RSI) قيعان أعلى بينما يسجل البيتكوين قيعان أدنى—تباين صعودي كلاسيكي. تبرز تحليلات مشغلين مثل جيلي أن هذا النمط، الذي لوحظ في دورات سابقة، سبق حركات ذات أهمية. كما يظهر مؤشر MACD تقاربًا في المتوسطات المتحركة يتوافق مع ضعف الزخم البيعي.

تكمل هذه القراءة رفضات متكررة على المتوسطات المتحركة البسيطة والمُعَبرة عن 200 فترة (200SMA و EMA)، التي ترسم منطقة تحكم ديناميكية. طالما بقي البيتكوين أدنى هذه المتوسطات، تظل احتمالات استمرار التحرك الجانبي أو اختبار الدعم من جديد مرتفعة. فقط استعادة مع حجم تداول كبير يمكن أن تعيد بناء هيكل صعودي أكثر صلابة.

سيولة منخفضة ومراكز بيع

يُعزز بيئة السيولة المضغوطة الحساسية للعمليات الصغيرة. تشير البيانات الأخيرة إلى مراكز بيع مجمعة في بيتكوين وإيثريوم وسولانا تصل إلى حوالي 250 مليون دولار—حركة تُفسر كحماية من مخاطر التصحيح، وليست مراهنة موجهة بشكل حاد. ومع ذلك، في سوق ذات عمق محدود، يصبح تأثير هذه المراكز أكثر أهمية.

مع اقتراب نهاية العام، قلل المشغلون من تعرضهم للحفاظ على الأرباح المتراكمة. يساهم هذا السلوك الموسمي في تراجع السيولة العالمية، مما يزيد من احتمالية تحركات مفاجئة في غياب محفزات جديدة. تلاحظ QCP Capital أن أسبوع عيد الميلاد يميل إلى توسيع كل من الاستمرارات وردود الفعل السريعة على البيانات الاقتصادية الكلية.

بيتكوين يختلف عن الذهب في بيئة النفور من المخاطر

بينما يحقق الذهب والفضة أعلى مستويات تاريخية في سياق عدم اليقين الاقتصادي الكلي، لا يتبع البيتكوين نفس تدفق رأس المال، مخالفًا الأنماط التاريخية للارتباط الإيجابي في بيئات الهروب إلى الأمان. مع اقتراب المعدن من 4500 دولار للأونصة، يشير زوج BTC/XAU إلى خسارة نسبية في قيمة الأصل الرقمي، مما يوحي باحتمال حدوث ضغط فني.

توقعات التعافي: تاريخ إيجابي بعد التصريف

تاريخيًا، كانت انخفاضات معدل التجزئة تتبعها عوائد إيجابية للبيتكوين في 65% من الحالات بعد 90 يومًا. في فترات تقلص معدل التجزئة الممتدة لمدة 90 يومًا، كان العائد المتوسط خلال ستة أشهر 72%، مما يشير إلى أن التصريف غالبًا ما يتزامن مع استنفاد ضغط البيع. العملية الجارية، رغم ألمها، تزيل الوكلاء الهامشيين الذين كانوا بحاجة لتصفية الأصول لتغطية التكاليف الفورية، مما يقلل الضغط الهيكلي على المدى المتوسط.

السوق الآن ينتظر دخول أكثر اتساقًا لرأس مال المشتري لتأكيد الإشارات الفنية الناشئة وإنقاذ بيتكوين من التوطيد الجانبي الذي يربطه لأسابيع.