معنى البيع على المكشوف في الأسهم: كيف تستفيد من اتجاه الانخفاض لتحقيق أرباح عكسية

一、股票放空意思与基本原理

股票放空意思（也称做空、沽空、卖空） هو أن المستثمرين يتوقعون هبوط سعر السهم، ومن ثم يقومون ببيع الأسهم أولاً، ثم يعيدون شراؤها عندما ينخفض السعر لتحقيق ربح. هذا الأسلوب يتعارض تمامًا مع منطق الشراء أولاً ثم البيع.

الآلية الأساسية للـ"放空" هي: المستثمر يقترض الأسهم من الوسيط ويبيعها، وعندما ينخفض السعر إلى المستوى المتوقع، يعيد شراؤها بسعر منخفض، والفارق هو الربح. هذا الأسلوب موجود على نطاق واسع في الأسواق المالية، ولا يقتصر على الأسهم فقط، بل يشمل العملات الأجنبية، السلع، المؤشرات وغيرها من الأصول التي يمكن التداول عليها بالـ"放空".

ملاحظة مهمة، على الرغم من أن الـ"放空" يحقق أرباحًا عندما ينخفض سعر السهم، إلا أن هذه الوظيفة ليست متاحة في جميع الأسواق. بعض الدول تمنع تمامًا التداول بالـ"放空"، وفي الأسواق التي تسمح به، يجب على المستثمرين تلبية شروط معينة.

二、放空的三种主要方式

التمويل بالاقتراض لبيع الأسهم (融券放空)

الاقتراض لبيع الأسهم هو الأسلوب الرئيسي لتحقيق الـ"放空" في السوق التقليدي. يقوم المستثمر باقتراض الأسهم من الوسيط ويبيعها، ثم يعيد شراؤها عند هبوط السعر. يتطلب ذلك فتح حساب تداول ائتماني، ويجب أن تستوفي الشروط التالية:

• أن يكون المشتري طبيعيًا يبلغ من العمر 20 عامًا أو أكثر
• أن يكون الحساب مفتوحًا منذ ثلاثة أشهر على الأقل
• أن تتم المعاملات أكثر من عشر مرات خلال العام الماضي

عيوب التمويل بالاقتراض لبيع الأسهم هي: مخاطرة غير محدودة، وأرباح محدودة — حيث أن سعر السهم يمكن أن ينخفض إلى الصفر، لكنه يمكن أن يرتفع إلى مالا نهاية، مما يوسع خسارة المستثمر بشكل غير محدود. بالإضافة إلى ذلك، ليس جميع الأسهم يمكن اقتراضها، فالسندات ذات السيولة الضعيفة قد لا يمكن اقتراضها على الإطلاق.

العقود الآجلة (期货放空)

العقود الآجلة تمتلك طبيعة تداول ثنائية الاتجاه، مما يتيح مرونة في البيع والشراء. مميزات العقود الآجلة هي نسبة الرافعة العالية وسهولة التنفيذ، لكن من عيوبها وجود قيود على موعد الاستحقاق، حيث يتطلب إعادة التمركز أو التحويل بين العقود، مما قد يترتب عليه تكاليف إضافية. ليس كل الأسهم لها عقود آجلة مقابلة، وتعتبر السيولة عاملاً مهمًا في الاختيار.

العقود مقابل الفروقات (CFD(放空)

العقد مقابل الفروقات هو أداة مشتقة شهيرة على المستوى الدولي، تسمح للمستثمرين بالتداول على كلا الجانبين، الصعود والهبوط، بمستوى دخول منخفض. شروط فتح الحساب أقل (فقط تحتاج أن تكون بالغًا 18 عامًا)، ومتطلبات الإيداع منخفضة، ولا توجد عمولات أو تكون منخفضة التكلفة. CFD لا يخضع لقيود تاريخ الاستحقاق، مما يجعله أكثر ملاءمة لاستراتيجيات الـ"放空" على المدى المتوسط والطويل.

三、放空标的的选择逻辑

) البحث عن الأسواق ذات العوامل السلبية

الربح من الـ"放空" يعتمد على هبوط السعر، لذلك من الضروري تقييم وجود عوامل سلبية واضحة:

• السلبية الكلية: مثل توقعات رفع أسعار الفائدة من البنك المركزي، التوقعات بتشديد السياسات النقدية، تباطؤ النمو الاقتصادي
• السلبية القطاعية: مثل فائض الإنتاج، تراجع الطلب، القيود السياسية
• السلبية الخاصة بالسهم: مثل تراجع الإيرادات، انخفاض الأرباح الصافية، أحداث سلبية كبيرة، تغييرات في الإدارة

مؤشرات اختيار الأصل

عند اختيار الأسهم المناسبة للـ"放空"، ينبغي مراعاة النقاط التالية:

علامات تدهور الأساسيات: انخفاض واضح في إجمالي إيرادات الشركة مقارنة بالسنوات السابقة، مع ظهور خسائر متكررة أو خسائر مستمرة. هذه الشركات غالبًا ما تتعرض لبيع كبير من قبل المستثمرين المؤسسيين.

