بورصات أوروبا: فرص الاستثمار التي لا يجب أن تتجاهلها

لماذا ينظر المستثمرون إلى أوروبا في 2024؟

هناك اعتقاد شائع بأن السوق الأوروبية تفتقر إلى الفرص الجذابة. ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة العكس تمامًا. ففي حين تهيمن التكنولوجيا على حوالي 30% من المحافظ الاستثمارية في الولايات المتحدة، فإن التنويع في البورصات الأوروبية أكبر بكثير، مما يقلل بشكل كبير من المخاطر النظامية.

معلومة مثيرة للكشف: حوالي 58% من إيرادات الشركات المدرجة في البورصات الأوروبية تأتي من الأسواق الدولية. هذا يجعل الشركات الأوروبية شركات متعددة الجنسيات ذات تعرض عالمي. تمثل أمريكا الشمالية 26% من هذه الإيرادات والأسواق الناشئة 25%، بما في ذلك أمريكا اللاتينية وأفريقيا.

في هذا السياق، تكون تقييمات العديد من القطاعات الحالية في البورصات الأوروبية أقل من متوسطاتها التاريخية على مدى 10 سنوات. سبعة من العشرة قطاعات الرئيسية تتداول بأسعار منخفضة نسبياً، مما يوفر فرصة للمستثمرين المعارضين.

التحول الصامت للأسواق الأوروبية

منذ الأزمة المالية 2008-2009، شهدت التركيبة القطاعية للبورصات الأوروبية تغييرات عميقة. نما القطاع التكنولوجي بشكل مستدام: من حوالي 2.9% في 2010 إلى 6.7% في 2023. بالتوازي، زادت قطاعات الصناعة (الآن 15,0%)، الرعاية الصحية (16,1%)، والاستهلاك الاختياري (11,3%).

تعكس هذه التغييرات بورصة أوروبية أكثر حداثة وتوازناً. قطاعات مثل المالية، المواد والطاقة فقدت وزنها النسبي، لكن هذا التوزيع الجديد لا يحدث بين عشية وضحاها. ومع ذلك، فإن الاتجاه لا لبس فيه: أوروبا تعيد ابتكار نفسها.

مثال بارز هو شركة ASML (أمستردام)، التي تقدر قيمتها بـ 215.9 مليار يورو. تهيمن هذه الشركة الهولندية على سوق معدات أشباه الموصلات المتقدمة وتعمل في اليابان، كوريا الجنوبية، سنغافورة، تايوان، الصين وجميع أنحاء آسيا. في سياق المنافسة التكنولوجية العالمية الحالية، موقعها الاستراتيجي لا يقدر بثمن.

المشهد الاقتصادي الحالي: ثلاثة ركائز يجب النظر فيها

التضخم في انخفاض، أسعار الفائدة مرتفعة باستمرار

انخفض التضخم السنوي بشكل مستدام في تقريباً جميع أنحاء أوروبا الغربية. ومع ذلك، لا يزال مرتفعًا، مما يشير إلى أن البنوك المركزية ستستمر في رفع أسعار الفائدة لفترة أطول من المتوقع في البداية.

بالنسبة للقطاع التكنولوجي، يمثل هذا تحدياً: تقييمات أكثر تحفظاً. لكن القطاعات المالية تستفيد بوضوح من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. يتوقع معظم المحللين أن تبدأ أولى خفض أسعار الفائدة في الربع الثاني أو الثالث من 2024.

النشاط الاقتصادي ضعيف، لكنه لم ينهار

مؤشرات PMI للصناعة والخدمات في منطقة اليورو والمملكة المتحدة أقل من 50، وهو مؤشر على الانكماش. التحديات بعد كوفيد والجغرافيا السياسية المعقدة تركت غير مؤكدة ما إذا كانت أوروبا ستواجه هبوطاً ناعماً أو قاسياً.

ومع ذلك، فإن المخاطر الجيوسياسية الحالية — الصراع في أوكرانيا والتوترات في الشرق الأوسط — لم تتسبب بعد في ركود اقتصادي شامل. القوة النسبية لا تزال قائمة ضمن التباطؤ.

سوق العمل المرن يدفع إنفاق الاستهلاك

بلغ معدل البطالة في منطقة اليورو 6.4%، وهو أدنى مستوى تاريخي. في الوقت نفسه، يتراوح النمو السنوي للأجور حول 4.6%، متجاوزًا التضخم المقاس باليورو.

هذه الظاهرة أكثر وضوحًا في أوروبا مقارنة بالولايات المتحدة بسبب النقابات العمالية الأكثر تنظيمًا في السوق الأوروبية. وظيفة آمنة وأجور متزايدة يحافظان على الطلب على الاستهلاك، وهو عامل حاسم لنمو الاقتصاد.

المؤشرات الرئيسية: بوصلة في بورصات أوروبا

DAX 40: نبض ألمانيا

يمثل مؤشر DAX 40 أكبر 40 شركة وأكثرها سيولة في بورصة فرانكفورت، ويعتبر مرجعًا للاقتصاد الأكبر في أوروبا. تشمل شركات مثل أديداس، سيمنز، فولكس فاجن، دويتشه بنك ومرسيدس بنز.

