#加密货币监管立法 النظر إلى أداء أسهم شركات التعدين والعملات المشفرة المدرجة هذا الأسبوع، حقًا يثير بعض المشاعر. شركة Bitdeer تواجه دعاوى قضائية، وشركة CleanSpark لم تحقق أرباحًا متوقعة وبيعت من قبل الداخلين، وحتى شركة BitMine المدعومة من قبل ARK Invest لم تستطع عكس الاتجاه السلبي — هذه المشاريع التي كانت تبدو ذات إمكانيات كبيرة، أصبحت الآن تعلمنا درسًا من خلال أفعالها الواقعية.

جذر المشكلة واضح في الواقع: هو انهيار ثقة السوق الناتج عن عدم اليقين في السياسات العالمية وتأخير التشريعات. في مثل هذه الحالات من عدم الاستقرار، يكون من الأسهل كشف تلك المشاريع التي لا تمتلك متانة كافية أو التي تقيّم بشكل مبالغ فيه. لقد رأيت مثل هذه السيناريوهات مرات عديدة في 2017 و2021 — عندما تكون السيولة وفيرة والمشاعر متفائلة، يمكن لأي مشروع أن يبرز؛ لكن عندما يحل الشتاء الحقيقي، فإن الشركات التي لا تملك القدرة على توليد النقد ستتكشف أولاً.

وضع شركات التعدين أكثر إثارة للقلق. يبدو أن هذا القطاع بسيط — تعدين، بيع العملات، تحقيق أرباح من الفارق — لكن الرافعة المالية، وضغوط التكاليف، ومخاطر التنظيم كلها تقع على عاتقه. إشارات مثل تخفيف الأسهم، والضغوط القضائية، غالبًا ما تكون علامات على بداية انهيار داخلي للشركة. نصيحتي هي، في ظل غموض مستقبل التنظيم، أن تبقى حذرًا جدًا تجاه هذه الأنواع من الأصول.

سر البقاء طويل الأمد هو: أن فترات الركود هي أفضل فرصة لفهم جودة المشروع. المشاريع التي لا تعتمد على التمويل أو على الحالة المزاجية للحفاظ على استمراريتها، هي التي تستحق أن تكون في السباق.