خصائص فنية عند مستويات عالية: وصول السهم إلى أعلى مستوى سابق أو مستوى مقاومة هام، مع قيد على الارتفاع القصير الأمد، وزيادة احتمالية الاختراق الهبوطي. خاصة في القطاعات ذات نسبة السعر إلى الأرباح مرتفعة.

تدفقات الأموال غير العادية: الأسهم التي تظهر إشارات شراء مفرط بشكل مستمر غالبًا ما تكون فقاعة سعرية، ويبدو أن المؤسسات تبيع عند القمم.

الاستثمار عند مستويات عالية نسبياً: الدخول عند مستويات سعر مرتفعة أو مناطق مقاومة، حيث يكون هدف الـ"放空" هو تحقيق أرباح من الهبوط من مستوى مرتفع إلى سعر معقول، وليس التوقع العشوائي للهبوط. الربح من الهبوط عند المستويات المنخفضة ضئيل، والمخاطر في الارتداد كبيرة.

四、放空操作的核心原则

توقيت الدخول مهم جدًا

الـ"放空" لا يعني أن تدخل فورًا عند ملاحظة هبوط السعر. يجب الانتظار حتى يصل السهم إلى قمة نسبية أو يبدأ الاتجاه في الانعكاس، ثم يتم الدخول. مثال على ذلك: سهم الصلب الأمريكي، الذي من أعلى مستوى في فبراير 2018 عند 47.64 دولار، هبط إلى أدنى مستوى في مارس 2021 عند 4.54 دولار، بنسبة هبوط تزيد عن 100%. في هذا الاتجاه الهابط الواضح، يكفي أن تبيع عند مستوى مرتفع نسبيًا لتحقيق أرباح عالية.

الاعتماد على التداول القصير

عادةً يستخدم أسلوب التداول القصير المدى، بحيث تكون مدة الاحتفاظ بين عدة ساعات وأيام. الميزة الأساسية لهذه الطريقة هي سرعة جني الأرباح وتجنب مخاطر انعكاس الاتجاه على المدى الطويل. كثير من المتداولين اليوميين يعتمدون على هذا الأسلوب لتفادي مخاطر الارتداد الكبير.

وضع أوامر وقف خسارة صارمة

هذه هي أهم وسيلة لإدارة المخاطر في عمليات الـ"放空". يجب تحديد مستوى وقف الخسارة بوضوح قبل الدخول في كل صفقة، لضمان ألا تتجاوز الخسارة الحد المسموح. عدم وضع وقف خسارة هو مخاطرة كبيرة، لأن ارتفاع السعر بدون حدود.

التحكم في نسبة التمويل

فرص الـ"放空" نادرة وصعبة التحقق، لذلك لا ينصح بالتنويع المفرط. عندما تلاحظ فرصة ذات احتمالية عالية للنجاح، ينبغي تخصيص نسبة مناسبة من رأس المال للمخاطرة، لضمان وجود رأس مال كافٍ لمواجهة انعكاسات السوق.

五、风险认知与投资建议

مخاطر مزدوجة للـ"放空"

كما يقول المثل في الأسواق المالية: “الربح محدود، والخطر غير محدود”. سعر السهم يمكن أن ينخفض إلى الصفر (حد الربح)، لكنه يمكن أن يرتفع إلى مالا نهاية (حد الخسارة غير محدود). إذا لم يقم المستثمر بوضع وقف خسارة، وواصل السهم الارتفاع، فسيواجه خسائر كارثية.

مخاطر السيولة

ليست جميع الأسهم مناسبة للـ"放空". الأسهم ذات التداول المنخفض قد تواجه صعوبة في إغلاق المركز بسرعة، خاصة خلال تقلبات السوق غير العادية، وهذه مخاطرة خطيرة. اختيار الأصول ذات السيولة العالية هو أمر حاسم.

التكلفة

التمويل بالاقتراض لبيع الأسهم يتطلب دفع رسوم اقتراض الأسهم، وفوائد، بالإضافة إلى تكاليف المعاملات الأخرى. جميع أساليب الـ"放空" تتطلب دفع رسوم تداول، وهذه التكاليف تؤثر على الربحية. لذلك، يجب أن يكون الهبوط المتوقع كبيرًا بما يكفي لتبرير التكاليف.

النصيحة الأخيرة

أسواق الأسهم مليئة بالمخاطر والفرص. سواء كنت تتبع استراتيجية الشراء أو البيع على المكشوف، يجب أن تكون لديك خطة تداول واضحة. لا تدخل السوق بدون ثقة كاملة، فحماية رأس المال تأتي في المقام الأول، والنمو المستدام هو الهدف.