حتى نهاية 2023، حقق DAX 40 مكاسب بنسبة 6.82%. ومع ذلك، منذ يوليو، دخل المنطقة السلبية بسبب العوامل الجيوسياسية.

FTSE 100: ساحة لندن

يجمع مؤشر FTSE 100 أكبر 100 شركة مدرجة في بورصة لندن، ويمثل حوالي 80% من القيمة السوقية الإجمالية لـ LSE. من بين مكوناته الرئيسية أسترازينيكا، يونيليفر، فودافون، BP وريو تينتو.

كان أداؤه في 2023 سلبي (-1,27%)، متأثرًا بالظروف الاقتصادية الضعيفة في المملكة المتحدة. هذا المؤشر حساس بشكل خاص لتقلبات العملات وتركيز القطاعات.

Euro Stoxx 50: تنويع عبر أوروبا

صممه شركة STOXX (فرع من مجموعة بورصة دويتشه)، يتابع Euro Stoxx 50 أكبر 50 شركة في منطقة اليورو، ويغطي 11 دولة وقطاعات متعددة. إيرباص، LVMH، توتال إنرجيز، ASML وسنتاندير هي أكبر مكوناته.

حقق مكاسب بنسبة 6.45% في 2023. يُستخدم هذا المؤشر على نطاق واسع كمؤشر أساسي لصناديق الاستثمار المتداولة، العقود الآجلة والخيارات، مما يسهل الوصول للمستثمرين الأفراد.

IBEX 35: القوة الإسبانية

يعد مؤشر IBEX 35، مرجع بورصة مدريد (BME)، مجموعة من أكبر 35 شركة ذات سيولة في مؤشر السوق العام لبورصة مدريد. تميز منهجيته بالاعتماد على القيمة السوقية الموزونة، التي تُراجع نصف سنويًا.

كان الأفضل أداءً في أوروبا في 2023 مع مكاسب بنسبة 9.72%، تقريبًا يعادل أداء مؤشر S&P 500 الأمريكي. بي إن بي باريبا، إنديتكس، أرسيلور ميتال، إيبردولا وريبسول من أبرز شركاته.

CAC 40: الرهان الفرنسي

يعكس مؤشر CAC 40 أداء أكبر 40 سهمًا في Euronext باريس. تتكون محفظته من أستوم، BNP باريبا، لوريال، رينو وستيلانتيس.

حقق مكاسب بنسبة 5.29% في 2023، ويعتبر مؤشر مرجعي للمنتجات المهيكلة، الصناديق المتداولة والعقود الآجلة في السوق الفرنسي.

فهم بورصات أوروبا: شبكة، وليست كيانًا واحدًا

لا تشكل بورصات أوروبا سوقًا موحدة مركزية، بل شبكة متكاملة من الأسواق الوطنية والإقليمية تعمل تحت تنظيمات مختلفة. من بين الأكثر تأثيرًا بورصة لندن، يورونكست، بورصة فرانكفورت وSIX السويسرية.

هذه الهيكلية اللامركزية قوة، وليست ضعفًا. تتيح تنويعًا جغرافيًا حقيقيًا وتقليل الاعتماد على جهة تنظيم واحدة أو نقطة فشل نظامية.

هل تستحق الاستثمار الآن؟

تقدم بورصات أوروبا تباينًا جذابًا مقارنة بالأسواق المشبعة بالتقييمات. بينما حقق مؤشر S&P 500 9.82% في 2023 في سياق تركيز تكنولوجي شديد، أظهرت المؤشرات الأوروبية مكاسب تنافسية مع ملفات مخاطر أكثر توازنًا.

سبعة من القطاعات العشرة الرئيسية تتداول بخصومات مقارنة بمتوسطاتها على مدى 10 سنوات. قطاعات الاتصالات، الاستهلاك الاختياري، السلع الاستهلاكية، الطاقة، المالية، المواد والخدمات الأساسية تقدم فرصًا خاصة لإعادة التقييم.

يجب أن يكون سؤال المستثمر ليس “هل ينبغي الاستثمار في أوروبا؟” بل “ما هي أفضل طريقة للوصول إلى هذه الفرص؟” تتيح المؤشرات، الأدوات المشتقة والصناديق المتداولة تعرضًا فعالًا لقطاعات وجغرافيات متعددة دون الحاجة لتحليل شركة تلو الأخرى.

النظرة المستقبلية

حاليًا، تتداول جميع المؤشرات الأوروبية الرئيسية في المنطقة السلبية منذ نهاية يوليو، وتعمقت في أكتوبر بسبب الصراع في الشرق الأوسط. المخاطر الجيوسياسية حقيقية، لكن الاقتصاد الأساسي لا يزال يحتفظ بقوته النسبية.

الاتفاق بين المحللين هو أن أولى خفض أسعار الفائدة ستحدث في 2024، وهو وقت محتمل لإعادة تقييم كبيرة للأصول الأوروبية. المستثمرون الذين يتجاهلون التحول الصامت في بورصات أوروبا قد يفوتون فرصة جيل كامل لتنويع حقيقي بتقييمات جذابة.

المفارقة واضحة: بينما يحافظ السوق الأمريكي على تقييمات عالية في التكنولوجيا، تقدم أوروبا العكس: تنويع حقيقي، إيرادات عالمية وأسعار منخفضة. هذه الفجوة نادرًا ما تستمر إلى الأبد.