فرص محتملة في الأسواق الأوروبية: لماذا النظر أبعد من مؤشر S&P 500؟

الأسواق الأوروبية في نقطة تحول. بينما يتوقع المحللون المتخصصون انتعاشًا كبيرًا في الأرباع القادمة، يواجه المستثمرون سؤالًا حاسمًا: هل من الجدير تحويل رأس المال إلى أوروبا عندما تتجاوز البورصات الأمريكية أعلى مستوياتها على الإطلاق؟ قد يفاجئ الجواب الذين يتابعون فقط العالم الأمريكي الشمالي.

المشهد الاقتصادي الكلي: انخفاض التضخم، أسعار فائدة مرتفعة مؤقتًا

تُظهر مسيرة الاقتصادات الأوروبية الرئيسية مشهدًا من التباينات. قام البنك المركزي الأوروبي (BCE) والبنك البريطاني (BOE) بالحفاظ على أسعار الفائدة المرجعية ثابتة في يناير 2024، حيث حددتها عند 4,50% و5,25% على التوالي. على الرغم من أن توقعات التخفيضات المبكرة فقدت قوتها، إلا أن المعركة ضد التضخم تكتسب أرضًا.

الأرقام لا تكذب: انخفض التضخم في منطقة اليورو إلى 2,8% في يناير 2024، مقارنة بـ 9,2% قبل عام. في المملكة المتحدة، كان الانخفاض أيضًا دراماتيكيًا: من 10,5% إلى 4,0%. تؤكد السلطات النقدية أنها ستواصل الضغط حتى تتقارب مع هدف 2%، من المحتمل خلال 2025.

ومع ذلك، فإن الضعف الاقتصادي الهيكلي يثير القلق. ألمانيا، محرك الاتحاد الأوروبي والاقتصاد الثالث عالميًا، دخلت في ركود فني. نما منطقة اليورو بنسبة 0,1% فقط في الربع الأخير من 2023، بينما تظهر المملكة المتحدة علامات انتعاش مختلطة. يضاف إلى ذلك الضعف الجيوسياسي: تؤثر غزو أوكرانيا على تكاليف الطاقة، وتشوّه الصراعات في الشرق الأوسط التجارة البحرية العالمية.

على الرغم من هذا السياق السلبي، تُظهر الأسواق الأوروبية للاستثمار إشارات تتعارض مع الأساسيات الضعيفة. حيث يحقق اثنان من المؤشرات الرئيسية في المنطقة عوائد ذات رقمين منذ نهاية أكتوبر الماضي.

الأسواق المالية الأوروبية: أين توجد الحركة

تقدم الأسواق الأوروبية عدة نقاط دخول، كل منها بخصائصه الخاصة:

ألمانيا تضم 7 بورصات، وتعد بورصة فرانكفورت الأبرز. هناك يتم تداول أكثر من 480 شركة محلية بما في ذلك عمالقة مثل أديداس، باير، دويتشه بنك ومرسيدس-بنز.

المملكة المتحدة تركز القوة المالية في بورصة لندن، حيث تتداول أكثر من 1,900 شركة يوميًا. بي بي، شل، ريو تينتو، أسترازينيكا ويونيليفر نماذج على التنوع القطاعي المتاح.

الأسواق الأوروبية الموحدة توسع الأفق: يورونكست تربط بين 7 دول في آن واحد (فرنسا، إيطاليا، هولندا، بلجيكا، إيرلندا، النرويج، البرتغال) وتضم 1,300 شركة، 40,000 سند و5,100 صندوق استثمار. ناسداك نوردك يجمع 7 اقتصاديات شمالية وبلطية مع أكثر من 800 شركة مدرجة.

إسبانيا تشارك عبر بورصة مدريد مع 1,340 شركة مدرجة، وتُعكس ذلك في مؤشر IBEX 35 الذي يضم شركات مثل سانتاندير، بي بي في إيه، إنديتكس وإيبردرولا.

سويسرا، بسوق رأس مال عالي الجودة في SIX Swiss Exchange، تستضيف أكثر من 250 شركة عالمية مثل نستله، روش ونوفارتس.

من حيث القيمة السوقية في 2023، يورونكست تتصدر بـ 6.65 تريليون دولار، تليها لندن (3.18 تريليون)، ألمانيا (2.16 تريليون)، سويسرا (1.96 تريليون)، ناسداك نوردك (1.91 تريليون)، وإسبانيا (0.74 تريليون).

المؤشرات: مقياس شهية السوق الأوروبية

Euro Stoxx 50 يمثل 50 شركة كبرى في منطقة اليورو. يتداول حاليًا عند 4,654.55 يورو بزيادة قدرها 15.9% منذ أكتوبر 2023 (ربح 638 نقطة). الاتجاه الصعودي لا يزال قائمًا رغم التصحيحات قصيرة الأمد. شركات مثل SAP، سيمنز، سانوفي، إيرباص وBNP Paribas تدعم هذا المؤشر.

Stoxx Europe 600 يشمل 600 شركة من أحجام مختلفة في 17 دولة أوروبية، بما في ذلك المملكة المتحدة. عند سعر 483.93 يورو، يحقق زيادة قدرها 12.7% منذ أكتوبر. على الرغم من استمراره في الاتجاه الصعودي، بدأ في التصحيح. شركات عملاقة مثل HSBC، دياغو، هيرميس، ستيلانتيس وPernod Ricard جزء من هذا السلة.

