اتجاه الين الياباني يتغير فجأة، بعد اختراق 156، كيف ستتطور السوق؟ متى ستتدخل الحكومة اليابانية؟

في 23 ديسمبر، أظهر سعر صرف الين مقابل الدولار الأمريكي انعكاسا كبيرا. قبل ذلك، في 19 ديسمبر، وصل الدولار الأمريكي/الين إلى أعلى مستوى له مؤخرا عند 157.76 بسبب وتيرة التوازن في رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان. على الرغم من أن سعر الصرف الحالي قد عاد إلى 156، إلا أن السوق لا يزال يشك فيما إذا كانت الحكومة اليابانية ستتدخل وكيف ستتدخل.

تغيرت السياسة بشكل كبير، وأطلقت الحكومة إشارة تدخل

تحدث قسم المالية الياباني بشكل متكرر في الأيام الأخيرة. أكدت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما أن الحكومة لديها السلطة لاتخاذ إجراءات حاسمة في مواجهة تقلبات أسعار الصرف الأخيرة. قال نائب وزير المالية جون ميمورا بصراحة إن سعر الصرف الحالي يظهر تقلبا عنيفا وأحادي الاتجاه، وستتخذ الجهات المعنية التدابير اللازمة ضد التقلبات المفرطة. وقد فسرت هذه التصريحات على نطاق واسع من قبل السوق على أنها إشارة إلى أن الحكومة على وشك دخول سوق الصرف الأجنبي المستقر، كما كسرت السوق الأحادية السابقة للدولار الأمريكي الذي استمر في الانخفاض مقابل الين.

تصبح عطلة عيد الميلاد نافذة تدخل

فيما يتعلق بتوقيت تدخل الحكومة، أشار محلل السوق في StoneX مات سيمبسون إلى أنه إذا كانت السلطات اليابانية تنوي اتخاذ إجراء، فإن نافذة السيولة غير الكافية نسبيا من عيد الميلاد إلى رأس السنة الجديدة ستوفر أفضل الظروف لتدخلهم. هذا النوع من التدخل في سياق انخفاض الحجم غالبا ما يزيد من التأثير.

ومع ذلك، قال سيمبسون أيضا إنه ما لم ينخفض سعر الصرف عن علامة 159 الصحيح، فلا حاجة لاتخاذ إجراء فوري. مقارنة بفترة التقلب العالي في السوق في عام 2022، حيث ضغط المتداولون بنشاط على وزارة المالية لاتخاذ إجراء، يبدو أن جو السوق الحالي يفتقر إلى ذلك الشعور بالعجلة.

دورة رفع أسعار الفائدة تتخلف، ويواجه الين انخفاضا على المدى الطويل

في الأساس، وتيرة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان متأخرة كثيرا عن سرعة الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد شارو تشانا، الرئيس التنفيذي للاستثمار في بنك ساكسو، أن هذا الانحراف في السياسات يعني صعوبة ارتداد الين، ومن المرجح أن يتقلب ضمن نطاق معين - عندما تنخفض عوائد سندات الخزانة الأمريكية أو تتغير شهية المخاطر العالمية، قد يرتد الين على المدى القصير.

أكد تشانانا أن أكبر خطر يكمن في بقاء الولايات المتحدة على أسعار فائدة مرتفعة لفترة طويلة، وقد عاد بنك اليابان مرة أخرى إلى اتخاذ موقف حذر. بالإضافة إلى ذلك، من الضروري الانتباه إلى تقدم مفاوضات الأجور اليابانية في الربيع، مما سيؤثر على حكم البنك المركزي في وضع التضخم.

توقيت رفع أسعار الفائدة أمر أساسي، وقد ينخفض سعر الصرف إلى 162

يتوقع السوق بشكل عام أن تبدأ جولة رفع أسعار الفائدة القادمة من بنك اليابان في النصف الثاني من عام 2026. ومع ذلك، هناك اختلافات في الحكم على التوقيت المحدد. يتوقع ماكوتو ساكوراي، عضو السياسة النقدية السابق في بنك اليابان، نافذة لرفع أسعار الفائدة إلى 1٪ في يونيو أو يوليو 2026. هيروشي سوزوكي، كبير استراتيجيي العملات الأجنبية في شركة سوميتومو ميتسوي المصرفية، يفترض في أكتوبر 2026.

حلل هيروشي سوزوكي أنه نظرا لوجود وقت طويل قبل الزيادة القادمة في سعر الفائدة، فإن سعر الصرف معرض لعوامل أخرى وضعيف. ويتوقع أن يرتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني أكثر إلى مستوى 162 في الربع الأول من عام 2026. هذا يعني أن الضغط لخفض قيمة الين لا يزال قائما، وأن الارتفاع الحالي عند 156 قد يكون تصحيحا مؤقتا فقط. بالنسبة للمستثمرين الذين يهتمون بأسعار الصرف، فإن تحركات أزواج العملات ذات الصلة، بما في ذلك الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي، تستحق أيضا المتابعة.