FTSE 100 يعكس أكبر 100 شركة في لندن، ويمثل 80% من القيمة السوقية البريطانية. بعد أن تعرض لاتجاه هابط بين فبراير وأكتوبر 2023، استعاد 6.5% حتى يناير ثم تراجع 3.7%، ليستقر عند 7,615.54 جنيه إسترليني. باركليز، فلاتر إنترتينمنت، غلينكور ورولز رويس من بين مكوناته.

تشمل المؤشرات المهمة الأخرى DAX 40 (ألمانيا)، CAC 40 (فرنسا) وIBEX 35 (إسبانيا).

أدوات الوصول: CFD وعقود المستقبل

عقود الفروقات (CFD) تتيح التعرض للمؤشرات دون شراء الأصول الأساسية. توفر تكهنات صعودية وهبوطية مع رفع مالي مرن. تعمل بشكل غير مركزي عبر وسطاء، بدون عمولات على العمليات وإنما بفروقات سعرية على السعر. المخاطر تتناسب مع الرفع المالي المستخدم.

عقود المستقبل تمثل التزامات شراء/بيع بتاريخ وسعر محددين مسبقًا. يتم تداولها في أسواق مركزية منظمة، مع عمولات محددة من قبل البورصة. على الرغم من أنها أكثر أمانًا من حيث التنظيم، إلا أنها تتطلب رأس مال أولي أكبر.

المفتاح في كلا الأداتين هو إدارة مالية منضبطة: تحديد خسائر كل عملية بين 1-3% من رأس المال، وتحديد حجم المراكز بشكل محافظ.

خمس أسباب مقنعة للنظر في الأسواق الأوروبية

تقييمات منخفضة مقارنة بالمنافسة العالمية

أسهم أوروبا تتداول بخصم كبير مقارنة بنظيراتها الأمريكية. نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) للسوق الأوروبية تتوسط عند حوالي 15.00، وهو مؤشر على التشاؤم النسبي. ومع ذلك، فإن ذلك يخلق إمكانيات للتقدير إذا تحسنت الظروف الاقتصادية أو أعاد المستثمرون اكتشاف القيمة الجوهرية. الأسهم الرخيصة اليوم قد تكون رابحة غدًا إذا تغيرت القصة.

التكنولوجيا والابتكار كمحركات للنمو

الطاقة المتجددة، السيارات الكهربائية، التكنولوجيا الحيوية والتحول الرقمي تركز على شركات أوروبية رائدة. تتوقع هذه القطاعات نموًا يفوق النمو الاقتصادي العام، مما يوفر تعرضًا لاتجاهات كبرى مثل الانتقال الطاقي والحد من الكربون عالميًا.

تنويع فعال للمحفظة

المحافظ المرتكزة على الأسواق الأمريكية أو الآسيوية تحقق أرباحًا من خلال دمج الأوروبية. أوروبا تحافظ على دورة اقتصادية خاصة، وسياسة نقدية مستقلة، وديناميكيات سياسية مختلفة. الأصول غير المرتبطة تقلل من المخاطر النظامية وتفتح مصادر جديدة للعائد.

أساسات شركات قوية

الشركات الأوروبية تظهر قوة مالية: تدفقات نقدية محترمة، مزايا تنافسية دائمة، وقدرة على الصمود أمام ضغط أسعار الفائدة المرتفعة والطلب الضعيف. تشير البيانات الحديثة إلى أن العائد على حقوق الملكية (ROE) للشركات الأوروبية تحسن منذ منتصف 2021، على عكس الأداء الأمريكي والناشئ. مستويات الدين الصافي/EBITDA أقل بنسبة 20% من المتوسط العالمي. بالإضافة إلى ذلك، عمليات إعادة شراء الأسهم تعمل بمضاعف ضعف المتوسط التاريخي، مما يوحي بثقة الإدارة في التقييمات الحالية.

وصول ديمقراطي للاستثمار

توفر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وعقود الفروقات (CFDs) سهولة الدخول إلى الأسواق الأوروبية بدون حواجز تشغيلية. اللوائح تدعم هذه الهياكل في أوروبا، على عكس الولايات المتحدة حيث يُحظر تداول CFD. التكاليف المنخفضة، السيولة العالية، والمرونة تميز هذه الأدوات.

النظرة النهائية: أوقات اتخاذ القرار

الدورة الاقتصادية الأوروبية لا تزال في طور النمو. عادةً، تظهر هوامش أرباح الشركات سلوكًا دوريًا: ترتفع مع النمو، وتنخفض أثناء الانكماش. السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت محفزات خفض الفائدة (متوقعة في 2025)، إلى جانب التقييمات المنخفضة الحالية، ستؤدي إلى تباين مع الأسواق الأمريكية.

بلا شك، تمثل الأسهم الأوروبية خيارًا صالحًا في سياق وصول مؤشر S&P 500 وNASDAQ 100 إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. الحكمة تقتضي مراقبة الأداء الاقتصادي في الأرباع القادمة لتقييم تأثيره على أرباح الشركات، وبالتالي على أسعار الأسهم في الأسواق الأوروبية.